Key Takeaways:
(P1) Une analyse récente a établi des parallèles entre l'essor actuel des actions de l'intelligence artificielle et les ruées vers l'or historiques, alors que les principales actions technologiques en tête de la vague IA ont chuté de plus de 30 % par rapport à leurs récents sommets.
(P2) « De grandes entreprises s'échangent à des prix extrêmement bas », a récemment déclaré l'investisseur Bill Ackman, soulignant le potentiel de valeur dans le marché actuel.
(P3) Le mouvement de vente a frappé certains des plus grands noms du secteur technologique. Par rapport à leurs sommets historiques, Microsoft est en baisse de 33 %, Meta a chuté de 21 %, Oracle est en baisse de 60 % et ServiceNow a connu une chute de 64 %. Même la star de l'IA, Nvidia, est en baisse de 11 % par rapport à son sommet d'octobre, malgré un trimestre exceptionnel.
(P4) La comparaison avec les actions minières aurifères suggère un schéma familier : un cycle médiatique accompagné d'une spéculation massive, suivi d'une vente massive lorsque la réalité s'impose, puis de l'émergence de gagnants à long terme. Pour les investisseurs, cela signifie que la ruée vers l'or de l'IA est bien réelle, mais que les valorisations peuvent être aussi volatiles que les actions de mines d'or, et que toutes les promesses ne seront pas tenues.
Le cycle actuel d'investissement dans l'IA montre des signes d'entrée dans une nouvelle phase, qui ressemble davantage aux cycles de croissance et de récession des révolutions technologiques passées comme les ordinateurs personnels, la bulle Internet et les véhicules électriques. La frénésie spéculative initiale qui a poussé les valorisations vers des sommets est maintenant confrontée à une dose de réalité, entraînant des contractions significatives des multiples cours/bénéfices (P/E), même pour les acteurs les plus solides du domaine.
Cette tendance est évidente dans la performance récente des leaders du marché. Malgré des prévisions de croissance élevée, l'action Nvidia a décliné même avec des bénéfices solides, un signe classique de contraction des multiples P/E, tout comme la valeur d'une mine d'or diminue à mesure qu'elle est proche d'être entièrement exploitée. Ce schéma ne se limite pas à Nvidia. D'autres bénéficiaires des logiciels et de l'IA subissent également des ventes massives, par crainte que les outils d'IA ne perturbent les modèles commerciaux des entreprises de logiciels existantes.
Le marché pèse également de nombreux autres facteurs, des tarifs douaniers et des prix du pétrole aux inquiétudes sur la stabilité des fonds de crédit privé qui ont prêté massivement aux entreprises de logiciels. Certains signes indiquent que les prévisions d'IA les plus optimistes sont tempérées. Par exemple, alors qu'OpenAI avait pris un engagement massif pour des puces mémoire, le financement de son ambitieux projet Stargate avec Oracle semble être dans l'incertitude.
L'architecture entière de l'IA est encore en mutation, avec de nouveaux développements technologiques annoncés fréquemment. L'algorithme de compression TurboQuant de Google, qui réduit l'utilisation de la mémoire dans les modèles d'IA par un facteur six, et la prolifération de puces IA personnalisées d'entreprises comme Amazon et de nombreuses startups, suggèrent que le paysage concurrentiel est loin d'être stabilisé. Ce rythme de changement rapide signifie que toutes les hypothèses de profit sont sujettes à révision, et les investisseurs devraient se méfier de surpayer pour des promesses futures.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
