執行摘要

Immutable的原生代幣IMX單日錄得14.25%的顯著漲幅，在過去一週內累計上漲50%。這一表現使IMX站在了更廣泛的山寨幣上漲前沿，NEAR Protocol（13.01%）、TWT（38.76%）、HASH（9.68%）、BORG（11.76%）、LINEA（12.53%）、SUN（11.25%）、XCN（7.57%）、BEAM（6.34%）和KTA（7.68%）等代幣也錄得顯著漲幅。市場走勢受到宏觀經濟轉變、有利的監管行動以及Web3遊戲領域戰略業務發展的綜合催化。

事件詳情

9月17日，聯邦儲備委員會實施了降息，被描述為「風險管理降息」，這標誌著其轉向保障就業並可能將資金釋放到風險資產中。與此同時，**美國證券交易委員會（SEC）**為加密貨幣交易所交易基金（ETF）的通用上市標準提供了「加速批准」。這一新框架簡化了上市流程，從逐案審查轉向「一鍵上市」系統，旨在加速山寨幣ETF在美國市場的引入。

此外，SEC正式結束了對Immutable（一個基於以太坊的遊戲平台）的調查，未採取任何執法行動，這進一步增強了積極情緒。這項調查始於2024年10月的Wells通知，重點關注Immutable在2021年IMX代幣銷售中可能存在的證券法違規行為，當時Immutable籌集了至少1250萬美元。Immutable將這一解決方案視為Web3遊戲和數字所有權權利的重大積極進展。

Immutable還宣布了加強其市場地位的關鍵戰略合作。與遊戲巨頭Ubisoft的合作（最初建立於2025年4月）已具象化，Ubisoft正在Immutable zkEVM平台上構建區塊鏈交易卡牌遊戲Might & Magic Fates。這一舉措標誌著Ubisoft成為首個利用Immutable Play（一個旨在將加密獎勵整合到主流遊戲並協助Web2開發者的平台）的AAA工作室。另一項重要合作於6月與韓國Web2遊戲巨頭NetMarble建立。此外，Immutable於8月18日通過與MEXC交易所合作，增強了用戶的可訪問性，實現了代幣直接轉移到Immutable的zkEVM鏈。技術里程碑包括4月ImmutableX和Immutable的zkEVM鏈的合併，以及每週分發290萬枚IMX代幣作為用戶獎勵，幾乎是5月份的三倍。

財務機制與商業戰略

IMX及其他山寨幣的漲勢反映了市場對流動性增強和監管不確定性降低的反應。聯邦儲備委員會的降息創造了有利於資本流入包括加密貨幣在內的風險資產的環境。同時，SEC針對加密ETF的新通用上市標準為機構和散戶資本進入山寨幣市場提供了直接且可訪問的渠道。SEC結束對Immutable的調查消除了此前曾審查該平台2021年價值1250萬美元代幣銷售的重大監管障礙，從而降低了資產和基礎業務的風險。

Immutable的商業戰略核心是為遊戲開發可擴展且高效的區塊鏈解決方案。這包括針對遊戲優化的EVM兼容彙總層Immutable zkEVM，以及通過零知識證明消除高昂Gas費和緩慢交易速度的以太坊Layer 2解決方案Immutable X。在用戶入駐方面，Immutable Passport截至2024年12月已促成超過四百萬次註冊，簡化了區塊鏈互動。該公司已在其平台上獲得了500多款遊戲，確立了其作為領先Web3遊戲生態系統的地位。Immutable的方法也強調從投機性「邊玩邊賺」模式轉向具有遊戲內資產真實所有權的沉浸式遊戲體驗，這是一項旨在可持續增長的戰略。Immutable聯合創始人Robbie Ferguson指出，用戶體驗，包括加密錢包，已變得與日常應用程式「無法區分」，從而促進了更廣泛的採用。他還表示，每個使用Immutable Play的Web2遊戲都離採用Immutable的遊戲錢包並在其鏈上發行代幣更近一步，從而促進了Web2遊戲向Web3的轉變。

市場影響

這些發展對更廣泛的Web3生態系統和投資者情緒產生了重大影響。SEC加速批准加密ETF的通用上市標準，預計將加速美國市場推出多樣化的山寨幣ETF，將投資範圍擴展到比特幣和以太坊之外。Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC)（包括比特幣、以太坊、XRP、Solana和Cardano）已在新標準下獲得批准，成為美國首個多元化多加密ETF。分析師，例如Bloomberg的Eric Balchunas，估計只要有至少六個月的受監管期貨交易記錄，12到15種加密貨幣可能很快就能符合此類ETF的資格。狗狗幣（DOGE）、萊特幣（LTC）和鏈克（LINK）是目前符合Coinbase Derivatives受監管期貨交易要求的山寨幣之一。

對於加密遊戲行業而言，與Ubisoft和NetMarble等主要Web2工作室的合作，加上監管清晰度，預計將增強Web3遊戲的合法性並加速其主流採用。這種將加密獎勵和區塊鏈技術整合到現有遊戲特許經營中，有望吸引更廣泛的受眾，並可能推動進一步創新。山寨幣的整體市場情緒，特別是加密遊戲領域以及受益於監管進展和ETF批准的那些，仍然看漲，儘管特定山寨幣可能繼續經歷高波動性。

專家評論

Immutable聯合創始人兼總裁Robbie Ferguson一直對公司發展軌跡和更廣泛的Web3遊戲格局表示樂觀。他強調了機構興趣的顯著增長，指出與估值超過10億美元的遊戲公司討論發行代幣——這是他們以前不會考慮的概念。Ferguson還強調，監管勢頭，如擬議的CLARITY法案，正在為大型工作室代幣發行創造一個更有利的環境，這對於克服Web3遊戲採用的障礙至關重要。他強調了像Immutable Play這樣的平台在解決Web3原生和Web2工作室預發布參與挑戰方面的關鍵作用，旨在建立強大的玩家社區。

更廣泛的背景

近期山寨幣，特別是IMX的漲勢，發生在一個更廣泛的背景下，即加密遊戲行業面臨挑戰，包括許多代幣驅動項目資金短缺和不可持續的經濟模型。Immutable專注於強大的技術基礎設施、玩家驅動的經濟和戰略合作，旨在規避這些陷阱，為Web3遊戲提供可持續的發展路徑。SEC監管方法的轉變，在現任政府下擺脫「通過執法進行監管」，也為加密公司創造了一個更可預測的環境。監管清晰度、宏觀經濟順風和戰略行業發展的這種融合，正在催生「ETP爆炸」，預計將充分釋放被壓抑的加密資本和創新，加速加密貨幣在傳統金融中的主流採用。