La législation sur les cryptomonnaies au Sénat américain est retardée en raison de conflits de compétence

Résumé Exécutif

Les progrès concernant une législation complète sur la structure du marché des actifs virtuels au sein du Sénat américain sont dans une impasse, ce qui amène les analystes à prévoir un retard potentiel de son adoption jusqu'après les élections de mi-mandat. Ce retard est principalement attribué aux désaccords persistants entre les législateurs républicains et démocrates concernant la compétence réglementaire et les spécificités des cadres proposés pour l'industrie des cryptomonnaies.

L'événement en détail

Les discussions concernant le projet de loi sur la structure du marché des actifs virtuels du Sénat américain sont au point mort en raison de désaccords significatifs entre les partis républicain et démocrate. Le média spécialisé dans la crypto, The Block, citant une analyse de TD Cowen, a indiqué que les sénateurs ont "plus de raisons de retarder que de se presser", suggérant un report du projet de loi jusqu'après les élections de mi-mandat. Les principaux points de discorde incluent la délimitation de l'autorité réglementaire entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), ainsi que l'établissement d'une règle sur les « actifs accessoires » pour définir les actifs non-titres au sein de l'espace crypto. Les républicains poursuivent activement une législation pour clarifier ces frontières juridictionnelles.

Inversement, les Démocrates ont récemment présenté des propositions visant à prévenir les activités illicites dans la Finance Décentralisée (DeFi). L'une de ces propositions, la Loi sur les Opérations Conformées des Entités Décentralisées (CODE) de 2025, visait à lutter contre la finance illicite et les risques de cybersécurité dans la DeFi par le biais de partenariats public-privé. Cependant, une contre-proposition des Démocrates du Sénat suggérant une "liste restreinte" du Département du Trésor pour les protocoles DeFi risqués, associée à des règles de connaissance client (KYC) pour les portefeuilles non-dépositaires et la pénalisation potentielle des ressortissants américains utilisant des protocoles restreints, a rencontré une forte opposition des Républicains et de l'industrie. Le personnel républicain a suspendu toutes les discussions sur la crypto après avoir reçu cette offre, la qualifiant d'incohérente et de tentative de négociation de mauvaise foi.

Implications pour le marché

L'incertitude réglementaire prolongée aux États-Unis crée un sentiment de prudence sur le marché, entravant l'adoption institutionnelle et potentiellement la stabilité globale du marché. Par exemple, Basel Medical Group aurait suspendu ses plans d'acquisition de 10 000 Bitcoins en raison de l'environnement réglementaire incertain. Cela reflète une tendance plus large chez les acteurs institutionnels, où une surveillance fragmentée et une "réglementation par l'application" — caractérisée par l'attaque des sociétés crypto par des poursuites judiciaires plutôt que par des règles claires — contribuent aux risques opérationnels et aux coûts de conformité. L'absence d'un cadre réglementaire stable pose un obstacle plus important à l'investissement institutionnel que la volatilité typique du marché ou les défis technologiques. La situation actuelle suggère qu'à court terme, de tels retards signifient une ambiguïté continue, tandis qu'à long terme, une législation claire pourrait favoriser l'innovation et la confiance des investisseurs.

Commentaire d'expert

Jaret Seiberg, un analyste, a souligné que "les calculs politiques sont une variable plus importante que les désaccords procéduraux superficiels", insistant sur le fait que "les problèmes procéduraux ne sont pas le véritable obstacle. C'est simplement un signal que les sénateurs ne veulent pas se précipiter." Seiberg a projeté que bien qu'un accord dans les 12 prochains mois ne soit pas impossible, des progrès rapides sont improbables compte tenu du calendrier du Sénat et des campagnes électorales. L'avocat spécialisé dans la crypto Jake Chervinsky a décrit la contre-proposition démocrate sur la DeFi comme une potentielle "prise de contrôle gouvernementale sans précédent et inconstitutionnelle de toute une industrie" qui pourrait effectivement interdire, plutôt que réglementer, le secteur, éliminant éventuellement toute chance d'un cadre de marché crypto structuré.

Contexte plus large

Le paysage réglementaire américain pour les actifs virtuels a été marqué par des directives qui se chevauchent et se contredisent entre la SEC et la CFTC, créant un réseau complexe d'autorité. L'industrie a constamment plaidé pour une législation claire, en particulier pour les stablecoins, afin de suivre le rythme des autres juridictions. Bien que des changements politiques potentiels, tels qu'une majorité républicaine à la Maison Blanche et au Congrès, puissent présenter une voie plus prometteuse pour la législation crypto, le consensus reste difficile à atteindre en raison des majorités étroites et des élections à venir. L'impasse actuelle souligne le besoin critique d'un cadre législatif clair et complet pour soutenir la croissance et l'innovation de l'écosystème Web3 et offrir une certitude pour les tendances d'adoption des entreprises et le sentiment des investisseurs. Sans une telle clarté, les États-Unis risquent de prendre du retard dans le paysage mondial des actifs numériques.