Avec un potentiel marché baissier obligataire à l'horizon, les ETF obligataires classiques pourraient exposer les investisseurs à un risque de durée important.
L'émergence d'un marché baissier obligataire incite à un changement stratégique, les analyses suggérant aux investisseurs de privilégier les fonds de recherche de crédit gérés activement plutôt que les ETF obligataires passifs afin d'atténuer l'impact de la hausse des taux d'intérêt et d'éviter un risque de durée important.
« Dans un environnement de hausse des taux, la vente indiscriminée d'ETF obligataires passifs peut entraîner des pertes en capital importantes, quelle que soit la qualité du crédit sous-jacent », a noté un récent rapport de Barron's. « La clé est de trouver des fonds capables de gérer activement la durée et d'identifier les opportunités de crédit mal valorisées. »
De nombreux ETF obligataires de marché large ont une durée élevée, ce qui les rend vulnérables aux baisses de prix lorsque les taux augmentent. Par exemple, un fonds d'une durée de 7 ans pourrait perdre environ 7 % de sa valeur pour chaque augmentation de 1 point de pourcentage des taux d'intérêt. En revanche, les fonds de crédit spécialisés peuvent maintenir une durée plus courte et rechercher activement des obligations présentant des profils de crédit plus solides et moins sensibles aux hausses de taux.
Le problème central pour les investisseurs est le potentiel d'érosion du capital dans ce qui est traditionnellement considéré comme une classe d'actifs « sûre ». Alors que les banques centrales signalent la fin potentielle de l'ère de l'argent facile, les stratégies qui ont fonctionné au cours de la dernière décennie pourraient ne pas suffire pour la suivante. Le défi prospectif est de générer des revenus sans prendre de risque de taux excessif, une tâche pour laquelle la gestion active est sans doute mieux adaptée.
Le principe fondamental de l'allocation d'actifs est mis à l'épreuve. Pendant des années, les investisseurs se sont appuyés sur un simple portefeuille 60/40, les obligations offrant un coussin stable contre la volatilité des actions. Cependant, comme l'a noté Megha Malpani, associée chez Zvest Financial Services, dans une interview récente, les investisseurs doivent constamment se demander : « Puis-je me permettre ce risque ? Et serai-je capable de le supporter si les choses tournent mal ? »
Un marché baissier obligataire est principalement alimenté par la hausse des taux d'intérêt. Lorsque de nouvelles obligations sont émises avec des rendements plus élevés, les obligations existantes avec des rendements plus faibles deviennent moins attractives, ce qui fait chuter leur prix de marché. La sensibilité du prix d'une obligation aux variations des taux d'intérêt est mesurée par sa durée.
De nombreux ETF obligataires passifs populaires, qui suivent de larges indices de marché, ont intrinsèquement une durée élevée. Cela a été un atout dans un environnement de baisse des taux, mais devient un passif important lorsque la tendance s'inverse. Par exemple, le Global X 20+ Year U.S. Treasury Bond Index ETF (TLTX) détient, par nature, des actifs à longue durée, ce qui le rend très sensible aux variations de taux. Bien qu'offrant des rendements attractifs, de tels produits nécessitent un examen attentif de l'environnement de taux sous-jacent.
Le passage à un marché baissier obligataire ne signifie pas l'abandon total des titres à revenu fixe. Cela appelle plutôt à une approche plus nuancée. Voici cinq stratégies à considérer :
En fin de compte, le choix dépend de la tolérance au risque et de l'horizon temporel de l'investisseur. Comme le suggère le rapport de Barron's, il est temps pour les investisseurs d'examiner de près leurs avoirs à revenu fixe et de s'assurer qu'ils sont préparés à un paysage de marché en mutation.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
