Résumé Exécutif

FTX devrait distribuer 1,6 milliard de dollars supplémentaires à ses créanciers à partir du 30 septembre 2025. Cela marque la troisième distribution dans le cadre du plan de réorganisation du Chapitre 11 de la bourse, suite aux paiements précédents en février et mai 2025. Le processus en cours vise à restituer plus de 15 milliards de dollars d'actifs récupérés aux parties affectées, renforçant l'importance d'une récupération d'actifs structurée dans les insolvabilités financières à grande échelle au sein du secteur des actifs numériques.

L'Événement en Détail

Le FTX Recovery Trust a annoncé le 19 septembre 2025 qu'environ 1,6 milliard de dollars seraient versés aux titulaires de créances autorisées dans les classes de commodité et de non-commodité. Les créanciers éligibles devraient recevoir les fonds dans un délai d'un à trois jours ouvrables à compter du 30 septembre 2025, via le fournisseur de services de distribution de leur choix : Bitgo, Kraken ou Payoneer.

La distribution suit une structure de priorité "en cascade" détaillée dans le Plan de Réorganisation du Chapitre 11. Les taux de récupération incrémentiels et cumulatifs spécifiques sont les suivants :

  • Les Créances de Droit des Clients Dotcom de Classe 5A Autorisées recevront une distribution incrémentielle de 6%, portant leur récupération cumulative à 78%.
  • Les Créances de Droit des Clients Américains de Classe 5B Autorisées sont prévues pour une distribution de 40%, atteignant un taux de récupération cumulatif de 95%.
  • Les Créances Générales Non Garanties de Classe 6A Autorisées et les Créances de Prêts d'Actifs Numériques de Classe 6B recevront chacune une distribution de 24%, portant leur récupération cumulative à 85%.
  • Les Créances de Commodité de Classe 7 Autorisées recevront une distribution de 120%.

Pour faciliter ces paiements, les créanciers doivent remplir les exigences pré-distribution, y compris la vérification Connaissez Votre Client (KYC), la soumission des formulaires fiscaux requis et l'intégration avec l'un des fournisseurs de services de distribution désignés.

Implications pour le Marché

Cette distribution substantielle marque un progrès continu dans l'un des cas de faillite les plus importants et les plus complexes de l'industrie des cryptomonnaies, qui a débuté avec l'effondrement de FTX le 11 novembre 2022. La réinjection de 1,6 milliard de dollars dans l'écosystème crypto a le potentiel d'influencer la liquidité du marché et le sentiment des investisseurs. Bien que le processus démontre l'efficacité des mécanismes robustes de récupération d'actifs, il met également en lumière les débats en cours concernant l'évaluation des créances. FTX calcule les valeurs des créances en utilisant les prix des cryptomonnaies de novembre 2022, lorsque le Bitcoin se négociait entre 16 000 et 20 000 dollars. Il s'agit d'une disparité considérable par rapport aux prix actuels du marché, où le Bitcoin se négocie au-dessus de 120 000 dollars. Cette méthodologie d'évaluation a conduit à la frustration de certains anciens utilisateurs qui soutiennent que les paiements en espèces sont nettement inférieurs à ce que leurs actifs cryptographiques vaudraient aujourd'hui.

Commentaire d'Expert

Bien qu'aucune citation directe d'expert ne soit fournie, les actions du FTX Recovery Trust et de son PDG John Ray III indiquent une focalisation stratégique sur la maximisation de la récupération des créanciers. Ray III a précédemment déclaré que la bourse anticipait avoir plus de 16 milliards de dollars, dépassant ses dettes estimées à 11 milliards de dollars, et visait à restituer 100% des montants des créances de faillite plus les intérêts pour les créanciers non gouvernementaux. Cet objectif contraste avec les résultats généraux de nombreuses procédures de faillite, en particulier dans l'espace naissant des actifs numériques. L'adhésion à la conformité réglementaire, attestée par les exigences KYC et d'intégration, souligne également une évolution vers des pratiques financières plus standardisées au sein de l'industrie crypto. L'approche de distribution échelonnée, ciblant des classes de créanciers spécifiques avec des taux de récupération variés, reflète une stratégie juridique et financière méthodique pour gérer les passifs complexes.

Contexte Plus Large

L'affaire de faillite de FTX sert de précédent critique pour la gestion des défaillances à grande échelle sur le marché des actifs numériques. La récupération de plus de 15 milliards de dollars d'actifs, y compris les fonds provenant de récupérations et de la vente d'investissements tels que les participations dans Anthropic et Robinhood, ainsi que d'importantes détentions de jetons comme SOL et SUI, illustre la nature multifacette de la récupération d'actifs dans de telles situations. Le plan de remboursement structuré, tout en générant de la frustration chez certains créanciers en raison des disparités d'évaluation, renforce finalement la nécessité de cadres réglementaires clairs et de pratiques opérationnelles transparentes au sein de l'écosystème Web3. Les distributions continues, visant un recouvrement intégral pour de nombreux créanciers, contribuent à reconstruire la confiance dans une industrie qui a fait l'objet d'un examen minutieux en matière de sécurité et de responsabilité.