Edgen Crypto·Nov 25 2025, 04:12
[1] Le changement de prévision de Morgan Stanley sur les baisses de taux reflète la prudence de la Fed concernant l'inflation (https://www.ainvest.com/news/morgan-stanley-r ...)[2] La faiblesse du yen alimente le risque d'intervention ; le dollar fléchit alors que les traders parient sur les baisses de taux de la Fed (https://www.msn.com/en-us/money/markets/weak- ...)[3] Jusqu'où et à quelle vitesse la Fed réduira-t-elle ses taux ? - Morgan Stanley (https://www.morganstanley.com/ideas/fed-rate- ...)
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Nov 25 2025, 06:50
Analyse : Bitcoin plus exposé qu'Ethereum aux menaces émergentes de l'informatique quantique
## Résumé analytique L'avènement de l'informatique quantique représente une menace prospective mais significative pour la sécurité de toutes les principales cryptographies à clé publique, y compris celles qui sous-tendent **Bitcoin** et **Ethereum**. Une analyse de leurs architectures respectives révèle que si les deux réseaux sont théoriquement vulnérables, **Bitcoin** fait face à un défi plus immédiat et complexe en raison de son modèle d'exposition des clés publiques. En revanche, **Ethereum** bénéficie d'un certain degré de protection intégrée et d'une feuille de route plus définie vers des normes résistantes aux quanta, créant une divergence potentielle dans le sentiment de sécurité à long terme. ## La menace quantique en détail La vulnérabilité centrale des deux blockchains réside dans l'**Algorithme de Signature Numérique à Courbe Elliptique (ECDSA)**, la méthode cryptographique utilisée pour vérifier la propriété et autoriser les transactions. Un ordinateur quantique suffisamment puissant pourrait théoriquement employer l'**algorithme de Shor** pour dériver une clé privée à partir de sa clé publique correspondante. Cela donnerait à un attaquant la capacité de forger des signatures et de transférer illégalement des fonds. Selon les recherches, casser le chiffrement `secp256k1` de 256 bits de **Bitcoin** nécessiterait une machine avec environ 2 000 à 3 000 qubits logiques stables, une capacité qui n'existe pas encore mais fait l'objet de recherches et de développements intenses. ## Vulnérabilités spécifiques du Bitcoin L'exposition principale du **Bitcoin** provient de la pratique de la réutilisation d'adresses. Lorsqu'une transaction est envoyée depuis une adresse Bitcoin, sa clé publique est enregistrée de manière permanente sur la blockchain. Ces clés exposées deviennent des cibles pour une attaque quantique à « longue portée ». Tout fonds restant dans de tels portefeuilles est à risque. Bien que le transfert de fonds vers une nouvelle adresse inutilisée atténue ce risque spécifique, cela ne résout pas le problème fondamental. Une attaque à « courte portée » plus sévère serait capable de briser n'importe quel type de portefeuille actuel, y compris les adresses P2TR (Taproot), au moment où une transaction est diffusée. Pour se défendre contre cela, l'ensemble du réseau **Bitcoin** devrait exécuter un hard fork pour migrer tous les fonds existants vers un nouvel algorithme de signature post-quantique, un processus semé d'embûches logistiques et de défis de construction de consensus. ## La posture défensive et la feuille de route d'Ethereum Comme **Bitcoin**, **Ethereum** s'appuie également sur l'ECDSA pour la signature des transactions, ce qui le rend fondamentalement susceptible à la même menace cryptographique. Cependant, le modèle de compte d'**Ethereum** offre un certain degré de protection, car les clés publiques ne sont pas directement exposées à partir des adresses de la même manière. La menace principale reste le potentiel de dérivation de clé privée au moment de la transaction. De manière critique, la communauté de développeurs **Ethereum** aborde de manière proactive la menace quantique avec une feuille de route claire et publique. Cela inclut la recherche et la mise en œuvre de diverses solutions de cryptographie post-quantique (PQC). Parmi celles-ci, les **STARKs (Arguments de Connaissance Transparents Évolutifs)**, déjà utilisés dans les solutions de mise à l'échelle de couche 2, ainsi que la cryptographie basée sur les fonctions de hachage et sur les réseaux, sont proéminents. ## Implications pour le marché et l'écosystème La menace quantique est un risque systémique qui s'étend au-delà de **Bitcoin** et **Ethereum** à presque tous les systèmes de sécurité numérique modernes. Au sein de l'écosystème des actifs numériques, les différents niveaux de préparation pourraient entraîner une divergence significative du marché. Les blockchains qui démontrent une voie claire et agile vers la résistance quantique pourraient être perçues plus favorablement par les investisseurs à long terme. Cela a également alimenté l'intérêt pour des actifs alternatifs, tels que des monnaies privées comme **Zcash**, qui se commercialisent sur des fonctionnalités de sécurité améliorées. Le récit général est une course pour migrer les infrastructures numériques critiques vers les normes PQC avant que les capacités de l'informatique quantique ne mûrissent. ## Commentaires d'experts Le calendrier de cette menace reste un sujet de débat, bien qu'elle soit de plus en plus traitée avec urgence. Le co-fondateur d'**Ethereum**, **Vitalik Buterin**, a publiquement averti que les normes cryptographiques sécurisant à la fois **Ethereum** et **Bitcoin** pourraient devenir vulnérables aux attaques quantiques dès 2028. L'avis dominant parmi les cryptographes est que les réseaux seront probablement mis à niveau avec des algorithmes résistants aux quanta avant qu'une menace critique ne se matérialise, mais le risque d'une percée soudaine dans l'informatique quantique demeure un événement à faible probabilité et à fort impact qui justifie une action préventive.
Nov 25 2025, 06:41
Bitcoin navigue entre signaux doubles : le ratio de Sharpe atteint zéro au milieu d'un volume en chaîne sans précédent
## Résumé Le marché du Bitcoin est actuellement défini par deux phénomènes puissants et quelque peu contradictoires. Le ratio de Sharpe annualisé de l'actif, une mesure clé des rendements ajustés au risque, a chuté à près de zéro, une lecture historiquement associée aux creux du marché. Simultanément, les données en chaîne révèlent un volume sans précédent de mouvements de Bitcoin, y compris le plus grand transfert de pièces longtemps dormantes dans l'histoire du réseau. Cette combinaison d'une métrique de risque en baisse et de transferts massifs, initiés par les « baleines », crée un environnement complexe et incertain pour les investisseurs. ## L'événement en détail ### Le ratio de Sharpe diminue à un niveau neutre Le ratio de Sharpe, qui calcule le rendement excédentaire d'un actif pour chaque unité de volatilité, est tombé à environ zéro pour le Bitcoin. Cela indique que, à l'heure actuelle, les rendements potentiels de la détention de Bitcoin ne compensent pas les risques encourus par rapport à un actif sans risque. Historiquement, de telles lectures basses ont souvent signalé que le marché est dans une phase de consolidation ou a atteint un creux de prix, car la spéculation excessive a été éliminée. Bien que les performances passées ne soient pas indicatives des résultats futurs, cette métrique suggère un éloignement du sentiment de risque « surchauffé » observé lors des précédents sommets du marché haussier et une entrée dans une phase potentiellement moins risquée. ### Volume en chaîne record et mouvement de pièces dormantes En une seule semaine, plus de 8 % de l'offre totale de Bitcoin a été déplacée en chaîne, un événement rare et significatif. La transaction la plus notable a été le mouvement de 80 000 BTC (évalués à environ 8,6 milliards de dollars) à partir d'un portefeuille qui était inactif depuis 14 ans. Selon Julio Moreno, responsable de la recherche chez CryptoQuant, cela représente « le plus grand mouvement quotidien de pièces âgées de 10 ans ou plus de l'histoire ». Le précédent record pour une telle transaction de « baleine » détenue depuis longtemps était un montant comparativement faible de 3 700 BTC. Cette activité fait partie d'une augmentation plus large des transactions à grande échelle, avec plus de 29 000 transferts dépassant 1 million de dollars en une seule semaine. ## Implications pour le marché La convergence de ces deux événements présente un double récit. Le ratio de Sharpe neutre pourrait être interprété comme un signal haussier à long terme, suggérant qu'une grande partie du risque de baisse a été intégrée dans les prix et que les rendements ajustés au risque pourraient devenir plus attrayants à partir de ce niveau. Cela pourrait intéresser les investisseurs institutionnels et de détail à la recherche d'un nouveau point d'entrée. Cependant, le mouvement massif en chaîne de pièces longtemps dormantes introduit une couche d'incertitude. De tels transferts pourraient signaler une intention des premiers adoptants de distribuer leurs avoirs et de réaliser des bénéfices, ce qui exercerait une pression de vente significative sur le marché. Alternativement, ces mouvements pourraient faire partie d'un repositionnement stratégique, comme le transfert d'actifs vers de nouvelles solutions de garde ou la préparation de transactions institutionnelles à grande échelle. Tant que l'intention derrière ces transferts ne sera pas claire, ils représentent une source potentielle de volatilité à court terme. ## Commentaire d'expert L'ampleur des mouvements en chaîne a attiré l'attention d'analystes chevronnés. L'analyste de CryptoQuant, J.A. Maartun, a commenté les transferts importants, déclarant : « En huit ans d'analyse du Bitcoin, je n'ai jamais rien vu de tel. » Ce sentiment souligne la nature inhabituelle du marché actuel. Bien que certaines analyses en chaîne pointent vers un creux local potentiel si la métrique du signal de Sharpe remonte en territoire positif, d'autres mettent en garde contre de nouveaux mouvements de correction si le risque continue de l'emporter sur les rendements, en particulier sur les grandes bourses comme **Binance**. ## Contexte plus large Ces développements s'inscrivent dans le récit dynamique des cycles de marché du Bitcoin. Le changement du ratio de Sharpe reflète les schémas observés lors des précédents creux du marché, qui ont été suivis par des périodes de stabilisation et de récupération éventuelle. Pour les investisseurs, ce moment met en évidence la tension entre les métriques quantitatives suggérant un creux de marché et les actions imprévisibles des grands participants du marché, ayant adopté tôt le Bitcoin. Le résultat influencera probablement si le marché au sens large perçoit cela comme une opportunité d'achat, signalant la confiance dans l'appréciation future des prix, ou comme un avertissement d'augmentations imminentes de l'offre de la part des détenteurs à long terme.
Nov 25 2025, 06:38
Les investissements en capital-risque dans les cryptomonnaies atteignent 4,65 milliards de dollars au T3 2025, stimulés par les mégadeals de la FinTech
## L'événement en détail Les investissements en capital-risque dans le secteur des cryptomonnaies et de la blockchain ont atteint 4,65 milliards de dollars au troisième trimestre 2025, marquant le deuxième trimestre le plus solide depuis le ralentissement du marché suite à l'effondrement de FTX. Bien que les données de CryptoRank suggèrent un total plus élevé de 8 milliards de dollars, le chiffre conservateur représente toujours un rebond significatif de la confiance des investisseurs. Une caractéristique clé du trimestre a été la concentration des capitaux dans quelques grandes transactions. Seulement sept transactions de capital-risque ont représenté environ la moitié de tous les capitaux levés. Parmi les plus importantes, on trouve un cycle de financement d'un milliard de dollars pour la société de technologie financière **Revolut**. Cette tendance n'était pas isolée, car **Nscale** a également obtenu un cycle dépassant le milliard de dollars, faisant de 2025 la première année depuis 2022 à présenter plusieurs transactions de capital-risque d'un milliard de dollars. Du côté du volume des transactions, **Coinbase Ventures** est apparu comme l'investisseur le plus actif du trimestre, participant à 22 transactions distinctes. ## Mécanismes financiers des mégadeals Le cycle de financement de **Revolut** était une importante vente d'actions secondaires qui a établi une nouvelle valorisation de 75 milliards de dollars, en faisant l'une des entreprises technologiques privées les plus précieuses d'Europe. Ce type de transaction offre des liquidités aux employés et aux premiers bailleurs de fonds, signalant un niveau de maturité et de stabilité financière attrayant pour les investisseurs institutionnels. Parmi les participants à la vente figuraient d'éminents acteurs institutionnels tels que le bras de capital-risque de **Nvidia (NVDA)**, **Coatue**, **Greenoaks** et **Fidelity**. La performance financière de **Revolut** sous-tend cette valorisation. La société a déclaré une augmentation de 72 % de son chiffre d'affaires à 4,0 milliards de dollars en 2024, avec des bénéfices avant impôts en hausse de 149 % à 1,4 milliard de dollars. Cette croissance s'est maintenue en 2025, la société servant désormais plus de 65 millions de clients particuliers et son segment **Revolut Business** atteignant 1 milliard de dollars de revenus annualisés. ## Implications pour le marché Les données de financement du T3 indiquent une nette "fuite vers la qualité" dans le paysage de l'investissement crypto. Contrairement aux cycles précédents caractérisés par une spéculation large et précoce, l'environnement actuel montre que les investisseurs privilégient les entreprises établies avec des modèles commerciaux éprouvés et des flux de revenus significatifs. La domination des cycles de financement de stade avancé, qui représentaient 55 % de la valeur des transactions au T1 2025, s'est poursuivie et intensifiée. Cette tendance favorise la création d'un pont pour les allocateurs institutionnels afin d'obtenir une exposition à la croissance du secteur sans la volatilité directe des marchés de tokens. Selon un rapport de CryptoRank, "la certitude politique alimente le capital-risque crypto américain", suggérant qu'un environnement réglementaire plus stable aux États-Unis est un catalyseur clé pour cet intérêt institutionnel renouvelé. ## Contexte plus large et commentaires d'experts Le rebond du financement VC crypto s'aligne sur une reprise plus large du marché mondial du capital-risque, qui a enregistré une augmentation de 38 % d'une année sur l'autre des financements au T3 2025. Cependant, la concentration du secteur crypto sur les mégadeals est particulièrement prononcée. Les activités stratégiques d'entreprises comme **Revolut** mettent en évidence l'orientation du secteur. En obtenant des licences bancaires dans l'Union européenne et au Mexique, en s'étendant sur de nouveaux marchés comme l'Inde et en lançant sa propre bourse de cryptomonnaies, **Revolut X**, l'entreprise comble activement le fossé entre la finance traditionnelle et l'économie des actifs numériques. Cette stratégie consistant à intégrer les services cryptographiques dans un écosystème fintech plus vaste et réglementé semble être le modèle privilégié par le capital institutionnel, suggérant une voie pour une croissance durable à long terme dans l'industrie.