La SEC suspend les affaires de cryptomonnaies liées à l'administration Trump

source :

[1] La S.E.C. était dure avec les cryptos. Elle a reculé après le retour de Trump au pouvoir. - The New York Times (https://www.nytimes.com/2025/12/14/us/politic ...)[2] Ce qu'il reste pour 2025 - Politico (https://www.politico.com/newsletters/playbook ...)[3] Comment le Times a analysé l'application de la réglementation sur les cryptomonnaies par la S.E.C. - The New York Times (https://www.nytimes.com/2025/12/14/us/politic ...)

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Dec 16 2025, 13:45

La hausse du taux de chômage américain signale un ralentissement économique

## L'événement en détail Le Bureau américain des statistiques du travail (BLS) a rapporté que le taux de chômage du pays est passé à 4,6 % en novembre, un chiffre supérieur à la prévision consensuelle des analystes de 4,4 % et au taux de 4,4 % enregistré en septembre. Cette publication a été l'une des plus complexes de l'histoire récente, combinant des données pour octobre et novembre. L'intégrité du rapport a été affectée par la fermeture du gouvernement fédéral de 43 jours du 1er octobre au 12 novembre, qui a suspendu la collecte de données. Par conséquent, le BLS n'a pas pu publier de taux de chômage pour octobre, marquant la première fois que cela se produisait depuis le début de la série en 1948. Bien que le rapport de novembre inclue des données sur les emplois non agricoles pour octobre, le BLS a noté que les estimations de l'enquête auprès des ménages pour novembre auront des variances "légèrement plus élevées" que d'habitude en raison d'ajustements statistiques. ## Implications pour le marché Le chiffre du chômage plus élevé que prévu fournit le signal le plus clair à ce jour d'un refroidissement du marché du travail américain, alimentant les inquiétudes d'un ralentissement économique plus large. Ce développement crée un défi important pour la **Réserve fédérale**, qui doit équilibrer son double mandat de maintien du plein emploi et de stabilité des prix. Les données confirment l'idée que le marché du travail s'affaiblit, un point précédemment reconnu par le président de la Fed, **Jerome Powell**, qui a noté que "les conditions du marché du travail semblent se refroidir progressivement." Le rapport a intensifié le débat sur le marché autour du risque de "stagflation" – une période de chômage croissant et d'inflation élevée. Avec une inflation globale de 3,0 % en septembre, un marché du travail affaibli complique la capacité de la banque centrale à resserrer davantage sa politique monétaire sans risquer une récession plus grave. ## Commentaires d'experts Les économistes ont exprimé leurs inquiétudes quant à la santé sous-jacente de l'économie. **Mark Zandi, économiste en chef chez Moody's**, a déclaré que les données, malgré leur bruit statistique, montreraient probablement que "le marché du travail est en difficulté et que l'inflation est inconfortablement élevée." Le politologue **Todd Belt** a articulé le risque principal auquel l'économie est confrontée, déclarant à *Newsweek*: > "Il y a un risque réel de 'stagflation' – faible croissance, inflation croissante et chômage croissant – à l'horizon, et c'est ce qui a condamné la présidence de Carter." **Daniel Zhao, économiste en chef chez Glassdoor**, a averti avant le rapport que la nature sans précédent de la perturbation des données exige de l'humilité, déclarant qu'il "faut être humble en abordant le rapport et se préparer à toute éventualité." ## Contexte plus large Ces données sur l'emploi arrivent à un moment critique pour l'économie américaine. La **Réserve fédérale** a récemment procédé à une réduction de taux d'intérêt dovish, abaissant son objectif à une fourchette de 3,5 % à 3,75 % au milieu des signes d'un assouplissement de l'économie. La faiblesse du marché du travail est cohérente avec d'autres indicateurs baissiers, y compris une baisse consécutive de neuf mois de l'activité manufacturière, comme le rapporte l'Institute for Supply Management. Ces points de données contrastent fortement avec les projections économiques optimistes de l'administration **Trump**. Le président a publiquement prédit un "âge d'or de l'Amérique" pour le secteur manufacturier dans l'année à venir, tiré par ses politiques tarifaires. Cependant, les métriques actuelles sur l'emploi et l'activité industrielle suggèrent d'importants vents contraires économiques qui remettent en question cette prévision.

Dec 16 2025, 12:51

L'Espagne accélère l'échéance MiCA pour les entreprises de crypto

## Résumé La Commission Nationale du Marché des Valeurs (**CNMV**) d'Espagne a publié de nouvelles directives clarifiant la mise en œuvre de la réglementation sur les Marchés des Crypto-Actifs (**MiCA**), établissant une date limite de conformité accélérée au 30 décembre 2025. Cette décision contourne la période de transition plus longue disponible pour les autres États membres de l'UE, obligeant les fournisseurs de services d'actifs cryptographiques (PSAC) opérant actuellement en Espagne à obtenir une autorisation MiCA complète ou à suspendre leurs services. Cette mesure signale une posture réglementaire plus stricte et intensifie la pression sur les entreprises au sein du marché espagnol. ## L'événement en détail Dans un document de questions-réponses récemment publié, la **CNMV** a décrit ses attentes pour les entreprises opérant sous son registre anti-blanchiment d'argent (AML) existant. Contrairement au cadre MiCA standard, qui autorise une période de transition pouvant aller jusqu'à 18 mois après sa pleine mise en œuvre mi-2026, l'Espagne a choisi un calendrier plus court et plus agressif. Tous les PSAC souhaitant continuer à servir le marché espagnol doivent achever le processus d'autorisation complet et être conformes aux réglementations MiCA d'ici la fin de 2025. Cela nécessite une demande et une approbation formelles, une barre significativement plus élevée que le système d'enregistrement actuel. ## Implications pour le marché La principale implication de cette date limite accélérée est une augmentation significative de la pression opérationnelle et de conformité pour les entreprises de crypto en Espagne. Les entreprises doivent désormais allouer des ressources substantielles pour répondre aux exigences strictes d'une licence MiCA complète, un processus qui comprend une gouvernance robuste, des réserves de capital et des protocoles de protection des investisseurs. Cela déclenchera probablement une consolidation du marché, car les entités plus petites ou moins préparées pourraient trouver le coût et la complexité prohibitifs, les forçant à se retirer. Inversement, les grandes institutions bien capitalisées qui ont déjà adopté une approche "la conformité d'abord", telles que **Zodia Custody**, qui a récemment obtenu une licence MiCA au Luxembourg pour passeporter des services dans toute l'UE, sont mieux placées pour s'adapter. ## Commentaire d'expert Les analystes réglementaires considèrent le cadre MiCA comme un "changement de donne" pour l'industrie européenne de la crypto, conçu pour remplacer un "patchwork de règles nationales par un régime réglementaire unifié". Cependant, la décision de l'Espagne souligne que les régulateurs nationaux conservent une discrétion significative dans l'application et le calendrier de ces règles. Cette mesure force une décision stratégique pour les entreprises mondiales : poursuivre une licence directe en Espagne avec un délai serré ou adopter une stratégie paneuropéenne en obtenant une licence dans une juridiction comme le Luxembourg ou l'Irlande et en passeportant les services en Espagne. Cela valide les modèles commerciaux des entreprises structurées pour la conformité multijuridictionnelle dès le départ. ## Contexte plus large L'action de l'Espagne illustre la fragmentation réglementaire croissante à l'échelle mondiale. Alors que l'Union européenne met en œuvre son règlement complet **MiCA**, les États-Unis avancent leur propre cadre par le biais de législations telles que le **GENIUS Act**, positionnant les stablecoins adossés au dollar américain comme une exportation financière stratégique. Pendant ce temps, le Royaume-Uni trace une troisième voie, avec de nouvelles règles qui devraient entrer en vigueur en 2027 et qui sont considérées comme plus alignées sur l'approche américaine. Cela crée un "monde à deux vitesses" où les émetteurs et les échanges mondiaux de crypto doivent développer des stratégies sophistiquées et spécifiques à chaque région pour naviguer entre les règles divergentes en matière de garde, de stablecoins et de conduite de marché. Le calendrier assertif de l'Espagne est un indicateur clair que même au sein d'un bloc unifié comme l'UE, les priorités réglementaires locales continueront de façonner le paysage de la crypto.

Dec 16 2025, 12:48

Les initiés de PIPPIN contrôlent 80% de l'offre, augmentant le risque de manipulation

## Résumé Exécutif Une enquête on-chain menée par la société d'analyse **Bubblemaps** a révélé une grave concentration de la propriété au sein de l'écosystème du jeton **PIPPIN**. Les résultats montrent que les portefeuilles d'initiés contrôlent 80% de l'offre totale de jetons, une détention évaluée à environ 380 millions de dollars. Ce niveau de centralisation soulève des questions critiques sur l'intégrité du marché du projet et expose les investisseurs à des risques significatifs de manipulation coordonnée. ## L'événement en détail L'analyse de **Bubblemaps** a identifié des schémas spécifiques d'activité coordonnée. Un groupe de 16 nouveaux portefeuilles a été financé d'une manière qui reflète les schémas de dépôt de l'échange **HTX**, indiquant une possible origine unique. De plus, un groupe distinct de 11 portefeuilles, connectés par leur financement de l'échange **Bitget**, détient collectivement 9% de l'offre de **PIPPIN**. Ces portefeuilles présentent des schémas de flux de fonds synchronisés, renforçant les preuves d'un contrôle coordonné parmi un petit groupe de participants. ## Implications pour le Marché Le contrôle écrasant des initiés sur **PIPPIN** présente un danger clair et actuel de manipulation du marché. Avec 80% de l'offre entre les mains de quelques-uns, ces entités peuvent exercer une influence disproportionnée sur le prix du jeton, orchestrant potentiellement des schémas de pump-and-dump aux dépens des investisseurs de détail. Cette situation contraste fortement avec la tendance plus large de l'industrie des entreprises cotées en bourse accumulant des actifs cryptographiques dans le cadre d'une stratégie de trésorerie transparente. Par exemple, **BitMine Immersion Technologies (BMNR)** a récemment annoncé que ses avoirs atteignaient 3,97 millions d'**ETH**, la présentant comme une stratégie d'investissement à long terme pour créer de la valeur pour les actionnaires, un plan de jeu similaire à l'accumulation de **Bitcoin** bien documentée de **MicroStrategy (MSTR)**. ## Commentaire d'Expert Le rapport Bubblemaps sert d'avertissement expert concernant les faiblesses structurelles de la distribution du jeton **PIPPIN**. La méthode d'analyse de la firme, qui visualise les connexions de portefeuilles et les flux de jetons, est conçue spécifiquement pour détecter de telles concentrations qui sont souvent obscurcies de l'investisseur moyen. Les découvertes impliquent que le marché du jeton n'est pas gouverné par une participation large et décentralisée, mais est plutôt susceptible aux décisions d'une petite cohorte coordonnée. ## Contexte plus Large Cet événement souligne un défi persistant dans l'espace des actifs numériques : le conflit entre l'idéal de décentralisation et la réalité de la propriété concentrée. Alors que de nombreux projets recherchent la légitimité et le financement par le biais de ventes publiques et d'opérations transparentes, comme on l'a vu avec la prévente récente de **GeeFi**, le cas **PIPPIN** met en évidence l'inverse. La structure de sa tokenomics crée un environnement opaque et à haut risque. En revanche, des entreprises comme **Bitdeer (BTDR)** se tournent de plus en plus vers des instruments financiers traditionnels, tels que son offre récente de 400 millions de dollars de billets de premier rang convertibles à 4,00%, pour financer la croissance d'une manière réglementée et divulguée. La situation **PIPPIN** sert d'exemple édifiant des risques qui restent prévalents dans les coins moins matures du marché de la crypto, où un manque de transparence peut directement menacer le capital des investisseurs.