Deux des plus grands producteurs d'énergie au monde résistent à la pression de l'administration Trump pour augmenter la production de pétrole, préférant donner la priorité aux rendements pour les actionnaires alors que la guerre en Iran pousse les prix du brut à leurs plus hauts niveaux depuis le début du conflit.
« Cette crise ne nous a pas conduits à changer nos plans », a déclaré Eimear Bonner, directrice financière de Chevron, au Financial Times. Mme Bonner a souligné que l'objectif de la société est de faire croître le flux de trésorerie libre, et non les volumes de production, ajoutant que le marché ne devrait pas s'attendre à un changement majeur de stratégie en raison d'une perturbation de l'approvisionnement de huit semaines.
Ce défi intervient alors qu'ExxonMobil et Chevron ont publié des bénéfices ajustés au premier trimestre bien supérieurs aux estimations des analystes, même si leur bénéfice net non ajusté a chuté de plus de 35 % sur un an. Cet écart est dû en grande partie à des milliards de pertes temporaires et non monétaires sur des contrats de couverture qui se dénoueront dans les mois à venir. Chevron a publié un bénéfice ajusté de 1,41 $ par action, dépassant l'estimation moyenne des analystes de 51 cents. Le bénéfice ajusté d'Exxon, à 1,16 $ par action, était supérieur de 20 cents au consensus.
Cette stratégie souligne le virage pris par les majors pétrolières après la pandémie en faveur de la discipline de capital et des distributions aux actionnaires, plutôt que de la poursuite coûteuse de la croissance de la production qui caractérisait les cycles précédents. Avec un Brent s'envolant à 126 $ le baril et des prix de l'essence aux États-Unis dépassant les 4 $ le gallon, les entreprises s'en tiennent à un plan conçu pour récompenser les investisseurs restés patients pendant des années de faibles rendements.
La discipline de production face aux turbulences géopolitiques
Les résultats financiers mettent en lumière les différentes manières dont la guerre en Iran impacte les opérations mondiales. Exxon, très exposée au Moyen-Orient, a prévenu en avril que le conflit réduirait sa production mondiale d'environ 6 % au premier trimestre. Les installations de la société aux Émirats Arabes Unis et au Qatar représentaient environ 20 % de sa production totale de pétrole l'année dernière.
« Nous n'avons pas vraiment besoin de passer à la vitesse supérieure car nous y sommes déjà », a déclaré Neil Hansen, directeur financier d'Exxon, faisant référence aux opérations de la société dans le bassin permien aux États-Unis, où elle n'accélérera pas ses plans.
À l'inverse, la production de Chevron bénéficie de sa récente acquisition de Hess Corp. Cette transaction, ainsi que la croissance dans le bassin permien et le golfe du Mexique, a permis d'augmenter sa production de 500 000 barils par jour par rapport au premier trimestre de 2025.
Les raffineries tournent à plein régime
Tout en limitant l'extraction de brut, les deux compagnies tirent parti de la crise en exploitant leurs actifs de raffinage à pleine capacité. Le prix élevé des produits raffinés comme le diesel et l'essence crée une opportunité lucrative de capturer des marges solides, transformant la volatilité du marché — qui crée des pertes comptables en amont — en une source de profit en aval.
La décision de maximiser le raffinage plutôt que le forage permet aux géants de l'énergie de profiter du choc énergétique actuel sans s'engager dans des projets de capital à long terme qui pourraient s'avérer non rentables si les prix venaient à baisser. C'est une stratégie qui satisfait les demandes des investisseurs pour des rendements immédiats, même si elle n'apporte que peu de soulagement aux consommateurs face aux prix à la pompe et accentue les pressions inflationnistes défiant l'agenda économique de l'administration Trump.
Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
