Un large rallye des actions de logiciels d'application d'intelligence artificielle mardi, qui a vu les titres de Roblox (RBLX) et Zeta Global (ZETA) bondir de plus de 8 %, signale une rotation potentielle du marché des constructeurs d'infrastructures d'IA vers les entreprises qui utilisent désormais ces outils pour créer de la valeur.
Ce mouvement reflète une stratégie identifiée dans les récents documents 13-F de Whale Rock Capital Management, un fonds spéculatif axé sur la technologie connu pour prendre des paris précoces et concentrés sur les changements technologiques. « Alex Sacerdote ne court pas après les tendances. Il se positionne avant elles, puis attend que tout le monde rattrape son retard », a noté un récent rapport de Benzinga, soulignant le rendement de 54 % de la firme en 2024 grâce à un pari sur l'infrastructure de l'IA avant qu'il ne devienne une tendance consensuelle.
Le rallye du 18 mai a inclus un gain de plus de 6 % pour l'entreprise de logiciels d'entreprise ServiceNow (NOW), tandis que l'ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) a grimpé de près de 1 %, s'appuyant sur un gain de 10 % pour le mois. Ces gains suggèrent une confiance croissante des investisseurs dans la phase de monétisation et d'adoption de l'intelligence artificielle.
Pour les investisseurs, ce changement indique que le commerce de l'IA mûrit, passant d'un pur pari sur les fournisseurs de semi-conducteurs et de cloud à un jeu plus nuancé sur les plateformes logicielles capables de démontrer une croissance claire des revenus. Cela marque la prochaine « courbe en S » potentielle de croissance dans le secteur, passant de la couche fondatrice à la couche applicative.
Au-delà de Nvidia : Le jeu des « pioches et pelles »
Alors que des noms familiers comme Nvidia et Microsoft ont dominé la première vague d'investissement dans l'IA, les récentes acquisitions de Whale Rock suggèrent un pivot vers l'infrastructure moins couverte qui permet à l'ensemble de l'écosystème de fonctionner. La conviction du fonds, bâtie sur ce qu'il appelle une approche en « courbe en S » pour identifier les points d'inflexion technologiques, se concentre désormais sur les « actions derrière les actions ».
Selon ses derniers documents, le fonds a constitué des positions dans cinq noms clés :
- Viavi Solutions (VIAV) : Un fournisseur d'équipements de test et de surveillance pour les réseaux optiques, essentiels pour gérer l'explosion des données issue de l'IA.
- Advanced Energy Industries (AEIS) : Fournit des systèmes de conversion de puissance utilisés dans la fabrication de semi-conducteurs, bénéficiaire direct de l'augmentation de la production de puces.
- MKS Instruments (MKSI) : Un fournisseur de technologies de processus et d'outils de fabrication pour la fabrication de semi-conducteurs.
- Klaviyo (KVYO) : Une plateforme d'automatisation du marketing et de données clients qui aide les entreprises de commerce électronique à utiliser les données de première partie.
- JFrog (FROG) : Une plateforme DevOps qui gère la chaîne d'approvisionnement logicielle, critique pour le déploiement sécurisé et efficace des modèles d'IA.
De l'infrastructure à l'application
Le boom initial de l'IA a été alimenté par des dépenses en capital massives dans l'infrastructure de base : les GPU de Nvidia, les services cloud d'Amazon et les centres de données qui les hébergent. Cela a créé une marée montante qui a porté quelques acteurs clés à des valorisations de mille milliards de dollars.
Cependant, le rallye des entreprises axées sur les applications comme ServiceNow et Roblox, qui utilise l'IA pour la création et la modération de contenu, suggère que le marché se demande maintenant « et après ? ». Les investisseurs commencent à récompenser les entreprises capables de traduire les capacités de l'IA en produits, services et flux de revenus tangibles. Cette seconde vague ne consiste pas à construire les outils, mais à savoir qui peut les utiliser le plus efficacement pour gagner des parts de marché et stimuler la croissance.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
