Résumé Exécutif

Le renvoi sans précédent de la gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, par le président Trump, a introduit une nouvelle couche de risque politique dans la politique monétaire américaine, déclenchant une volatilité immédiate sur les marchés des cryptomonnaies et soulevant des inquiétudes quant à la stabilité du dollar américain. Cette intervention fait suite à une année au cours de laquelle le Bitcoin a bondi de 24 % pour atteindre 115 600 $, tandis que l'indice du dollar américain a chuté de près de 10 % à 97,64, illustrant une corrélation inverse qui pourrait être exacerbée par la pression politique sur la Fed.

L'Événement en Détail

Le 25 août, le président Trump a annoncé le renvoi de la gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, invoquant des allégations de "fraude hypothécaire". Cette action représente le premier cas dans les 111 ans d'histoire de la Fed où un président a révoqué un gouverneur en exercice. Cook a déclaré son intention de déposer une plainte concernant ce renvoi.

Suite à cette annonce, le marché des cryptomonnaies a connu des fluctuations significatives. Le Bitcoin (BTC) est brièvement tombé en dessous de 109 000 $, atteignant un creux de 108 600 $, marquant une baisse de 12,7 % par rapport à ses récents sommets. L'Ethereum a également connu une forte baisse, chutant à 4 311 $ après avoir culminé à 4 954 $ plus tôt le 25 août, un rebond stimulé par la suggestion antérieure du président de la Réserve fédérale Powell de potentielles réductions de taux lors du symposium de Jackson Hole. Les données de Coinglass ont indiqué que le total des liquidations sur le réseau a dépassé 935 millions de dollars au 27 août, les positions longues représentant plus de 821 millions de dollars, affectant 168 320 individus dans le monde.

Implications sur le Marché

La pression politique du président Trump sur la Réserve fédérale pourrait entraîner ce que les analystes décrivent comme une "entêtement réflexe" de la part de la banque centrale. Ce scénario pourrait amener la Fed à retarder les réductions de taux nécessaires pour éviter d'apparaître politiquement compromise, exacerbant potentiellement les ralentissements économiques. Une réponse politique retardée, poussant la Fed davantage "derrière la courbe", devrait peser négativement sur le dollar américain, rendant les actifs libellés en dollars tels que le Bitcoin plus attrayants comme protection contre la dévaluation monétaire.

Historiquement, les réductions de taux de la Fed ont agi comme un catalyseur pour la réévaluation des actifs à risque. Lors des réductions de taux d'urgence en 2020, le prix du Bitcoin a bondi de plus de 400 % en fin d'année, tandis que le S&P 500 a augmenté de 14,5 % l'année suivante. Cette dynamique est généralement tirée par trois mécanismes clés : les injections de liquidités réduisant les coûts d'emprunt et encourageant les flux de capitaux vers les actifs à haut risque ; la faiblesse du dollar américain, étant donné la forte corrélation inverse du Bitcoin avec l'indice du dollar américain (DXY) ; et le modèle d'approvisionnement fixe du Bitcoin qui séduit en tant que couverture contre l'inflation pendant les périodes d'expansion monétaire. Cependant, la réduction de taux projetée par la Fed pour 2025 de 0,25 point de pourcentage est plus petite que les réductions de 50 points de base en 2020, et l'inflation reste obstinément supérieure à 3 %. De plus, la corrélation du Bitcoin avec les actions s'est renforcée, suggérant qu'une vente massive plus large du marché pourrait avoir un impact sur son prix.

Commentaires d'Experts

David Kelly, stratège mondial en chef chez J.P. Morgan Asset Management, a averti que si les futures réductions de taux de la Fed sont perçues comme étant motivées par la pression politique, cela pourrait avoir un impact négatif sur les actions, les obligations, le dollar américain et les cryptomonnaies. Kelly a exhorté les investisseurs à faire preuve de prudence malgré l'optimisme généralisé à Wall Street concernant les réductions de taux attendues, conseillant la diversification dans ce qu'il a décrit comme des marchés spéculatifs. Il a déclaré que la perception de la décision de la Fed comme une "capitulation face à la pression politique" introduit "une nouvelle couche de risque" pour les marchés financiers américains et le dollar.

Contexte Plus Large

Les efforts du président Trump pour saper l'indépendance de la Réserve fédérale vont au-delà des changements de personnel, y compris l'arrêt des plans pour une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) américaine. Cette décision pourrait inciter d'autres banques centrales à reconsidérer leurs propres initiatives de CBDC, en particulier compte tenu de l'importance de l'interopérabilité pour les paiements transfrontaliers mondiaux, qui perd une grande partie de son impact sans la participation du dollar américain.

L'ingérence politique crée un environnement d'incertitude pour le dollar américain et les marchés traditionnels, poussant potentiellement les investisseurs vers des actifs alternatifs. À long terme, un affaiblissement soutenu du dollar américain dû aux retards politiques pourrait favoriser un environnement haussier pour le Bitcoin et d'autres crypto-actifs libellés en dollars, renforçant leur rôle de protection contre l'instabilité de la monnaie fiduciaire et la politique monétaire imprévisible. Ce scénario pourrait accélérer davantage les tendances d'adoption par les entreprises au sein de l'écosystème Web3, les entités recherchant des réserves de valeur stables et une infrastructure financière alternative.