Les régulateurs d'État américains avertissent qu'un projet de loi du Congrès sur les cryptomonnaies menace l'application de la loi face à la fraude croissante

Résumé Exécutif

Les régulateurs de valeurs mobilières d'État, de l'Alabama au Montana, avertissent qu'un projet de loi du Congrès sur la structure du marché des cryptomonnaies, le Responsible Financial Innovation Act, pourrait gravement affaiblir leur capacité à poursuivre la fraude liée aux cryptomonnaies, ce qui coïncide avec une réduction de l'application fédérale et une augmentation de l'activité criminelle.

L'Événement en Détail

Le cœur du débat législatif se concentre sur le Responsible Financial Innovation Act, un projet de loi sénatorial sur la structure du marché, que les régulateurs d'État estiment pouvoir implicitement les priver de leur autorité de supervision sur les entreprises de cryptomonnaies. Ce potentiel manque de surveillance est particulièrement alarmant compte tenu des conditions actuelles du marché. Amanda Senn, directrice de la Commission des valeurs mobilières de l'Alabama, a exprimé cette préoccupation, déclarant : « Si les États ne sont pas attentifs et ne poursuivent pas la fraude, personne ne veille. » En outre, le projet de loi propose des modifications à la définition établie de longue date d'un « contrat d'investissement ». Les régulateurs craignent que ces changements ne soient exploités par les fraudeurs, créant de nouvelles échappatoires. Le contrôleur de l'État du Montana, James Brown, a averti que de telles révisions pourraient « créer des échappatoires et une incertitude où la fraude pourrait passer entre les mailles du filet », rendant potentiellement les investisseurs plus vulnérables.

Implications pour le Marché

L'affaiblissement potentiel des capacités d'application des lois des États dans un contexte d'activité accrue du marché et d'opportunisme criminel présente des implications importantes pour le marché. Les pertes dues à l'activité criminelle dans le secteur des cryptomonnaies augmentent, les pirates informatiques et les fraudeurs ayant, selon les données de TRM Labs, volé plus de 2,1 milliards de dollars dans le monde à travers au moins 75 exploits distincts au cours du seul premier semestre de cette année. Cette période marque la pire période de six mois jamais enregistrée pour de telles pertes. Parallèlement, les efforts d'application fédérale de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis ont connu un ralentissement notable. La SEC n'a initié que neuf actions d'application liées aux cryptomonnaies depuis le début de l'année, une forte diminution par rapport aux 33 en 2024 et un sommet de 47 en 2023. Si ce rythme persiste, 2025 devrait enregistrer la plus faible activité d'application depuis 2017. Cette disparité croissante entre l'augmentation de l'activité criminelle et la diminution de la surveillance, tant au niveau des États qu'au niveau fédéral, pourrait entraîner un risque accru pour les investisseurs, une fragmentation potentielle du paysage réglementaire et une érosion de la confiance dans l'écosystème Web3 plus large.

Commentaire d'Expert

Les régulateurs de divers États ont exprimé de vives appréhensions concernant la législation proposée. Amanda Senn de la Commission des valeurs mobilières de l'Alabama a souligné le rôle essentiel de la surveillance des États dans la prévention des préjudices financiers généralisés. Le contrôleur de l'État du Montana, James Brown, a souligné le risque associé aux changements de définition dans la législation proposée, avertissant d'une exploitation potentielle par des acteurs illicites. Ces déclarations reflètent collectivement un consensus parmi les organismes de surveillance des États concernant les conséquences potentiellement négatives de la formulation actuelle du projet de loi sur la prévention et la poursuite efficaces de la fraude.

Contexte Plus Large

Ce débat législatif se déroule dans un paysage réglementaire américain dynamique et évolutif pour les actifs numériques. L'administration présidentielle actuelle a cherché à clarifier la réglementation pour favoriser l'innovation, comme en témoignent le décret exécutif n° 14178 et le rapport ultérieur du groupe de travail présidentiel sur les marchés des actifs numériques. Ce groupe de travail préconise des réglementations neutres sur le plan technologique, une taxonomie cohérente pour les actifs numériques et des définitions juridictionnelles claires, tout en favorisant généralement l'innovation des stablecoins privés plutôt qu'une monnaie numérique de banque centrale. Parallèlement, le Congrès a été actif, adoptant le GENIUS Act (Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act) pour établir un régime réglementaire fédéral pour les émetteurs de stablecoins, et développant le CLARITY Act. Ces initiatives fédérales signalent une poussée vers des règles cohérentes au niveau national. Cependant, les préoccupations soulevées par les régulateurs des États concernant le Responsible Financial Innovation Act mettent en évidence un point de friction potentiel entre ces efforts législatifs fédéraux et les mécanismes établis de protection des consommateurs et d'application de la loi en matière de fraude au niveau des États, créant une incertitude dans le futur cadre réglementaire pour les actifs numériques.