(P1) Cinq grands producteurs de cuivre cotés à Hong Kong ont chuté de plus de 5 % mercredi, une vente massive brutale survenue malgré un rapport optimiste de HSBC Research réitérant les notations "Achat" sur les acteurs clés du secteur.
(P2) « Nous pensons que ces préoccupations ont été surestimées et soulignons une opportunité d'achat », a déclaré l'équipe de recherche de HSBC, faisant référence aux craintes du marché concernant un ralentissement potentiel de la demande mondiale et une rotation des capitaux vers d'autres secteurs.
(P3) La déroute a vu MMG (01208.HK) chuter de 7,5 %, Jiangxi Copper (00358.HK) baisser de 6,1 % et China Nonferrous Mining (01258.HK) perdre 6,2 %. Zijin Mining (02899.HK) et CMOC Group (03993.HK) ont également reculé de 5,5 % et 5,8 %, respectivement. Les baisses sont survenues alors même que HSBC a émis des notations « Achat » pour tous, sauf pour Jiangxi Copper, qu'elle a noté « Conserver ».
(P4) La divergence souligne un conflit critique pour les investisseurs : le rôle essentiel du cuivre dans la transition énergétique mondiale et l'essor des infrastructures d'IA contre les craintes pressantes d'un ralentissement macroéconomique à court terme qui pourrait saper la demande de métaux industriels.
Le rapport de HSBC a souligné la thèse haussière structurelle pour le cuivre, citant une forte demande provenant de l'électrification et une offre tendue. La banque a noté que les récentes flambées des prix du cuivre ont été tirées par des inquiétudes sur l'offre, notamment un décret énergétique d'urgence au Pérou et des perturbations commerciales affectant le soufre, un composant clé du traitement du cuivre. Elle voit l'importance stratégique du cuivre croître, ce qui se reflète dans l'augmentation des stocks sur la bourse COMEX.
Malgré cela, le marché s'est concentré sur d'autres vents contraires. Les traders ont souligné les inquiétudes persistantes selon lesquelles les politiques des banques centrales visant à freiner l'inflation pourraient déclencher une récession mondiale. Ceci, combiné à la récente frénésie pour les actions technologiques liées à l'IA, a conduit à une rotation des capitaux hors du secteur des matériaux, laissant les actions de cuivre à la traîne de la solide performance des prix du métal.
Les analystes de HSBC ont fourni des nuances spécifiques pour chaque mineur. Ils ont relevé leur objectif de prix pour China Nonferrous Mining à 18,6 HKD, en faisant leur premier choix car il bénéficie de prix de l'acide sulfurique plus élevés. Pour CMOC, la banque a suggéré que les inquiétudes du marché concernant les quotas d'exportation de cobalt étaient excessives. MMG a été noté pour avoir la sensibilité des bénéfices la plus élevée aux prix du cuivre, tandis que la vaste activité aurifère de ZIJIN MINING offre une diversification mais atténue son exposition pure au cuivre. La notation « Conserver » de Jiangxi Copper a été attribuée à des contrats de vente à long terme qui limitent sa capacité à profiter des pics de prix au comptant.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
