Résumé exécutif
Le chiffrement homomorphe complet (FHE) est sur le point de révolutionner le secteur de la finance décentralisée (DeFi) en s'attaquant à un obstacle fondamental à l'adoption institutionnelle : la confidentialité. Cette technologie permet le traitement des données sans déchiffrement, rendant possibles les transactions privées et les évaluations de crédit sur les blockchains publiques. Ce développement pourrait débloquer des milliers de milliards de dollars issus de la finance traditionnelle, facilitant les prêts non garantis et transformant la DeFi en un système financier plus robuste et intégré.
L'événement en détail
La DeFi, malgré sa récente résurgence et un pic de Valeur Totale Verrouillée (TVL) de 260 milliards de dollars, a eu du mal à attirer l'énorme capital de la finance traditionnelle, qui voit des milliers de milliards échangés quotidiennement sur des marchés comme les devises étrangères et les obligations. Le principal obstacle a été le manque de confidentialité ; les blockchains publiques exposent chaque transaction, dépôt et retrait, un niveau de transparence inacceptable pour la plupart des institutions et des individus à valeur nette élevée.
Le FHE apparaît comme une technologie préservant la vie privée qui permet des calculs sur des données chiffrées sans jamais les déchiffrer. Cela signifie que des informations sensibles, telles que les scores de crédit ou les données de connaissance du client (KYC), peuvent être traitées tout en restant chiffrées. Par exemple, un contrat intelligent peut vérifier si le score de crédit chiffré d'un utilisateur atteint un seuil (par exemple, supérieur à 700) sans révéler le score réel. Cette capacité est cruciale pour permettre les prêts non garantis dans la DeFi, un pilier de la finance traditionnelle où le risque est géré sans exiger de garanties excessives.
Des entreprises comme Zama, une firme de cryptographie open source, sont à l'avant-garde du développement du FHE. L'objectif de Zama est de permettre aux développeurs de créer des "contrats intelligents confidentiels" sur des blockchains existantes comme Ethereum et Solana, assurant un chiffrement de bout en bout. Le protocole Zama combine le FHE avec le calcul multipartite (MPC) et les technologies ZK. Zama a récemment réalisé une percée significative en termes de performances, réduisant le temps d'exécution de l'opération centrale du FHE, le "bootstrapping programmable", de 53 millisecondes à des microsecondes grâce à l'accélération GPU, faisant considérablement avancer l'application pratique du FHE. Le testnet public de Zama a été mis en ligne le 1er juillet, avec le mainnet Ethereum prévu pour le 4ème trimestre 2025 et le support de Solana pour 2026. Zama a obtenu plus de 150 millions de dollars de financement.
Implications sur le marché
L'intégration du FHE dans les protocoles DeFi a de profondes implications sur le marché. En comblant le déficit de confidentialité, le FHE pourrait faciliter un afflux significatif de capitaux institutionnels dans l'écosystème DeFi. Cela permettrait de nouveaux modèles de prêt qui reflètent la finance traditionnelle, tels que les prêts non garantis basés sur des évaluations de crédit chiffrées, plutôt que de dépendre uniquement de la surcollatéralisation. Cette avancée rendrait la DeFi plus flexible, inclusive et alignée sur les pratiques financières conventionnelles.
De plus, le FHE pourrait conduire à la reconstruction des fondations de prêt de la DeFi avec des ERC-20 confidentiels, des scores de crédit chiffrés, des montants de prêt cachés et une protection contre la Valeur Maximale Extractible (MEV). Cela permettrait la création de pools de garanties privés où les positions institutionnelles restent confidentielles, et les utilisateurs de détail pourraient accéder à des prêts sans garantie, à l'abri du front-running et des bots MEV. Les blockchains publiques, traditionnellement connues pour leur ouverture, pourraient égaler les niveaux de confidentialité des chaînes privées sans sacrifier leurs forces fondamentales, favorisant la confiance et une évolutivité à des milliers de milliards.
Les experts de l'industrie considèrent le FHE comme un catalyseur essentiel pour la prochaine phase de croissance de la DeFi. Jason Delabays est un fervent partisan de la capacité du FHE à débloquer des milliers de milliards pour les marchés DeFi en permettant des transactions confidentielles, des scores de crédit privés et des prêts non garantis. Le consensus suggère que le FHE n'est pas simplement une mise à niveau de fonctionnalité, mais un nouveau primitif pour le prêt, essentiel pour atteindre l'efficacité de la DeFi, une confidentialité de niveau banque suisse et l'intégration du crédit réel on-chain.
Contexte plus large
Bien que le potentiel du FHE soit considérable, plusieurs défis subsistent. La mise en œuvre de la DeFi compatible FHE nécessite de résoudre des problèmes de conception complexes, notamment les liquidations, où les valeurs chiffrées compliquent les mécanismes de déclenchement. La notification discrète des liquidateurs peut nécessiter des événements chiffrés ou des relais hors chaîne. Les systèmes de crédit présentent également des complexités, nécessitant un alignement juridique et technique pour structurer le KYC chiffré et l'application des défauts tout en équilibrant la confidentialité.
De plus, la nature de la DeFi, avec sa structure désintermédiée et ses transactions basées sur des contrats intelligents, pose des défis pour la conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) et de connaissance du client (KYC). Les protocoles DeFi permettent aux utilisateurs d'interagir sans validation d'identité, et la composabilité des applications peut faciliter des couches complexes de transactions, semblables au blanchiment d'argent traditionnel. La prévalence des organisations autonomes décentralisées (DAO), des outils de préservation de la vie privée et de la fluidité transfrontalière complique encore davantage la surveillance réglementaire. Alors que le FHE améliore la vie privée pour une utilisation institutionnelle légitime, les régulateurs sont confrontés à un impératif urgent d'adapter les cadres AML traditionnels à la logique décentralisée et confidentielle de la DeFi, en naviguant dans les ambiguïtés juridiques et la complexité technologique pour empêcher l'exploitation illicite.
source :[1] Le prêt confidentiel débloquera des milliers de milliards pour les marchés DeFi (https://cointelegraph.com/news/confidential-l ...)[2] Le prêt confidentiel débloquera des milliers de milliards pour les marchés DeFi - Cointelegraph (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] À la recherche du prochain Alpha ? Embrayez 24 projets potentiels sur le point de lancer leur TGE ou leur mainnet | PANews (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)