Le PDG de Ripple, Garlinghouse, prévoit une présence crypto américaine durable malgré les changements réglementaires

Résumé analytique

Le PDG de Ripple, Brad Garlinghouse, affirme que les États-Unis ont dépassé le point de revenir à un climat réglementaire crypto hostile, quelles que soient les futures évolutions politiques. Cette perspective est basée sur la présence établie de l'industrie et les efforts législatifs en cours pour formaliser la réglementation des actifs numériques. Garlinghouse critique le refus de la Réserve fédérale d'accorder des comptes maîtres aux entreprises de crypto, plaidant pour un accès équitable dans le cadre de protocoles standardisés de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et de connaissance du client (KYC). Son optimisme s'étend aux perspectives d'une future législation américaine sur les cryptomonnaies, malgré les récents défis du Congrès.

L'événement en détail

Brad Garlinghouse a publiquement exprimé sa conviction que le "navire a pris le large" concernant un retour à un environnement réglementaire restrictif rappelant les mandats passés de la SEC. Cette évaluation fait suite à une période d'examen réglementaire important, y compris le long procès entre la SEC et Ripple concernant le XRP. La bataille juridique s'est conclue le 7 août 2025, les deux parties ayant déposé une demande conjointe de rejet de leurs appels, consolidant la décision de juillet 2023 selon laquelle les ventes de XRP aux investisseurs de détail n'étaient pas des transactions de titres, contrairement aux ventes institutionnelles. Cette résolution a levé une majeure incertitude réglementaire pour le XRP, qui se négociait à environ 3,32 dollars, en hausse de près de 8,5 %, avec une capitalisation boursière de 178,51 milliards de dollars au 8 août 2025.

Garlinghouse a attribué une augmentation des transactions de Ripple basées aux États-Unis fin 2024 à un "effet Trump" perçu, notant plus de transactions américaines au cours des six dernières semaines de 2024 qu'au cours des six mois précédents. Ce changement s'aligne sur la décision stratégique de Ripple de baser 75 % de ses postes ouverts aux États-Unis, un changement marqué par rapport aux années précédentes où l'embauche internationale dominait en raison des incertitudes réglementaires. Ce pivot stratégique suggère un engagement à long terme envers le marché américain, anticipant un paysage réglementaire plus favorable.

Implications pour le marché

L'environnement réglementaire évolutif aux États-Unis, caractérisé par la résolution de litiges clés et la poussée pour une clarté législative, signale un potentiel d'adoption institutionnelle accrue et de stabilité au sein de l'industrie crypto. La décision de la SEC de retirer son appel contre Ripple crée un précédent pour la classification des actifs numériques, suggérant que tous les actifs numériques ne seront pas catégorisés comme des valeurs mobilières. Cette clarté est un facteur critique pour les institutions financières envisageant un engagement plus profond avec les actifs numériques.

Les efforts visant à fournir des directives claires pour l'accès aux comptes maîtres de la Réserve fédérale pour les dépositaires de crypto sont essentiels pour intégrer les entreprises d'actifs numériques dans le système financier traditionnel. Un rapport du Groupe de travail de la Maison Blanche sur les marchés des actifs numériques a exhorté la Réserve fédérale à établir des directives plus claires et un calendrier fixe pour le traitement des demandes de comptes maîtres. Bien que la Réserve fédérale ait historiquement maintenu une approche prudente, indiquée par son processus d'examen à trois niveaux pour les comptes maîtres, il y a une pression pour une plus grande transparence et cohérence. Des entreprises comme Custodia Bank, une banque d'actifs numériques du Wyoming, ont fait face à des batailles juridiques prolongées avec la Réserve fédérale concernant l'accès aux comptes maîtres, soulignant les complexités et les défis dans ce domaine.

Des développements réglementaires plus larges, tels que le GENIUS Act de 2025, ont en outre légitimé la crypto comme une classe d'actifs, permettant aux grandes banques d'offrir des services de garde et d'intégrer le Bitcoin dans les portefeuilles de retraite. La révocation par la SEC de la politique comptable controversée SAB 121 et la fin des poursuites contre les principales bourses ont également réduit les charges de conformité, favorisant une plus grande participation institutionnelle.

Commentaires d'experts

Des personnalités juridiques du secteur des cryptomonnaies ont fait écho au sentiment d'un changement significatif dans la politique américaine. L'avocat John Deaton a décrit ce changement comme un "180 degrés", notant la transition de l'industrie de "ChokePoint 2.0" et de la "réglementation par l'application" vers une voie d'"acceptation universelle et d'adoption massive". Le directeur juridique de Ripple, Stuart Alderoty, a souligné la nécessité d'une réglementation coordonnée dans ce qu'il a appelé un "monde post-loi GENIUS", plaidant pour un cadre réglementaire unifié.

Cependant, les efforts législatifs sont confrontés à des défis. Une nouvelle proposition des démocrates de la commission bancaire du Sénat visant à réglementer la finance décentralisée (DeFi) a suscité des critiques. La PDG de la Blockchain Association, Summer Mersinger, a averti que la proposition, telle qu'écrite, "interdirait effectivement la finance décentralisée, le développement de portefeuilles et d'autres applications" et rendrait la conformité impossible, risquant de pousser le développement à l'étranger.

Contexte plus large

Le changement dans le paysage réglementaire américain des cryptomonnaies est en partie attribué à un pivot plus large de la politique sous l'administration Trump, passant d'une approche axée sur l'application à une position plus structurée et pro-innovation. Les actions clés au cours de cette période comprenaient la création d'un Groupe de travail sur les actifs numériques et l'interdiction d'une monnaie numérique de banque centrale américaine (CBDC), signalant une concentration sur le renforcement du leadership national en matière de cryptomonnaies. Cette réorientation politique vise à fournir une clarté réglementaire et à réduire les charges de conformité, encourageant ainsi une participation institutionnelle plus large à l'économie des actifs numériques.

Malgré les défis législatifs, le sentiment prédominant parmi les leaders de l'industrie est que les États-Unis s'orientent vers un cadre réglementaire plus défini et plus favorable aux actifs numériques. Les efforts en cours à la Chambre des représentants et au Sénat pour élaborer une législation sur la structure du marché, bien qu'avec des approches différentes, soulignent la reconnaissance croissante de la permanence des cryptomonnaies dans le paysage financier. Le débat sur l'attribution de la juridiction entre la SEC et la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), et la classification des "actifs accessoires", continue de façonner l'avenir de la réglementation des cryptomonnaies aux États-Unis.