Résumé exécutif
Les démocrates du Sénat ont présenté une proposition législative visant à réglementer la finance décentralisée, suscitant des critiques généralisées de l'industrie des cryptomonnaies et des législateurs républicains, qui craignent qu'elle ne puisse effectivement interdire la DeFi aux États-Unis.
L'événement en détail
Les démocrates du Comité bancaire du Sénat ont récemment présenté une proposition législative visant à réglementer la finance décentralisée (DeFi), avec un accent déclaré sur la prévention des activités illicites au sein du secteur. Le document de six pages, partagé avec les républicains du comité, vise à habiliter le Département du Trésor et d'autres régulateurs financiers à établir des critères définitifs pour le "contrôle ou l'influence suffisante" et à déterminer si un "protocole est suffisamment décentralisé".
La proposition suggère que tout individu ou entité impliqué dans la conception, le déploiement, le contrôle, l'exploitation d'un service frontal pour un protocole DeFi, ou bénéficiant matériellement d'un protocole DeFi facilitant les activités financières couvertes, serait classé comme un intermédiaire. Cette désignation a soulevé des inquiétudes au sein de la communauté crypto concernant un potentiel excès réglementaire.
Décryptage des mécanismes financiers
Le cadre proposé introduit plusieurs mécanismes réglementaires clés. Une composante essentielle est l'octroi de l'autorité au Département du Trésor pour définir les concepts critiques aux opérations DeFi, spécifiquement ce qui constitue le "contrôle ou l'influence suffisante" et si un protocole est "suffisamment décentralisé". Cela contraste avec les cadres existants qui pourraient implicitement différencier les entités centralisées et décentralisées. En outre, la législation vise à répartir la juridiction entre la Securities and Exchange Commission (SEC) et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Elle propose également un nouveau terme, "actifs accessoires", pour clarifier quelles cryptomonnaies, bien que liées à des contrats d'investissement, n'auraient pas les droits ou obligations des titres traditionnels.
Cette approche diffère significativement de la loi CLARITY de la Chambre des représentants, qui cherche des délimitations plus claires pour la juridiction de la SEC et de la CFTC sur les jetons et les blockchains. Le projet du Comité bancaire du Sénat décrit un modèle de surveillance hybride, créant une voie réglementaire distincte pour certains actifs numériques.
Stratégie commerciale et positionnement sur le marché
La proposition législative a suscité de vives réactions de l'industrie des cryptomonnaies, qui la considère comme potentiellement préjudiciable à l'innovation et à la compétitivité. Summer Mersinger, PDG de la Blockchain Association, a déclaré :
"Le langage tel qu'il est rédigé est impossible à respecter et pousserait le développement responsable à l'étranger."
Ce sentiment est partagé par la Blockchain Association et Variant Fund, qui avertissent que la proposition pourrait effectivement interdire la DeFi aux États-Unis et pousser les développeurs vers des juridictions internationales. Cette perspective suggère que les réglementations proposées pourraient créer un environnement où les coûts opérationnels et les charges de conformité deviendraient prohibitifs pour de nombreux projets DeFi, ce qui entraînerait une relocalisation stratégique du développement et des opérations.
Kristin Smith, également PDG de la Blockchain Association, a souligné la nature unique de l'écosystème crypto par rapport aux actifs traditionnels, affirmant que "les règles doivent être adaptées en conséquence et ne pas cibler les participants de l'écosystème qui n'ont pas de voie vers la conformité". Le positionnement de l'industrie est de plaider pour un cadre réglementaire qui reconnaît les caractéristiques architecturales et opérationnelles distinctes des protocoles DeFi.
Implications plus larges pour le marché
La proposition introduit une incertitude réglementaire significative, ce qui pourrait avoir un effet dissuasif sur l'innovation et le développement de la DeFi aux États-Unis. Si elle est adoptée, la législation pourrait remodeler le paysage de la DeFi, forçant potentiellement les projets à l'étranger ou entraînant une contraction des protocoles décentralisés opérant sous la juridiction américaine. Des coûts de conformité accrus pour les entités restantes seraient également un résultat probable.
Le Conseil de surveillance de la stabilité financière (FSOC) avait précédemment suggéré que certaines activités DeFi pourraient être considérées comme "systémiquement importantes", les soumettant à une surveillance plus stricte, ce qui correspond à la poussée législative actuelle. Cependant, des critiques comme Sheila Warren, PDG du Crypto Council for Innovation, ont noté le "manque de clarté" de la proposition et son potentiel à "étouffer l'innovation". Chris Perkins, associé gérant chez Variant Fund, a souligné le risque que les États-Unis perdent leur avantage concurrentiel dans le paysage mondial de la crypto.
Les préoccupations vont au-delà de l'innovation, avec l'AFL-CIO, une importante fédération syndicale, qui s'oppose au Responsible Financial Innovation Act (RFIA) – un autre projet de loi sénatorial sur les cryptos – arguant qu'il pourrait mettre en danger la stabilité financière. Jody Calemine de l'AFL-CIO a averti :
"Les banques s'engageant dans des activités de trading de fonds spéculatifs basés sur les cryptos, ce qui serait autorisé sous ce régime, pourraient être encore plus risquées que certaines des activités financières dangereuses menées avant la crise financière de 2008."
Cela indique un débat plus large sur la question de savoir si les réglementations cryptos proposées protègent adéquatement le système financier, certains critiques suggérant qu'elles pourraient exacerber, plutôt que d'atténuer, les risques. L'interaction entre les diverses initiatives législatives au Sénat et à la Chambre des représentants souligne en outre la nature fragmentée et évolutive de la réglementation cryptos aux États-Unis, ajoutant à l'appréhension du marché.
source :[1] La proposition législative DeFi des démocrates du Sénat essuie les critiques des républicains du comité et des défenseurs des cryptos | The Block (https://www.theblock.co/post/374095/senate-de ...)[2] La proposition législative DeFi des démocrates du Sénat essuie les critiques des républicains du comité et des défenseurs des cryptos — TradingView News (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] La finance onchain a besoin d'infrastructures réglementaires, pas d'émetteurs - Crypto News (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)