Tóm tắt điều hành

Hyperliquid đã hoàn tất cuộc bỏ phiếu quản trị lớn đầu tiên, chọn Native Markets để phát hành stablecoin USDH gốc của mình. Đồng thời, Thượng viện Hoa Kỳ đã thúc đẩy một khuôn khổ pháp lý toàn diện cho tài sản kỹ thuật số, trong khi lĩnh vực tiền điện tử rộng lớn hơn đã phải đối mặt với hai vụ khai thác bảo mật đáng kể ảnh hưởng đến một nền tảng tài chính phi tập trung và chuỗi cung ứng phần mềm.

Chi tiết sự kiện

Quản trị USDH của Hyperliquid

Hyperliquid, một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh cửu phi tập trung, đã kết thúc cuộc bỏ phiếu quản trị trên chuỗi lớn đầu tiên ngoài việc niêm yết tài sản thông thường, chọn Native Markets để phát hành stablecoin USDH gốc của mình. Native Markets đã nhận được khoảng 70% sự ủng hộ từ các trình xác thực Hyperliquid và những người nắm giữ token HYPE đã stake trong quá trình bỏ phiếu kéo dài một tuần. Quyết định này nhằm mục đích giảm sự phụ thuộc của Hyperliquid vào các tài sản bên ngoài, đặc biệt là USDC, hiện chiếm khoảng 6 tỷ USD khối lượng trên chuỗi trên mạng. Các đối thủ cạnh tranh đã thành lập, bao gồm Paxos, BitGo, Frax và Ethena, hoặc đã rút hồ sơ dự thầu hoặc bị Native Markets vượt mặt.

Stablecoin USDH sẽ được hỗ trợ hoàn toàn bằng tiền mặt và Kho bạc Hoa Kỳ ngắn hạn. BlackRock và Superstate được lên kế hoạch quản lý các khoản dự trữ ngoài chuỗi, đảm bảo tạo ra lợi nhuận và bảo mật. Lưu ký trên chuỗi và tuân thủ quy định, bao gồm tuân thủ Đạo luật GENIUS và các tiêu chuẩn toàn cầu như MiCA, sẽ được xử lý bởi Bridge (thuộc sở hữu của Stripe). Native Markets đã đề xuất một mô hình chia sẻ lợi nhuận tích cực, cam kết 50% lợi nhuận dự trữ stablecoin hướng tới mua lại token HYPE thông qua Quỹ hỗ trợ Hyperliquid và 50% còn lại để phân phối USDH thông qua các quan hệ đối tác chiến lược. Động thái chiến lược này nhằm mục đích chuyển hướng giá trị kinh tế từ các nhà cung cấp stablecoin bên ngoài sang hệ sinh thái Hyperliquid và những người nắm giữ token của nó.

Các phát triển quy định của Thượng viện Hoa Kỳ

Vào ngày 5 tháng 9 năm 2025, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện Hoa Kỳ đã công bố dự thảo thảo luận dài 182 trang về Đạo luật Đổi mới Tài chính Có trách nhiệm (RFIA) năm 2025. Dự luật đề xuất này phác thảo một cấu trúc thị trường toàn diện cho tài sản kỹ thuật số và bao gồm các điều khoản để chống lại tài chính bất hợp pháp. Theo dự thảo, các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số sẽ được phân loại là các tổ chức tài chính cho các mục đích của Đạo luật Bí mật Ngân hàng, khiến họ phải tuân thủ các luật liên quan đến lệnh trừng phạt kinh tế, chống rửa tiền (AML), nhận dạng khách hàng và thẩm định.

Dự thảo RFIA ủy quyền cho SEC thiết lập các quy tắc "Quy định Tiền điện tử", cung cấp các miễn trừ cho một số đề nghị hoặc bán tài sản phụ trợ nếu chúng không vượt quá 75 triệu USD hoặc 10% tổng tài sản phụ trợ đang lưu hành. Nó cũng thiết lập một bến cảng an toàn cho các token không thể thay thế (NFT), quy định rằng giao dịch NFT sẽ không được coi là một đợt chào bán chứng khoán trừ khi nó chứa tất cả các yếu tố của một hợp đồng đầu tư, với các ngoại lệ cho các mặt hàng được đúc hàng loạt hoặc lợi ích phân đoạn. Hơn nữa, các nhà phát triển phần mềm cung cấp hỗ trợ kỹ thuật cho các hệ thống sổ cái phân tán hoặc các giao thức giao dịch tài chính phi tập trung (DeFi) sẽ được miễn RFIA. Dự luật cũng thúc đẩy đổi mới quy định bằng cách đề xuất một "Hộp cát Đổi mới Vi mô CFTC-SEC" để thử nghiệm các sản phẩm tài chính và yêu cầu một nghiên cứu chung về việc xử lý quy định đối với tài sản thế giới thực được token hóa trong vòng 360 ngày kể từ khi ban hành.

Các sự cố bảo mật tiền điện tử

Hệ sinh thái tiền điện tử gần đây đã trải qua hai vụ vi phạm bảo mật đáng chú ý. Ví SOL Earn của SwissBorg đã bị khai thác dẫn đến việc đánh cắp khoảng 192.600 SOL, trị giá 41,5 triệu USD. Vụ việc bắt nguồn từ một giao diện lập trình ứng dụng (API) bị xâm phạm của một đối tác bên thứ ba, không phải là một vi phạm nội bộ của nền tảng SwissBorg. Thiệt hại ảnh hưởng đến dưới 1% người dùng SwissBorg và chiếm khoảng 2% tổng tài sản của công ty. SwissBorg đã cam kết bồi thường tất cả các khoản lỗ của người dùng và đang tích cực theo đuổi các nỗ lực phục hồi với các hacker mũ trắng và cơ quan thực thi pháp luật.

Song song đó, một cuộc tấn công chuỗi cung ứng npm lan rộng đã xảy ra vào ngày 8 tháng 9 năm 2025. Những kẻ tấn công đã sử dụng một chiến dịch lừa đảo để thỏa hiệp các tài khoản quản lý cho npm, Trình quản lý gói Node được sử dụng rộng rãi. Mã độc sau đó đã được tiêm vào 18 gói JavaScript phổ biến, bao gồm 'chalk' và 'debug', được tải xuống hơn 2 tỷ lần. Phần mềm độc hại này được thiết kế để chặn các API trình duyệt và chuyển hướng các giao dịch tiền điện tử trong thời gian thực, gây ra mối đe dọa đáng kể cho người dùng ví và giao diện dApp. Sự cố này nhấn mạnh tính dễ bị tổn thương của các mô hình tin cậy tập trung và các phụ thuộc bên thứ ba trong chuỗi cung ứng phần mềm rộng lớn hơn, ảnh hưởng đến các ứng dụng Web3.

Hiệu suất hệ sinh thái Solana

Solana đã nổi lên như một nhà lãnh đạo doanh thu trong lĩnh vực blockchain, báo cáo doanh thu hàng năm là 1,25 tỷ USD, cao hơn khoảng 2,5 lần so với 523 triệu USD của Ethereum. Hiệu suất này báo hiệu nhu cầu mạnh mẽ đối với không gian khối của Solana. Doanh thu cấp ứng dụng đã tăng vọt hơn 210 triệu USD trong 30 ngày qua, với các yếu tố đóng góp chính như Pump.fun và Axiom Pro tạo ra khoảng 53 triệu USD và 51 triệu USD tương ứng. Lớp cơ sở của blockchain cũng đã đóng góp 4,56 triệu USD phí trên chuỗi trong cùng kỳ.

Ý nghĩa thị trường

Cuộc bỏ phiếu USDH của Hyperliquid thể hiện một sự thay đổi chiến lược trong bối cảnh sàn giao dịch phi tập trung, khi các giao thức tìm cách nội hóa giá trị kinh tế bằng cách ra mắt các stablecoin gốc. Xu hướng này có thể làm giảm sự thống trị thị trường của các nhà phát hành stablecoin bên ngoài đã thành lập như USDC của Circle và phân phối lại lợi nhuận cho những người nắm giữ token gốc, có khả năng thúc đẩy phân cấp lớn hơn trong thị trường stablecoin.

Các phát triển quy định của Hoa Kỳ, đặc biệt là dự thảo RFIA, cho thấy một động thái hướng tới một thị trường tài sản kỹ thuật số có cấu trúc và tuân thủ hơn. Đề xuất bao gồm các nhà cung cấp dịch vụ tài sản kỹ thuật số theo Đạo luật Bí mật Ngân hàng cho thấy sự giám sát chặt chẽ hơn về chống rửa tiền và ngăn chặn tài chính bất hợp pháp. Trong khi thúc đẩy đổi mới thông qua các hộp cát và bến cảng an toàn NFT, luật pháp đồng thời áp đặt các yêu cầu tuân thủ nghiêm ngặt hơn có thể định hình lại các mô hình hoạt động cho các doanh nghiệp tiền điện tử tại Hoa Kỳ.

Các sự cố bảo mật đang diễn ra, chẳng hạn như vụ khai thác SwissBorg và cuộc tấn công chuỗi cung ứng npm, làm nổi bật các lỗ hổng dai dẳng trên toàn bộ chuỗi cung ứng tiền điện tử và phần mềm. Những vi phạm này có thể làm xói mòn niềm tin của nhà đầu tư và nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết về các biện pháp bảo mật nâng cao, kiểm toán mạnh mẽ và cơ chế tin cậy phi tập trung để giảm thiểu rủi ro đối với tiền của người dùng và tính toàn vẹn của các ứng dụng phi tập trung. Những sự kiện này có thể thúc đẩy nhu cầu về cơ sở hạ tầng an toàn hơn và các giải pháp ví phần cứng.

Hiệu suất tài chính được chứng minh của Solana, với doanh thu hàng năm cao hơn đáng kể so với Ethereum, phản ánh một hệ sinh thái ứng dụng đang phát triển và hoạt động. Điều này cho thấy sự cạnh tranh mạnh mẽ giữa các blockchain Layer 1 về nhu cầu không gian khối và tạo ra giá trị kinh tế, có khả năng ảnh hưởng đến việc di chuyển của nhà phát triển và người dùng trên các mạng khác nhau.

Bối cảnh rộng hơn

Cuộc bỏ phiếu quản trị của Hyperliquid đánh dấu sự trưởng thành của việc ra quyết định của tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) trong lĩnh vực DeFi, thiết lập các tiền lệ về cách các giao thức quản lý cơ sở hạ tầng quan trọng như stablecoin. Sự phát triển này có thể truyền cảm hứng cho các sáng kiến tương tự trên các nền tảng phi tập trung khác đang tìm kiếm sự tự chủ lớn hơn.

Các nỗ lực lập pháp như dự thảo RFIA đại diện cho một nỗ lực đa diện, liên tục của các nhà lập pháp Hoa Kỳ nhằm mang lại sự rõ ràng về quy định cho không gian tài sản kỹ thuật số. Khuôn khổ đề xuất tìm cách cân bằng đổi mới với bảo vệ người tiêu dùng và ổn định tài chính, phản ánh xu hướng toàn cầu hướng tới việc xác định các giới hạn pháp lý và hoạt động cho tiền điện tử và công nghệ blockchain. Sự tương tác giữa các đề xuất lập pháp khác nhau và các cơ quan quản lý (SEC, CFTC) sẽ định hình bối cảnh tương lai của quy định tiền điện tử tại Hoa Kỳ.

Các vi phạm bảo mật gần đây là một phần của mô hình trộm cắp tiền điện tử đang gia tăng rộng lớn hơn, với các số liệu cho thấy hơn 2,17 tỷ USD đã bị đánh cắp vào năm 2025. Môi trường đe dọa dai dẳng này đòi hỏi sự phát triển liên tục trong các thực tiễn an ninh mạng trong cả ngành công nghiệp tiền điện tử và lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn hỗ trợ Web3. Đặc biệt, cuộc tấn công npm minh họa cách các lỗ hổng trong chuỗi cung ứng phần mềm truyền thống có thể ảnh hưởng trực tiếp đến bảo mật của các ứng dụng phi tập trung.

Sự tăng trưởng mạnh mẽ được quan sát thấy trong các hệ sinh thái như Solana, cùng với sự quan tâm của tổ chức và đổi mới liên tục, trái ngược với những thách thức do sự không chắc chắn về quy định và rủi ro bảo mật gây ra. Môi trường năng động này cho thấy một lĩnh vực đang trải qua quá trình phát triển nhanh chóng, được đặc trưng bởi cả cơ hội mở rộng đáng kể và các phức tạp hoạt động cố hữu đòi hỏi sự thích nghi liên tục từ những người tham gia thị trường và các nhà quản lý.