Bir hükümet belgesine ve Hindistan Merkez Bankası'nın (RBI) çekincelerine göre, Hindistan sistemik risk endişeleri nedeniyle kapsamlı bir çerçeveden ziyade kısmi kripto düzenlemesini tercih ediyor.

Düzenleyici Duruş

Hindistan, kripto para birimi düzenlemesine temkinli bir yaklaşım benimseyerek, kapsamlı bir yasal çerçeve yerine kısmi gözetimi tercih ediyor. Reuters'ın gördüğü bir hükümet belgesine göre, bu karar dijital varlıkların ana akım finansal sisteme entegrasyonunun sistemik riskler oluşturabileceği endişesinden kaynaklanıyor. Hindistan Merkez Bankası (RBI), kripto para birimlerini düzenlemeye ilişkin çekincelerini dile getirerek, risklerini kontrol etmenin zorluğunu gerekçe gösterdi.

RBI'ın Endişeleri

RBI'ın duruşu, kripto para birimlerini düzenlemenin onlara istemeden "meşruiyet" kazandırabileceği ve potansiyel olarak sektörün sistemik hale gelmesine neden olabileceği yönündedir. Merkez bankası, kripto varlıklarla ilişkili risklere karşı defalarca uyarıda bulunarak, ülkenin resmi finansal sistemi ile kripto para birimleri arasındaki ticarette neredeyse bir donmaya yol açmıştır. RBI'ın 1 Ocak 2025'te yayımlanan Finansal İstikrar Raporu (FSR), stablecoinler de dahil olmak üzere kripto varlıkların Hindistan'ın ekonomik ve finansal istikrarını bozma, geleneksel finansal kanalları atlatma ve sermaye akışı yönetim önlemlerini aşma potansiyelini vurguladı.

Piyasa Etkisi ve Yatırımcı Duyarlılığı

Mevcut sınırlı düzenleyici açıklık, kripto para birimlerinin düzenlenmiş finansal sistem üzerindeki risklerini kontrol altına almaya yardımcı olmuştur. Mevcut vergi ve diğer yasalar, spekülatif işlemlere karşı caydırıcı bir rol oynamakta ve dolandırıcılık ile yasa dışı faaliyetleri cezalandırmaktadır. Hindistan'ın düzenleyici duruşu şu anda hem bir güvenilirlik kaynağı hem de bir kısıtlamadır. Ülke, serbest piyasa genişlemesi yerine açıklık ve kontrolü tercih etmiştir. Bu seçim, bazı yasal risk biçimlerini azaltır ve düzenlenmiş kurumsal faaliyeti kolaylaştırır; bu da orta ve uzun vadede uluslararası yatırımcı güveni için önemli bir artıdır. Aynı zamanda, yüksek vergilendirme ve işlem raporlaması, spekülatif işlemleri caydırabilecek ve piyasaya katılım maliyetini artırabilecek sürtünme yaratmaktadır. Uluslararası yatırımcılar için Hindistan artık bir joker değil; yüksek sürtünmeli, yüksek potansiyelli bir pazardır.

Zorluklar ve Alternatifler

Eşler arası (P2P) transferlerin ve merkeziyetsiz borsaların (DEX) varlığı nedeniyle kripto para birimlerinin tamamen yasaklanması uygun görülmemektedir. Hükümetler Bitcoin'i düzenleyebilirken, merkeziyetsiz ağı kapatamazlar. Yasaklamayı deneyen ülkeler, kullanıcıların VPN kullanımı ve P2P ticareti gibi geçici çözümler kullanmasıyla uygulama zorluklarıyla karşılaşmaktadır. Hindistan'ın kripto düzenlemesi stratejisi bir değiş tokuş uygulamasıdır.

Vergi ve Düzenleyici Önlemler

Hindistan'ın son zamanlardaki en önemli politika eylemleri, vergilendirme, kara para aklamayı önleme (AML) düzenlemeleri ve yerel düzenleyicilerin borsalara ve hizmet sağlayıcılara yönelik kademeli ancak daha işbirlikçi bir yaklaşımı etrafında dönmüştür. 2022 bütçesinde açıklanan tarihi vergi stratejisi, sanal dijital varlık kazançlarına %30 sabit vergi ve işlemlere %1 kaynakta kesinti vergisi (TDS) getirmiştir; bu vergiler Hindistan'ın kripto vergi çerçevesinin temelini oluşturmaya devam etmekte ve 2024-25'te de desteklenmektedir.

Gelecek Görünümü

2025 kripto politika yol haritası, revize edilmiş TDS politikalarından yeni RBI destekli blok zinciri girişimlerine kadar yapılandırılmış düzenlemeye doğru bir geçiş sinyali vermektedir. Hindistan Maliye Bakanlığı, Sanal Dijital Varlıkları (VDA'lar) artık iki gruba ayırmaktadır: Yardımcı Token ve Menkul Kıymet Token. Düzenleyici Sandbox Çerçevesi kapsamında, Hindistan Merkez Bankası (RBI), akıllı sözleşme denetim araçlarını, stablecoin'lerle CBDC birlikte çalışabilirliğini ve NBFC'ler aracılığıyla zincir üstü borç verme modellerini pilot uygulamak üzere Blockchain Sandbox 2.0'ı başlattı.