Marchés Crypto T3 2025 : La TVL de la DeFi atteint un record alors que les ventes de NFT augmentent, les portefeuilles Dapp diminuent
Résumé
Le troisième trimestre de 2025 a été marqué par un paysage mitigé mais significatif dans l'industrie des applications décentralisées (Dapp). Alors que la valeur totale verrouillée (TVL) de la DeFi a atteint un sommet historique de 237 milliards de dollars et que le volume de trading NFT a doublé pour atteindre 1,58 milliard de dollars, le nombre total de portefeuilles actifs quotidiens de Dapps a diminué de 22,4 % pour atteindre 18,7 millions. Le trimestre a également vu 434 millions de dollars perdus suite à des incidents de sécurité, parallèlement à des développements réglementaires cruciaux aux États-Unis concernant les stablecoins.
L'événement en détail
Le secteur de la finance décentralisée réalise une croissance record
Le secteur de la finance décentralisée (DeFi) a enregistré une valeur totale verrouillée (TVL) record de 237 milliards de dollars sur diverses blockchains et protocoles à la fin du T3 2025. Cette flambée a été attribuée à la hausse des prix des cryptomonnaies, à l'innovation continue dans les protocoles de prêt et à l'augmentation de la liquidité inter-chaînes. La croissance des meme coins et des jetons IA a également contribué à une liquidité substantielle pour des écosystèmes spécifiques.
Malgré la croissance globale, Ethereum, tout en maintenant son avance avec 119 milliards de dollars de TVL, a connu une baisse de 4 %. Solana a également enregistré une chute significative, sa TVL diminuant de 33 % pour atteindre 13,8 milliards de dollars, principalement en raison de l'affaiblissement de l'élan de Pump.fun et des meme coins associés. En revanche, d'autres chaînes ont démontré une expansion robuste ; BNB Chain a lancé l'échange décentralisé perpétuel (DEX) Aster, et Hyperliquid, spécialisée dans le trading perpétuel on-chain, a enregistré une croissance de 29 % de sa TVL. L'importance croissante des stablecoins attire également une attention significative de la finance traditionnelle.
Le marché NFT connaît une résurgence
Le marché des jetons non fongibles (NFT) a montré un fort rebond, avec un volume de ventes atteignant des niveaux inédits depuis 2022. Le nombre de transactions NFT a bondi, totalisant 18,1 millions de ventes au T3, soit une augmentation de 45 % par rapport au trimestre précédent, et générant 1,58 milliard de dollars de volume de trading. Cela indique une activité accrue parmi les participants existants, le nombre de portefeuilles uniques échangeant des NFT étant passé de 1,66 million au T1 à 2,14 millions au T3, suggérant que les utilisateurs existants tradent plus fréquemment.
Au sein de l'écosystème NFT, le secteur des NFT sportifs a connu une reprise impressionnante, avec un volume de trading en hausse de 337 % pour atteindre 71 millions de dollars et un nombre de ventes grimpant de 143 % pour atteindre 4,1 millions. Cela a été largement stimulé par des plateformes comme Sorare. Les collections de profils (PFP), y compris des projets de premier ordre tels que CryptoPunks, Bored Ape Yacht Club (BAYC), Moonbirds et Pudgy Penguins, ont également retrouvé leur prééminence, avec un volume de trading pour les PFP augmentant de 187 % d'un trimestre à l'autre pour atteindre 544 millions de dollars. Yuga Labs a rationalisé son portefeuille pour se concentrer sur BAYC, Mutant Ape Yacht Club (MAYC) et Otherside, renforçant ainsi la confiance dans ces collections.
Diminution de l'activité des portefeuilles Dapp
Malgré la croissance de la DeFi et des NFT, l'industrie globale des Dapps a connu une diminution de 22,4 % des portefeuilles actifs quotidiens, pour une moyenne de 18,7 millions. Cette baisse a été particulièrement prononcée dans les SocialFi et les Dapps IA. Les Dapps sociales, qui attiraient 3,8 millions de portefeuilles actifs quotidiens au T2, ont plus que diminué de moitié pour atteindre 1,57 million au T3. De même, les Dapps IA ont connu une baisse de 4,8 millions de portefeuilles actifs au T2 à 3,1 millions au T3. Les jeux, les NFT et la DeFi ont maintenu leurs parts de marché, les jeux consolidant leur domination, passant de 20,1 % à 25 %.
Implications sur le marché
Clarté réglementaire pour les stablecoins
Les États-Unis ont introduit une clarté réglementaire significative pour les cryptomonnaies au T3 2025 avec l'adoption de trois législations, notamment le Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (GENIUS Act). Cette loi fournit le premier cadre réglementaire fédéral statutaire pour les stablecoins de paiement, exigeant que chaque stablecoin de paiement soit adossé à des réserves évaluées à au moins 100 % de sa valeur en circulation. Les actifs de réserve autorisés sont limités aux instruments très liquides tels que les dollars américains, les dépôts auprès des banques de la Réserve fédérale et les titres du Trésor américain à court terme (93 jours ou moins).
Cette législation facilite l'entrée des institutions financières traditionnelles sur le marché des stablecoins, avec des entreprises comme Circle et PayPal annonçant des plans pour des réseaux. Les analystes de Standard Chartered estiment que la valeur du marché mondial des stablecoins pourrait atteindre 2 000 milliards de dollars d'ici la fin de 2028, avec jusqu'à 1 000 milliards de dollars potentiellement transférés des dépôts bancaires des marchés émergents vers les stablecoins au cours des trois prochaines années. Cette projection souligne la demande d'alternatives liquides et disponibles 24h/24 et 7j/7 aux banques locales dans les marchés émergents, même sans rendement direct pour les émetteurs conformes.
Menaces de sécurité persistantes
Le trimestre a continué de mettre en évidence les vulnérabilités de sécurité persistantes au sein de l'écosystème Dapp, les hackers ayant dérobé plus de 434 millions de dollars en cryptomonnaies. Bien que ce chiffre représente le plus faible dommage financier de cette année, les incidents soulignent la sophistication croissante des menaces numériques. Les exploits notables incluent une perte de 42 millions de dollars de GMX V1 due à une manipulation de contrat malveillante, une brèche de 44 millions de dollars chez CoinDCX suite à un compromis de serveur, et une perte de 21,7 millions de dollars pour le projet social UXLINK via un exploit multi-signatures. L'incident UXLINK, en particulier, a impliqué la manipulation des privilèges d'administrateur et la frappe non autorisée de jetons, ce qui a entraîné une migration de contrat, des audits de sécurité et un examen réglementaire.
Contexte plus large
La performance du T3 de l'industrie Dapp indique une maturation de certains secteurs parallèlement à une réévaluation d'autres. Le TVL record dans la DeFi et le rebond du marché NFT suggèrent un intérêt soutenu et un flux de capitaux vers des segments établis et innovants. Concomitamment, le déclin des SocialFi et des Dapps IA pointe vers un changement d'orientation des utilisateurs et des modèles de croissance initiaux potentiellement insoutenables, en particulier ceux qui reposent uniquement sur des incitations basées sur les jetons. L'intégration de l'IA pour simplifier les interactions blockchain, telles que l'intégration assistée par l'IA et les portefeuilles intelligents, devrait réduire la friction utilisateur et augmenter les taux de rétention jusqu'à 40 %, l'utilisabilité des applications Web3 pouvant potentiellement atteindre la parité avec le Web2 d'ici la fin de 2026. La clarté réglementaire croissante, en particulier pour les stablecoins, est une étape critique vers une adoption institutionnelle plus large et l'intégration des actifs numériques dans la finance traditionnelle, promettant un afflux substantiel de liquidités alimenté par la tokenisation des actifs du monde réel. Cependant, la menace continue des exploits de sécurité nécessite une vigilance constante et des améliorations robustes des protocoles pour sauvegarder les actifs des utilisateurs et maintenir la confiance dans le paysage évolutif des actifs numériques.