美国各州在不断发展的联邦框架下率先实施有针对性的加密货币法规

执行摘要

美国各州正在推进有针对性的加密货币法规，包括采用DUNA法案和州发行的稳定币倡议，以在不断发展的联邦立法中促进负责任的创新，这表明了一个积极而复杂的监管格局。

事件详情

在加密货币联邦监管格局迅速演变的同时，美国各州正在实施有针对性的措施，以促进负责任的加密货币创新。联邦立法，包括针对稳定币的GENIUS法案和针对数字资产的CLARITY法案，正在获得两党支持，旨在建立全面的国家框架。尽管如此，2024年有27个州和华盛顿特区通过了57项与加密货币相关的法案，这表明州级倡议将继续发挥作用。

a16z概述了各州可以采取的五项积极措施：

1. 通过去中心化非法人非营利协会（DUNA）法案：DUNA法案为**去中心化自治组织（DAO）**提供法律承认，允许它们与第三方签订合同、出庭、纳税和保护成员。怀俄明州于2024年3月成为第一个颁布DUNA法案的州。值得注意的是，Uniswap DAO投票决定采用在怀俄明州注册的DUNA作为其法律结构，使其能够在履行监管要求的同时保持去中心化治理。

2. 确保适当的代币分类：各州被敦促防止对非金融代币进行错误分类。伊利诺伊州州长J.B. Pritzker于2025年8月签署的**伊利诺伊州数字资产和消费者保护法案（DACPA）**区分了各种代币类型，当收藏品和街机代币不用于投机性金融目的时，将其豁免于金融监管。

3. 建立区块链工作组：这些工作组促进公私信息共享，为州政府提供有关区块链技术、其用例、风险和收益的见解。2018年成立的加利福尼亚区块链工作组就是一个例子，它由来自技术、商业、政府、法律和信息安全领域的专家组成。

4. 试点公共部门区块链用例：各州正在测试区块链应用程序，以展示其效用并提高政府效率。例如，加利福尼亚州机动车辆管理局（DMV）旨在数字化汽车所有权以减少欺诈的倡议，以及犹他州法律指导其技术服务部门试点基于区块链的公共部门项目凭证。

5. 使用稳定币并根据GENIUS法案制定州发行制度：虽然联邦GENIUS法案为支付稳定币制定了国家规则，允许州许可途径（如果州制度与联邦框架基本相似，适用于发行额低于100亿美元的发行人），但各州正在探索自己的发行方式。怀俄明州推出了Frontier稳定币，北达科他州推出了用于银行间转账的Roughrider稳定币，并与Fiserv合作。GENIUS法案要求100%以美元或短期政府支持资产作为储备支持，以及每月披露和健全的反洗钱/了解你的客户（AML/KYC）合规性。

市场影响

州级加密货币倡议的扩散带来了重大的市场影响。通过DUNA等法案对DAO的法律承认减少了法律模糊性以及成员的潜在责任，为去中心化项目营造了更安全的环境。这种清晰度，结合适当的代币分类，可以加速Web3技术的发展和采用。州支持的稳定币的建立，在与GENIUS法案下的联邦授权保持一致的同时，允许各州尝试不同的发行模式，并利用区块链提高政府效率，可能将金融交易从数天缩短到数分钟。然而，各州不同的方法可能导致监管格局碎片化，给在全国范围内运营的项目带来挑战。尽管如此，总体趋势表明向机构和政府参与的转变，这可能巩固美国作为加密货币创新中心的地位，尽管是在一个更结构化的框架之下。

专家评论

a16z crypto政策合伙人Aiden Slavin等专家强调，虽然联邦立法减少了各州建立全面加密货币制度的需要，但各州通过有针对性的实际措施仍然发挥着重要作用。北达科他州银行总裁兼首席执行官Don Morgan将GENIUS法案描述为将稳定币整合到金融系统中的“真正门槛时刻”。Fiserv嵌入式金融和数字资产高级副总裁Sunil Sachdev指出，Roughrider稳定币将通过利用24x7x365支付轨道“为银行间资金流动创造效率”。

更广阔的背景

当前州和联邦立法活动的浪潮反映了对加密资产日益增长的相关性以及对清晰、可执行监管的必要性的更广泛认可。GENIUS和CLARITY等联邦法案为消费者保护、监管清晰度和创新提供了基础。各州正在充当“实验室”，尝试特定的解决方案，如DAO的法律地位和州发行的稳定币，以满足地方需求并为更广泛的政策提供信息。这种双层监管发展旨在降低加密货币行业的风险，鼓励传统金融机构的参与，并可能加速加密货币离岸化的终结，从而有助于美国实现其成为数字资产领域领导者的长期目标。集体努力强调了将数字资产整合到主流金融和政府基础设施中的重大转变。