Gavin Wood propose le stablecoin Polkadot PUSD adossé uniquement au DOT, la communauté soulève des inquiétudes concernant le risque de corrélation

Résumé exécutif

Gavin Wood, fondateur de Polkadot, a présenté une proposition pour le PUSD, un stablecoin natif collatéralisé par le DOT, suscitant un débat communautaire sur les risques potentiels de corrélation et les cascades de liquidation.

La Proposition PUSD : L'événement en détail

Gavin Wood a introduit une proposition pour le PUSD, un stablecoin natif au sein de l'écosystème Polkadot. La raison d'être fondamentale du PUSD est de permettre la distribution des récompenses des producteurs de blocs dans un actif stable, atténuant ainsi l'exposition à la volatilité inhérente du jeton DOT. Le protocole Polkadot lui-même, très probablement en fonctionnement sur l'Asset Hub, serait responsable de l'émission du PUSD. Une caractéristique distinctive de ce stablecoin proposé est sa collatéralisation exclusive par des jetons DOT.

Mécanismes Financiers et Justification Stratégique

Le mécanisme qui sous-tend le PUSD est structuré pour permettre aux utilisateurs d'emprunter du PUSD en collatéralisant leurs avoirs en DOT, un modèle qui présente des parallèles avec le stablecoin HOLLAR. Cette architecture financière vise à injecter de la stabilité dans les décaissements opérationnels du réseau. En distribuant des récompenses sous forme de stablecoin, le réseau Polkadot cherche à offrir une compensation plus prévisible et cohérente aux producteurs de blocs, une initiative stratégique destinée à renforcer la participation au réseau et la stabilité à long terme sans exposition directe aux fluctuations du marché de son actif natif.

Implications sur le Marché et Risques Identifiés

Bien que l'introduction d'un stablecoin natif puisse offrir des avantages significatifs, la communauté Polkadot a exprimé des préoccupations substantielles concernant le risque de corrélation. Si le PUSD atteignait une échelle significative, une baisse notable du prix de marché du DOT pourrait précipiter des liquidations généralisées du collatéral DOT soutenant le PUSD. De tels événements de liquidation nécessiteraient probablement la vente de DOT par la trésorerie de Polkadot, ce qui pourrait intensifier la pression à la baisse sur le prix du DOT. Cette boucle de rétroaction présente un risque systémique, susceptible d'impacter la stabilité de l'ancrage du PUSD et l'écosystème Polkadot plus large. Inversement, une implémentation réussie avec des mécanismes de stabilité robustes pourrait améliorer considérablement l'utilité de Polkadot, en fournissant une unité de compte stable pour les transactions et en favorisant une adoption plus large des applications décentralisées.

Contexte Plus Large

Le stablecoin PUSD proposé contraste avec les stablecoins adossés à des devises fiduciaires tels que PayPal USD (PYUSD), qui maintiennent un soutien de réserve complet via des actifs traditionnels comme les dépôts en dollars américains et les bons du Trésor à court terme. La conception du PUSD, étant uniquement collatéralisée par un seul actif cryptographique, introduit un profil de risque différent directement lié à la volatilité de son collatéral sous-jacent. Le paysage réglementaire en évolution, exemplifié par des cadres comme le projet de loi GENIUS Act, qui exige une licence fédérale et un soutien de réserve à 100 % pour les stablecoins de paiement, souligne une importance croissante accordée à la stabilité et à la transparence sur le marché des stablecoins. La nature décentralisée et cryptographique du PUSD le place dans un cadre opérationnel et de risque distinct par rapport à ces homologues plus traditionnellement soutenus et réglementés.