Edgen Crypto·Nov 25 2025, 23:35
[1] Les projets DeFi sous le feu des critiques pour leur TVL gonflée et leurs boucles de prêt opaques (https://www.cryptonews.net/news/defi/31891970 ...)[2] Au-delà de la TVL, les stratégies de bouclage posent un risque systémique pour le prêt... (https://www.edgen.tech/news/crypto/defis-hidd ...)[3] Kamino Lend Aperçus mensuels des risques - Octobre 2025 (https://gov.kamino.finance/t/kamino-lend-mont ...)
Related News
Nov 25 2025, 22:06
Le Texas alloue 5 millions de dollars à un ETF Bitcoin, lançant une réserve de crypto-monnaie financée par l'État
## Résumé Exécutif L'État du Texas a officiellement commencé sa stratégie de constitution d'une réserve de Bitcoin au niveau de l'État avec un achat initial de **5 millions de dollars dans un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin au comptant**. Cette transaction est la première exécution dans le cadre d'une **dotation de 10 millions de dollars** approuvée par la législature et désignée pour l'acquisition et la détention de **Bitcoin (BTC)**. Bien que l'échelle financière de l'investissement soit mineure par rapport au budget global de l'État, cette action a un poids significatif, signalant un nouveau niveau de validation institutionnelle pour le **Bitcoin** en tant qu'actif de réserve pour les entités gouvernementales. ## L'événement en détail Sous l'autorité du projet de loi 21 du Sénat, signé par le **gouverneur Greg Abbott**, le Texas est devenu le premier État américain à établir une réserve de **Bitcoin** financée par des fonds publics. La première incursion de l'État a impliqué l'acquisition de **5 millions de dollars d'ETF Bitcoin spot de BlackRock**. Cette initiative fait partie d'une **allocation plus large de 10 millions de dollars** destinée à établir une détention stratégique à long terme de l'actif numérique. Cette initiative se distingue des réserves de crypto-monnaies d'autres États, qui ont généralement été financées par des actifs saisis, ce qui les rend neutres sur le plan budgétaire. En revanche, le Texas utilise des fonds publics directement affectés. L'investissement total de **10 millions de dollars** représente une très petite fraction – environ 0,0004 % – du budget de l'État, soulignant une approche prudente et mesurée. Selon la législation, la performance et la structure de la réserve doivent être examinées tous les deux ans, ce qui indique une stratégie à long terme sans pression de liquidation à court terme. ## Implications pour le marché L'effet principal de ce développement sur le marché ne réside pas dans son impact direct sur les prix, mais dans sa puissante valeur de signal. L'achat de **5 millions de dollars** est insuffisant pour influencer le marché du **Bitcoin** de manière significative. Cependant, la décision d'un gouvernement d'État majeur d'ajouter du **Bitcoin** à ses réserves confère une légitimité institutionnelle importante. Le choix d'un **ETF Bitcoin au comptant** comme véhicule d'investissement valide également le rôle de ces produits financiers réglementés en tant que passerelle clé pour l'accès institutionnel et gouvernemental au marché de la cryptographie. Si d'autres États ou entités publiques suivaient l'exemple du Texas, même avec des allocations conservatrices similaires, cela pourrait créer une nouvelle source de demande soutenue pour le **Bitcoin**. ## Contexte plus large et précédent Le Texas serait le troisième État à établir une réserve de **Bitcoin**, mais c'est le premier à le faire avec des fonds publics affectés, établissant un nouveau précédent pour l'investissement gouvernemental dans la cryptographie. Cette stratégie au niveau de l'État reflète les tendances de gestion de trésorerie des entreprises, dont l'exemple le plus célèbre est les vastes avoirs en **Bitcoin** de **MicroStrategy**. Elle s'aligne sur un récit plus large selon lequel le **Bitcoin** est considéré comme un actif stratégique, comparable à l'or, pour la couverture et le stockage de valeur à long terme. Cette action pourrait catalyser des efforts législatifs similaires dans d'autres États, conduisant potentiellement à un patchwork de politiques au niveau des États concernant l'adoption des actifs numériques. Elle donne également vie à des discussions tenues auparavant au niveau national concernant une potentielle « Réserve stratégique de Bitcoin », cimentant davantage le rôle évolutif de l'actif dans l'écosystème financier.
Nov 25 2025, 21:27
La SEC met en œuvre de nouvelles lignes directrices pour rationaliser le processus d'approbation des ETP cryptographiques
## Résumé La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a mis en œuvre d'importants changements procéduraux destinés à accélérer l'introduction de nouveaux produits négociés en bourse (ETP) de cryptomonnaies. Grâce à une combinaison de directives techniques publiées suite à la récente fermeture du gouvernement et à l'approbation de normes de cotation génériques pour les fiducies basées sur les matières premières, l'organisme de réglementation a créé une voie plus rationalisée et prévisible pour la mise sur le marché des véhicules d'investissement en actifs numériques. ## L'événement en détail Le changement réglementaire est composé de deux éléments principaux. Premièrement, la SEC a publié des directives clarifiant le processus d'enregistrement en vertu des **sections 8(a) et 461 du Securities Act**. Cela permet aux déclarations d'enregistrement, y compris celles pour les ETP cryptographiques, de devenir effectives automatiquement 20 jours après leur dépôt, à condition qu'aucune modification ne soit apportée. La directive décrit également un processus permettant aux émetteurs de demander une accélération de ce calendrier, offrant une plus grande transparence et un meilleur contrôle sur les fenêtres de lancement. Deuxièmement, un développement plus percutant est l'approbation par la SEC pour les bourses d'adopter des **normes de cotation génériques** pour les "Parts de fiducie basées sur les matières premières". Cette catégorie inclut explicitement les ETP qui détiennent des actifs numériques au comptant. Auparavant, chaque nouvel ETP cryptographique nécessitait un dépôt spécifique en vertu de la **règle 19b-4 de l'Exchange Act**, un processus long et incertain. Dans le cadre du nouveau dispositif, les ETP qualifiés peuvent être cotés sans dépôt individuel de modification de règle, à condition que la bourse dispose d'un accord de surveillance approuvé et de normes de cotation pour cette classe de produits. ## Implications pour le marché Ces ajustements réglementaires devraient avoir un impact significatif sur le paysage de l'investissement en actifs numériques. L'implication principale est une augmentation spectaculaire de la rapidité et de l'efficacité du lancement de nouveaux ETP cryptographiques. En supprimant l'examen sur mesure de la règle 19b-4 pour chaque produit, la SEC a égalisé les règles du jeu, alignant le processus de cotation des ETP cryptographiques sur celui des ETF traditionnels. Cette efficacité devrait favoriser une plus grande diversité de produits. Avec une barrière à l'entrée plus faible, les gestionnaires d'actifs pourraient être plus enclins à lancer des ETP basés sur une plus grande variété d'actifs numériques au-delà du **Bitcoin**. Par exemple, des dépôts comme celui de **T. Rowe Price** pour un ETF actif détenant du **BTC**, de l'**ETH**, du **SOL** et du **XRP** représentent le type de produits diversifiés qui pourraient devenir plus courants. ## Commentaire d'expert Les analystes réglementaires note que l'approbation des normes de cotation génériques marque une étape monumentale dans la maturation de la réglementation des actifs numériques. Cette initiative est un élément clé du programme **"Projet Crypto"** de la SEC, qui vise à moderniser le cadre réglementaire pour les actifs numériques. Le consensus est que ces changements offrent une voie plus claire et plus rapide vers le marché pour les produits conformes, réduisant l'ambiguïté et les retards pour les émetteurs. L'alignement des ETP basés sur les matières premières avec le cadre établi pour les fonds traditionnels est considéré comme un vote de confiance significatif dans l'infrastructure structurelle de cette classe d'actifs. ## Contexte plus large Ce développement s'inscrit dans une tendance plus large d'intégration de la cryptomonnaie dans les structures financières traditionnelles. Le passage d'un système d'approbation au cas par cas à un processus de cotation normalisé et basé sur des critères représente un changement structurel majeur. Il signale une volonté des régulateurs de créer un cadre durable et évolutif pour les produits financiers basés sur la cryptomonnaie. En rendant le processus plus prévisible, la SEC facilite une plus grande participation institutionnelle et offre aux investisseurs un accès réglementé à un plus large éventail d'actifs numériques, ce qui pourrait remodeler les stratégies d'allocation de portefeuille à long terme.
Nov 25 2025, 21:24
U.S. Bank pilote un stablecoin personnalisé sur le réseau Stellar pour répondre à la conformité réglementaire
## Résumé exécutif U.S. Bank, la cinquième plus grande institution bancaire commerciale des États-Unis, a officiellement lancé un programme pilote pour tester l'émission de ses propres stablecoins personnalisés sur le réseau **Stellar**. L'initiative est principalement axée sur l'exploration de la mise en œuvre de fonctionnalités réglementaires et de conformité intégrées, y compris le gel des actifs et l'annulation des transactions. Ce développement marque une étape significative pour une entité financière traditionnelle majeure vers l'exploitation de la technologie blockchain pour la création d'actifs numériques réglementés et conformes, potentiellement établissant un précédent pour l'industrie bancaire au sens large. ## L'événement en détail U.S. Bancorp (**USB**) collabore avec la **Stellar Development Foundation** pour tester les capacités de la blockchain **Stellar** pour l'émission de stablecoins de niveau institutionnel. Contrairement à la plupart des stablecoins existants qui fonctionnent avec une finalité de transaction immuable, ce pilote explore des fonctionnalités cruciales pour les institutions financières réglementées. Selon la Stellar Development Foundation, l'architecture du réseau est conçue pour permettre aux émetteurs de conserver le contrôle sur les actifs. Les principales fonctionnalités examinées comprennent : - **Gel des actifs :** La capacité pour l'émetteur (**U.S. Bank**) de geler les actifs associés à des activités illicites ou frauduleuses. - **Annulation des transactions :** La capacité d'annuler les transactions frauduleuses ou erronées. Ces fonctions sont une réponse directe aux exigences de conformité du secteur financier traditionnel, qui nécessite des mécanismes pour gérer les risques et adhérer aux cadres de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et autres réglementations. Le besoin de tels contrôles est souligné par les efforts à l'échelle de l'industrie pour lutter contre la finance illicite, avec un programme lancé en août 2025 ayant déjà gelé plus de 250 millions de dollars d'actifs illicites. ## Implications pour le marché Le programme pilote a plusieurs implications significatives pour le marché. Premièrement, il sert de signal fort de légitimation pour les stablecoins en tant qu'outil au sein du système financier établi. L'implication d'une banque américaine du top cinq pourrait accélérer l'intérêt et l'adoption par d'autres acteurs institutionnels qui ont hésité à s'engager avec les actifs numériques en raison de l'incertitude réglementaire. Deuxièmement, il positionne le réseau **Stellar** (**XLM**) comme une blockchain de premier plan pour les entreprises et les institutions financières recherchant une infrastructure prête à la conformité, le différenciant des autres plateformes qui privilégient la décentralisation avant tout. ## Contexte plus large Cette initiative fait partie d'une tendance plus large de convergence entre la finance traditionnelle (TradFi) et la technologie blockchain. Alors que les organismes de réglementation du monde entier formulent des directives plus claires pour les actifs numériques, les institutions financières recherchent activement des moyens d'intégrer la blockchain pour améliorer l'efficacité, la transparence et la conformité des services financiers. L'exploration d'U.S. Bank n'est pas simplement une expérience technologique, mais une démarche stratégique pour construire l'infrastructure d'un avenir où les actifs numériques et traditionnels coexistent au sein d'un périmètre réglementaire unifié. Ce pilote pourrait servir d'étude de cas fondamentale pour l'émission d'autres actifs tokenisés par des entités réglementées.