Une nouvelle classe de géants technologiques à forte croissance et sans dividende est prête à capter l'attention des investisseurs, signalant un transfert potentiel de capital à long terme des actions de rendement traditionnelles.
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3 introductions en bourse d'IA signalent un abandon des actions à dividendes
(P1) L'appétit des investisseurs délaisse les entreprises stables versant des dividendes au profit de firmes technologiques à forte croissance, une tendance dopée par le boom de l'intelligence artificielle et les introductions en bourse attendues de sociétés à forte intensité de capital comme SpaceX, OpenAI et Anthropic. Ce virage privilégie le potentiel futur aux rendements actuels des actionnaires, modifiant fondamentalement les débats sur la valorisation à travers le marché.
(P2) Alors que les analystes de Morgan Stanley et BNP Paribas ont récemment relevé la note de l'énergéticien espagnol Naturgy en raison de ses solides perspectives de bénéfices et de dividendes, ces valeurs de rendement traditionnelles sont de plus en plus en concurrence pour le capital avec un nouveau type d'entreprise. Les besoins immenses du secteur de l'IA pour financer la recherche, le développement et la puissance de calcul signifient que les bénéfices sont réinvestis pour la croissance plutôt que distribués sous forme de dividendes, un modèle que les investisseurs récompensent actuellement.
(P3) Le marché de l'IA lui-même évolue d'une focalisation sur l'entraînement des modèles, qui a couronné Nvidia et ses GPU, vers une nouvelle phase centrée sur l'inférence et l'IA agentique. Cette transition crée des opportunités pour d'autres acteurs des semi-conducteurs. Advanced Micro Devices (AMD) est positionné pour bénéficier des ratios CPU/GPU plus élevés requis par l'IA agentique, tandis que Micron Technology (MU) devrait profiter de la demande croissante de mémoire à large bande passante (HBM) essentielle pour les tâches d'inférence.
(P4) L'enjeu est une réallocation de plusieurs milliers de milliards de dollars de capital vers les entreprises qui construisent l'infrastructure de l'IA. L'économie de cette nouvelle vague est stupéfiante ; Broadcom (AVGO), acteur clé des puces personnalisées, a aidé à concevoir l'unité de traitement Tensor (TPU) d'Alphabet et prévoit désormais que son activité de puces personnalisées atteindra à elle seule plus de 100 milliards de dollars de revenus pour l'exercice 2027. C'est ce récit de croissance à long terme que les investisseurs achètent, renonçant aux retours immédiats en espèces pour une participation dans des profits futurs potentiellement massifs.
La nouvelle chaîne d'approvisionnement de l'IA
Le passage vers l'inférence d'IA — le processus consistant à utiliser un modèle entraîné pour faire des prédictions — crée une nouvelle série de leaders du marché. Là où l'entraînement de l'IA est limité par la puissance de calcul, l'inférence est souvent limitée par la mémoire, ce qui favorise directement les entreprises comme Micron, l'un des trois acteurs dominants du marché HBM. La demande pour la HBM est si forte qu'elle remodèle l'industrie de la mémoire, typiquement cyclique, les producteurs signant des accords à plus long terme.
De même, la force d'AMD sur le marché des processeurs pour centres de données devient un avantage significatif à mesure que le ratio CPU/GPU requis passe d'environ 1:8 pour l'entraînement à 1:4 pour l'inférence et un ratio équilibré de 1:1 pour l'IA agentique. Ce vent porteur, combiné à la hausse des prix des processeurs pour centres de données, positionne AMD comme un bénéficiaire principal de la prochaine phase de l'IA.
Le rôle de Broadcom en tant que concepteur de puces personnalisées pour des hyperscalers comme Alphabet et des clients sélectionnés comme Anthropic, qui a passé une commande de TPU de 21 milliards de dollars, souligne un autre élément critique de l'écosystème. En aidant les grands propriétaires de centres de données à développer leurs propres puces spécialisées, Broadcom permet une mise à l'échelle rentable de l'inférence, un élément fondateur de l'économie florissante de l'IA.
L'IA imprègne tous les secteurs
L'influence de l'IA s'étend bien au-delà des fabricants de puces. Des entreprises de tous secteurs intègrent l'IA pour accroître leur efficacité et créer de nouveaux produits, attirant l'intérêt des investisseurs même en période de pertes financières. 20/20 BioLabs (Nasdaq : AIDX), une petite capitalisation utilisant l'IA pour la détection précoce du cancer, a publié une perte nette de 2,2 millions de dollars sur seulement 0,4 million de dollars de revenus pour son premier trimestre 2026. Pourtant, sa stratégie, reposant sur un test alimenté par l'IA développé avec watsonx.ai d'IBM, mise sur la conquête d'une part du marché massif de la santé.
Dans le secteur de la vente au détail, l'entreprise chinoise de commerce électronique Vipshop Holdings (VIPS) utilise l'IA générative pour améliorer l'acquisition de clients, signalant un gain d'efficacité mesurable. Malgré un environnement de consommation difficile ayant conduit à une prévision de baisse de revenus de 5 % à 10 % sur un an pour le deuxième trimestre, la société a souligné que sa base de membres SVIP à haute valeur ajoutée a crû de 9 % sur un an, démontrant la valeur de la personnalisation pilotée par l'IA pour fidéliser les clients stratégiques. Cela illustre que même sur des marchés à croissance ralentie, l'adoption de l'IA est perçue comme un outil critique pour maintenir un avantage compétitif.
Cet article est fourni à titre indicatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
[1] Blâmez l'IA pour l'étrange mort des dividendes[2] Ces super-actions pourraient être les plus grands gagnants de l'économie de l'inférence d'IA et de l'IA agentique[3] 20/20 BioLabs publie ses résultats financiers du premier trimestre 2026 et ses récents progrès opérationnels[4] Les analystes relèvent la note de Naturgy sur des perspectives de bénéfices solides, l'action grimpe[5] Transcription des résultats du T1 2026 de Vipshop (VIPS)
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