La menace de fermeture du gouvernement américain pèse sur les progrès de la législation cryptographique

Résumé Exécutif

La perspective d'une fermeture du gouvernement américain a introduit une incertitude substantielle dans le paysage réglementaire des cryptomonnaies, principalement en retardant les efforts législatifs cruciaux et les activités opérationnelles des principaux régulateurs financiers. L'examen très attendu du CLARITY Act, une pièce maîtresse de la législation sur la structure du marché des cryptomonnaies, a été reporté, son calendrier étant désormais incertain au-delà de la date initialement visée du 30 septembre. Ce retard est symptomatique de défis législatifs plus larges et devrait freiner les efforts de réglementation et les orientations continues d'agences telles que la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

L'Événement en Détail

L'examen du CLARITY Act, destiné à établir un cadre réglementaire clair pour les actifs numériques, était initialement prévu pour le 30 septembre. Cependant, l'imminence de la fermeture du gouvernement américain a rendu ce calendrier irréalisable. La journaliste Eleanor Terrett, citant des sources du Capitole et de l'industrie de la cryptomonnaie, a confirmé le report, indiquant qu'un objectif pour octobre est plus réaliste. Les républicains du Sénat des banques avaient initialement visé une session le 30 septembre, mais des problèmes budgétaires et le congé du Sénat précédant la date limite de fermeture ont rendu toute progression impossible. Les démocrates du Sénat ont appelé à une "véritable collaboration" avant des négociations de fond sur le projet de loi, soulignant la nécessité d'un accord bipartisan sur un cadre global. Une nouvelle date cible potentielle pour l'examen est la semaine du 20 octobre, bien que cela reste fluide. Les données de Polymarket indiquaient une probabilité de 65 % de fermeture du gouvernement d'ici le 1er octobre.

Déconstruction des Mécanismes Financiers et des Cadres Réglementaires

Le CLARITY Act est conçu pour différencier les responsabilités réglementaires de la SEC et de la CFTC, catégoriser les actifs numériques et établir un processus d'enregistrement pour les bourses de matières premières numériques. Il vise à clarifier que les jetons décentralisés comme le Bitcoin sont des matières premières, les plaçant ainsi sous la supervision de la CFTC et hors de certaines exigences de déclaration de la SEC. Les retards de cette loi signifient une absence continue de frontières juridictionnelles claires, ce qui a longtemps été un point de discorde et d'incertitude pour les acteurs du marché. Le GENIUS Act, signé en loi en juillet 2025, fournit déjà un cadre pour les stablecoins, exigeant un soutien de réserve à 100 % et des audits réguliers. Cependant, le retard du CLARITY Act empêche la pleine réalisation d'un écosystème réglementaire complet nécessaire à une adoption institutionnelle généralisée et à un développement robuste du marché.

Stratégie Commerciale et Positionnement sur le Marché

L'administration du président Donald Trump a activement œuvré pour des règles plus claires afin d'inciter le retour de l'industrie de la cryptomonnaie aux États-Unis, avec des initiatives comme la "Crypto Week" à la mi-2025 qui ont produit d'importantes propositions législatives, notamment le GENIUS Act et le Anti-CBDC Surveillance State Act. La Maison Blanche, par l'intermédiaire de son Crypto Council et de son conseiller Patrick Witt, a exprimé son optimisme quant à l'adoption d'un projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies d'ici le 4e trimestre 2025, visant un environnement stable et innovant pour les actifs numériques. Cette position proactive contraste avec les obstacles législatifs actuels. Les efforts américains sont également comparés aux régimes réglementaires plus développés de l'UE et du Royaume-Uni, qui ont déjà mis en œuvre une législation cryptographique complète axée sur l'intégrité du marché et la protection des investisseurs. Les retards actuels compromettent la position concurrentielle des États-Unis pour attirer l'innovation en matière d'actifs numériques.

Implications pour le Marché

Une fermeture du gouvernement américain entraînera des retards significatifs à court terme dans la législation sur la structure du marché des cryptomonnaies et la clarté réglementaire. Les agences comme la SEC et la CFTC devraient mettre la plupart de leur personnel au chômage technique, interrompant les activités non critiques. Cela signifie une pause dans l'émission de nouvelles directives, le traitement des dépôts et les actions d'exécution, ce qui pourrait laisser les acteurs du marché sans les mises à jour nécessaires sur les positions de futures et d'options et d'autres données de marché vitales. Bien que certains efforts de réglementation soient déjà en phase de consultation publique, leur progression vers des règles finales sera probablement bloquée. Ce vide réglementaire contribue à l'incertitude des investisseurs et entrave le développement de modèles commerciaux conformes au sein de l'espace des actifs numériques. Malgré ces revers immédiats, les acteurs de l'industrie, y compris la Blockchain Association et le White House Crypto Council, expriment un optimisme à long terme quant à la persistance du soutien bipartisan pour une politique cryptographique claire, bien qu'avec un calendrier de résolution incertain.

Commentaires d'Experts

Les observateurs de l'industrie soulignent l'impact immédiat de la fermeture sur les organismes de réglementation. Le plan d'urgence 2024 de la CFTC prévoit de mettre presque tous ses employés au chômage technique, perturbant le flux régulier de données sur les positions de futures et d'options. De même, le plan de la SEC indique que la plupart du personnel serait renvoyé chez lui, ne laissant qu'une équipe squelettique et impactant l'examen des dépôts. Kristin Smith de la Blockchain Association souligne que si le développement des politiques à court terme sera entravé, l'engagement bipartisan en faveur d'un cadre cryptographique complet reste fort. Patrick Witt, conseiller en cryptomonnaie de la Maison Blanche, a déclaré que le projet de loi vise "entièrement à favoriser un environnement stable et innovant pour les actifs numériques aux États-Unis" et que son adoption est une priorité.

Contexte Plus Large

Le blocage législatif actuel survient après une période d'activité intense dans la réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis, soulignée par les initiatives de la "Crypto Week" à la mi-2025. Au-delà du CLARITY Act, le GENIUS Act a établi le premier cadre fédéral complet pour les stablecoins, exigeant une garantie de réserve à 100 % et plaçant la supervision sous les régulateurs bancaires. Le Anti-CBDC Surveillance State Act a également été adopté par la Chambre, visant à empêcher la Réserve fédérale d'établir une monnaie numérique de banque centrale. Ces efforts visent collectivement à renforcer la transparence, la sécurité et la confiance des investisseurs. En outre, la SEC et la CFTC ont travaillé à une plus grande clarté, comme en témoigne leur déclaration conjointe du 2 septembre 2025, qui a précisé que les bourses enregistrées ne sont pas interdites de coter certains produits d'actifs cryptographiques au comptant en vertu des règles existantes. La SEC, dans son programme réglementaire du printemps 2025, a également priorisé les méthodes de conformité structurées et a créé une Crypto Task Force dirigée par la commissaire Hester Peirce pour développer un cadre réglementaire complet. La menace de fermeture actuelle représente donc une pause significative dans ce qui avait été un effort concerté vers la maturité réglementaire sur le marché américain des actifs numériques.