Le président de la SEC américaine, Paul Atkins, a dévoilé le « Projet Crypto », signalant un passage de l'application de la loi à des cadres réglementaires clairs pour les actifs numériques, visant à favoriser l'innovation et à réduire l'incertitude juridique pour les entreprises blockchain.

Résumé

Le président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, Paul Atkins, a annoncé le « Projet Crypto », une initiative complète visant à moderniser les règles en matière de valeurs mobilières et à fournir des orientations réglementaires claires pour les actifs numériques. Ce changement stratégique vise à passer d'une politique principalement axée sur les actions coercitives à une politique offrant des règles prévisibles, facilitant le financement en chaîne sans incertitude juridique. Atkins a souligné que « la plupart des jetons crypto ne sont pas des valeurs mobilières », soulignant ainsi l'engagement à favoriser l'innovation et à attirer les investissements sur le marché américain des actifs numériques.

L'événement en détail : Projet Crypto et cadres réglementaires

Lors d'un discours liminaire prononcé à la Table ronde de l'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) à Paris, le président de la SEC, Paul Atkins, a exposé la nouvelle approche de la commission en matière de réglementation des actifs numériques. Atkins a déclaré : « C'est un nouveau jour à la SEC », confirmant que « la politique ne sera plus définie par des actions coercitives ad hoc ». Au lieu de cela, le « Projet Crypto » est conçu pour fournir des lignes directrices claires et prévisibles, permettant aux innovateurs de prospérer aux États-Unis. Un principe fondamental de cette initiative est la conviction que les régulateurs devraient fournir la « dose de réglementation minimale efficace » pour protéger les investisseurs sans surcharger les entrepreneurs avec des règles redondantes qui profitent principalement aux grands acteurs historiques.

Déconstruction des mécanismes financiers : Le concept de « super-application »

Un élément clé du « Projet Crypto » est le soutien envisagé pour les plateformes de trading de « super-applications ». Ce cadre vise à intégrer diverses activités crypto, y compris les services de trading, de prêt et de staking, sous un même parapluie réglementaire. Atkins a souligné que ces plateformes devraient avoir la flexibilité d'offrir de multiples solutions de garde et de gérer à la fois les actifs crypto non-titres, tels que DOGE, et les actifs crypto-titres, comme les actions tokenisées, aux côtés des titres traditionnels. Cette initiative est présentée comme un ensemble complet de réformes systémiques, et non comme un simple texte de loi, avec l'objectif déclaré de rendre le listage, l'échange et la garde possibles directement sur la blockchain avec des protections comparables à celles que l'on trouve sur les marchés traditionnels. La réforme réglementaire vise à intégrer les logiciels décentralisés, les économies de jetons et la conformité au marché des capitaux. Un calendrier indicatif suggère une phase initiale d'écoute et de collecte de commentaires (0-3 mois), suivie de propositions de règles (3-9 mois), et l'activation potentielle de règles pilotes et d'expériences dans un bac à sable (9-18 mois), avec des règles définitives potentiellement adoptées au cours de 2026.

Stratégie commerciale et positionnement sur le marché : Favoriser l'innovation et la concurrence sur le marché

Cette évolution réglementaire devrait avoir un impact significatif sur le paysage commercial des plateformes d'actifs numériques. Les entreprises dotées de structures de trading diversifiées couvrant les actifs cryptographiques grand public, les titres traditionnels et les services tels que le prêt et les portefeuilles, telles que Coinbase et Robinhood, devraient en être les bénéficiaires directs. Le cadre vise à s'éloigner d'une distinction binaire entre titres et non-titres, permettant aux plateformes d'allouer les actifs de manière flexible en fonction de la nature du produit et des besoins des utilisateurs. Les orientations 2025 de la SEC sur la classification des jetons, qui mettent à jour le test de Howey, mettent l'accent sur le critère de « l'attente raisonnable de profit », clarifiant que les jetons utilisés comme outils ou biens (par exemple, les objets en jeu, l'accès numérique, les crédits d'adhésion non transférables) sont moins susceptibles d'être classés comme des titres. Cette approche vise à permettre aux titres d'actifs cryptographiques de prospérer sur les marchés américains, offrant aux émetteurs une flexibilité dans la conception des produits et offrant aux investisseurs des opportunités caractéristiques des titres, telles que les distributions et les droits de vote.

Implications plus larges sur le marché : Coopération mondiale et confiance des investisseurs

Le « Projet Crypto » est sur le point de réduire l'incertitude juridique pour les entrepreneurs et projets blockchain aux États-Unis, favorisant l'innovation et attirant davantage d'investissements. Le passage à des règles claires et prévisibles devrait accroître la stabilité et l'adoption du marché, et potentiellement créer un précédent pour les dialogues réglementaires mondiaux. Les États-Unis intensifient également leur collaboration avec leurs partenaires internationaux, en particulier l'Union européenne. Les discussions lors de forums tels que le Forum conjoint UE-États-Unis sur la réglementation financière soulignent le renforcement de la surveillance transfrontalière des cryptomonnaies et la coordination des actions réglementaires, y compris les mises à jour du cadre de l'UE sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) et de la loi sur la résilience opérationnelle numérique (DORA). Ce partenariat international renforcé devrait améliorer la stabilité du marché et promouvoir la confiance des investisseurs dans la finance numérique à l'échelle mondiale.