Grayscale active le jalonnement pour ses ETP Ethereum et Solana, une première aux États-Unis

Résumé exécutif

Grayscale Investments a annoncé l'activation de la fonctionnalité de jalonnement pour ses Grayscale Ethereum Trust ETF (ETHE), Grayscale Ethereum Mini Trust ETF (ETH) et Grayscale Solana Trust (GSOL). Cette initiative positionne Grayscale comme le premier fournisseur d'ETP crypto spot coté aux États-Unis à offrir un jalonnement intégré, permettant aux investisseurs de générer du rendement à partir de leurs avoirs en Ethereum et Solana au sein de structures d'investissement traditionnelles. Cette initiative vise à améliorer le potentiel de valeur pour les investisseurs et à renforcer les liens entre les marchés financiers conventionnels et l'écosystème des actifs numériques.

L'événement en détail

Le 6 octobre 2025, Grayscale a confirmé que ETHE et ETH étaient devenus les premiers ETP crypto spot cotés aux États-Unis à permettre le jalonnement. Parallèlement, le Grayscale Solana Trust (GSOL) a également activé la fonctionnalité de jalonnement. Peter Mintzberg, PDG de Grayscale, a décrit cela comme une "innovation de premier ordre".

Pour ETHE et ETH, l'intégration du jalonnement offre une exposition à l'Ether tout en offrant un potentiel de génération de rendement. Pour GSOL, elle permet aux investisseurs d'accéder au jalonnement de Solana via des comptes de courtage traditionnels, avec l'anticipation qu'il deviendra l'un des premiers ETP spot Solana avec jalonnement en attente d'approbation réglementaire pour sa cotation. Grayscale gérera le jalonnement de manière passive via des dépositaires institutionnels et un réseau diversifié de fournisseurs de validateurs. Ce processus vise à maintenir les objectifs fondamentaux des fonds de fournir une exposition aux actifs spot tout en introduisant les avantages d'accumulation de valeur du jalonnement de réseau. Il est à noter que ETHE et ETH sont des produits négociés en bourse non enregistrés en vertu de l'Investment Company Act de 1940, ce qui implique une surveillance réglementaire différente par rapport aux ETF traditionnels. Grayscale est réputé pour jalonner 40 000 ETH, une position évaluée à 4,8 milliards de dollars, générant potentiellement un rendement annuel de 2,06 % pour les investisseurs.

Implications sur le marché

L'introduction de la fonctionnalité de jalonnement par Grayscale a des implications pour le marché plus large des actifs numériques. Elle pourrait accroître l'intérêt et les flux de capitaux vers les produits ETHE, ETH et GSOL de Grayscale. Le jalonnement offre une génération de rendement, rendant ces produits d'investissement potentiellement plus attrayants pour les investisseurs traditionnels. Cela pourrait entraîner une augmentation de la demande pour ETH et SOL et une réduction potentielle de leur offre en circulation à mesure que davantage d'actifs sont bloqués dans les protocoles de jalonnement.

Ce développement crée un précédent pour les autres gestionnaires d'actifs traditionnels qui envisagent d'offrir des produits d'investissement crypto similaires avec jalonnement. Cette tendance pourrait accélérer le flou des frontières entre la finance traditionnelle (TradFi) et la finance décentralisée (DeFi), en intégrant davantage les mécanismes de rendement crypto dans les portefeuilles d'investissement grand public.

Commentaires d'experts

Peter Mintzberg, PDG de Grayscale, a déclaré :

"Le jalonnement dans nos fonds spot Ethereum et Solana est exactement le genre d'innovation de premier ordre que Grayscale a été conçue pour offrir." Il a ajouté : "En tant que premier émetteur d'ETF axés sur les actifs numériques au monde par AUM, nous pensons que notre plateforme fiable et évolutive nous positionne de manière unique pour transformer de nouvelles opportunités comme le jalonnement en un potentiel de valeur tangible pour les investisseurs." Ce commentaire souligne l'intention stratégique de Grayscale de jouer un rôle de leader dans l'innovation des produits crypto institutionnels.

Cette initiative est considérée comme faisant partie d'une tendance plus large vers l'institutionnalisation du jalonnement d'Ethereum. L'analyse de l'industrie suggère qu'à mesure que de plus en plus de gestionnaires d'actifs explorent des produits offrant rendement et liquidité, Ethereum est positionné pour devenir un actif d'investissement essentiel aux côtés de Bitcoin. L'approbation potentielle de produits similaires d'autres firmes, tels que l'ETF Ethereum jalonné Lido rumeur de VanEck, pourrait ouvrir des voies à des flux de capitaux institutionnels substantiels vers le jalonnement d'Ethereum.

Contexte plus large

Ce développement de Grayscale s'aligne sur une tendance croissante d'adoption et d'intégration institutionnelle des actifs numériques. La tokenisation des actifs du monde réel (RWAs) s'étend, avec une augmentation de 80 % des actifs de fonds monétaires et du Trésor tokenisés depuis le début de l'année, atteignant environ 7,4 milliards de dollars en 2025. Les projets de tokenisation institutionnelle dépassent 200, avec une valeur totale verrouillée (TVL) de 65 milliards de dollars en 2025, soit une augmentation de 800 % par rapport aux chiffres de 2023.

La capacité de générer du rendement par le jalonnement au sein de véhicules d'investissement réglementés renforce l'attrait des actifs numériques pour les investisseurs institutionnels qui exigent souvent un accès conforme et simple à de telles opportunités. Cette innovation de Grayscale contribue à la maturation du marché crypto en offrant une voie plus accessible à la participation institutionnelle aux activités génératrices de rendement, auparavant plus courantes dans la DeFi.