Hindistan, kripto para birimlerine yönelik kısmi denetimini sürdürecek ve tam düzenlemenin bu varlık sınıfını meşrulaştırıp sistemik riskler oluşturabileceği endişesiyle kapsamlı yasalara karşı çıkacak.

Yönetici Özeti

Hindistan, kapsamlı yasaları uygulamaya direnecek ve kripto para birimlerine yönelik mevcut kısmi denetimini sürdürmeye hazırlanıyor. Bu stratejik karar, hükümetin tam düzenlemenin bu varlık sınıfını meşrulaştırabileceği ve ülkenin finansal sistemine sistemik riskler getirebileceği endişesinden kaynaklanıyor. Hindistan Merkez Bankası (RBI), etkili kripto para düzenlemesini zorlayıcı buluyor ve bu da dijital varlıkların kapsamlı entegrasyonundan ziyade finansal istikrarı önceliklendiren temkinli bir yaklaşıma katkıda bulunuyor.

Düzenleyici Tutum ve Gerekçe

Reuters tarafından görülen bir hükümet belgesi, Hindistan'ın tam bir kripto düzenleme çerçevesini uygulamaya koymasının pek olası olmadığını gösteriyor. Temel endişe, dijital varlıkların ana akım finansal sisteme entegrasyonunun sistemik riskler yaratabileceği ve yetkililerin "kripto para birimlerini düzenlemenin onlara meşruiyet kazandıracağını ve sektörün sistemik hale gelmesine neden olabileceğini" belirtmesidir. Tam bir yasak da tercih edilmiyor çünkü eşler arası veya merkezi olmayan ticareti önleyemezdi, ancak mevcut yaklaşım sınırlı denetimi vurguluyor. Hindistanlı yetkililer, özellikle stablecoin'ler konusunda temkinli davranıyor ve yaygın benimsenmelerinin ulusal ödeme sistemini parçalayarak Birleşik Ödemeler Arayüzü'nü (UPI) bozabileceğinden korkuyorlar.

Finansal Mekanizmalar ve Sistemik Riskler

Temkinli düzenleyici tutuma rağmen, Hindistanlılar toplu olarak çeşitli kripto para birimlerinde tahmini 4,5 milyar dolar tutuyor. Mevcut düzenleyici çerçeve, mevcut vergi ve kara para aklamayı önleme (AML) yasalarına dayanmaktadır. Kripto para birimi kazançlarına uygulanan %30 vergi de dahil olmak üzere cezai vergiler, spekülatif ticareti caydırıcı bir rol oynamaktadır. Küresel kripto borsalarının, AML kontrolleri için bir devlet kurumuyla yerel kayıt yaptırdıktan sonra Hindistan'da faaliyet göstermesine izin verilmektedir. RBI, kripto para birimleriyle ilişkili risklere karşı sürekli olarak uyarmakta ve bu riskleri düzenleme yoluyla kontrol etmenin pratikte zor olacağını iddia etmektedir. Hükümet, bu sınırlı düzenleyici açıklığın, kripto para birimlerinin düzenlenmiş finansal sisteme oluşturduğu riskleri şimdiye kadar başarıyla kontrol ettiğini düşünmektedir.

Piyasa Etkileri ve Yatırımcı Duyarlılığı

Hindistan'ın kapsamlı kripto yasalarına karşı devam eden direnişi, ülke içindeki kripto işletmeleri ve yatırımcıları için zorlu bir düzenleyici ortam olduğunu göstermektedir. Bu duruş, Hindistan'daki dijital varlık sektörünün ana akım benimsenmesini ve büyümesini sınırlayabilir. Mudrex tarafından yapılan bir anket, Hintli katılımcıların %93'ünün kripto düzenlemesini desteklediğini, %56'sının ise kapsamlı kurallar istediğini gösterdi. Anket ayrıca, katılımcıların %84'ünün mevcut kripto vergilerini haksız bulduğunu ve kazançlara uygulanan %30 verginin katılımcıların üçte ikisi tarafından en büyük caydırıcı olarak gösterildiğini vurguladı. Neredeyse 10 yatırımcıdan 9'u, hükümet politikaları daha net hale gelirse kripto yatırımlarını artırmaya istekli olduğunu ifade etti.

Küresel Düzenleyici Farklılık ve Gelecek Beklentileri

Hindistan'ın yaklaşımı, kripto para birimleri için küresel düzenleyici stratejilerdeki önemli bir farklılığı vurgulamaktadır. Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa Birliği, Hong Kong ve Güney Kore gibi büyük yetki alanları güçlü düzenleyici çerçeveler geliştirmekte ve uygulamaktayken, Hindistan daha muhafazakar bir yol izlemektedir. Örneğin, Amerika Birleşik Devletleri, stablecoinleri düzenlemek için GENIUS Yasası gibi yasalarla ilerlemiştir. AB, Kripto Varlık Piyasaları (MiCA) rejimini kurmuştur. Hindistan daha önce 2021'de özel kripto para birimlerini yasaklamak için bir yasa tasarısı düşünmüş ve 2023'teki G20 başkanlığı sırasında küresel bir çerçeve çağrısında bulunmuştu. Ancak, 2024'te kripto düzenlemesi üzerine planlanan bir tartışma belgesi ertelendi. Hükümet, yalnızca Amerika Birleşik Devletleri kendi düzenleyici çerçevesini resmi olarak oluşturduktan sonra duruşunu gözden geçirmeyi planladığını belirtmekte, bu da dijital varlık yönetişimi için parçalı küresel tabloyu vurgulamaktadır.