L'accent mis sur l'intelligence artificielle a conduit les investisseurs à délaisser les actions traditionnelles versant des dividendes, poussant l'indice S&P 500 Dividend Aristocrats vers sa plus importante sous-performance sur trois ans par rapport au marché global depuis la bulle Internet.
« L'excitation suscitée par les perspectives de cette nouvelle technologie a encouragé les entreprises à réinvestir leurs bénéfices dans les dépenses d'investissement plutôt que de les distribuer aux actionnaires », a déclaré James Mackintosh, éditeur d'investissement au Wall Street Journal. Cette tendance stimule « l'intérêt pour les actions dont les bénéfices et les dividendes ne sont que des espoirs pour un avenir lointain ».
L'écart de performance est frappant. En 2025, les Dividend Aristocrats ont rapporté seulement 7,2 %, tandis que le S&P 500 a gagné près de 18 %, dividendes inclus. Le rendement actuel du dividende pour le S&P 500 est d'un peu plus de 1 %, à un cheveu de son point bas de 2000, les Aristocrats affichant un rendement à peine supérieur de 1,3 %. Cette sous-performance survient alors que de nombreux leaders du marché, dont les deux plus performants cette année, les fabricants de puces Sandisk et Intel, n'offrent aucun dividende aux actionnaires.
Cette divergence impose une question cruciale aux investisseurs : le marché actuel porté par l'IA est-il une bulle spéculative, ou représente-t-il un changement fondamental à long terme délaissant l'investissement axé sur les dividendes ? S'il s'agit d'une bulle, une approche patiente « lente et régulière » pourrait l'emporter, mais si l'IA tient sa promesse révolutionnaire, l'investissement en dividendes pourrait faire face à une période prolongée de sous-performance.
Le Grand Réinvestissement
Le principe central de l'investissement en dividendes est que la nécessité de versements réguliers impose une discipline financière à la direction, évitant ainsi des projets coûteux dictés par l'ego. Cette stratégie, qui privilégie les entreprises de « qualité » comme Walmart et Coca-Cola, a historiquement bien performé, dépassant même l'indice plus large lorsque les dividendes étaient réinvestis. Cependant, le marché post-pandémie, alimenté par l'enthousiasme pour l'IA, a récompensé une approche différente.
Les entreprises canalisent leurs capitaux vers le développement de l'IA, et les investisseurs suivent le mouvement, injectant de l'argent dans des actions de croissance aux horizons de profit lointains. La tendance devrait se poursuivre, le marché anticipant les introductions en bourse de sociétés ne versant pas de dividendes telles que SpaceX, OpenAI et Anthropic. Cet environnement a laissé les investisseurs en dividendes sur la touche d'un rallye majeur, rappelant la fin des années 1990.
Le Conte de Deux Marchés
La sous-performance des stratégies de dividendes n'est pas un phénomène nouveau lors des booms technologiques. Une dynamique similaire s'est produite lors de l'ère Internet, où les actions à dividendes ont accusé un retard important avant de surperformer après l'éclatement de la bulle. La situation actuelle présente un parallèle, où les gains du S&P 500 sont fortement concentrés dans une poignée de valeurs technologiques à grande capitalisation bénéficiant du récit de l'IA.
Alors que le rendement du Trésor à 10 ans offre un rendement compétitif avec moins de risque, l'attrait d'une croissance explosive dans l'IA s'est avéré irrésistible pour beaucoup. Pour les investisseurs en dividendes, le risque est que cette fois-ci soit différente. Si l'intelligence artificielle s'avère être une nouvelle révolution industrielle, les entreprises en tête de file pourraient ne pas être les payeurs de dividendes réguliers du passé, rendant potentiellement obsolète une stratégie d'investissement classique.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
