FTX a renoncé à 29 milliards de dollars de gains potentiels sur la vente d'Anthropic
La sortie précoce la plus coûteuse de l'histoire de l'IA appartient à la masse de la faillite de FTX. En 2021, FTX a investi 500 millions de dollars pour une participation de 8% dans la société d'IA naissante Anthropic. Suite à l'effondrement de la bourse, la masse a vendu cette position en février 2024 pour 1,3 milliard de dollars. C'était un résultat raisonnable à l'époque, mais qui s'est avéré n'être qu'une fraction de son potentiel. Alimentée par la croissance explosive du secteur de l'IA, la valorisation d'Anthropic a depuis grimpé à 380 milliards de dollars, ce qui rend la même participation de 8% d'une valeur estimée à 30,4 milliards de dollars aujourd'hui. La vente par la masse de la faillite a bloqué une perte de plus de 29 milliards de dollars en valeur potentielle, réalisant moins de 5% de ce que la participation vaudrait finalement.
Un portefeuille plus large montre 47,8 milliards de dollars d'appréciation manquée
Au-delà d'Anthropic, une reconstruction des principaux paris de capital-risque de Sam Bankman-Fried révèle un portefeuille qui aurait pris 47,8 milliards de dollars de valeur s'il avait été maintenu intact. La collection d'actifs, couvrant l'IA, l'infrastructure blockchain et la fintech, aurait évolué d'un coût de base d'environ 4,7 milliards de dollars à une valeur notionnelle de 52,5 milliards de dollars. Par exemple, la masse a vendu entre 25 et 30 millions de jetons Solana (SOL) pour 64 dollars chacun en avril 2024, levant environ 1,9 milliard de dollars. Ces ventes ont été exécutées à un rabais considérable par rapport au prix du marché de SOL de 174 dollars à l'époque. De même, une participation de 7,6% dans Robinhood, acquise en mai 2022 pour 648 millions de dollars, vaudrait aujourd'hui environ 5,7 milliards de dollars, la capitalisation boursière de la société de fintech approchant les 75 milliards de dollars.
Une stratégie gagnante annulée par une structure perdante
La fin désastreuse de FTX obscurcit le succès remarquable de sa stratégie d'investissement sous-jacente. SBF a correctement identifié et investi dans plusieurs des actifs technologiques privés les plus performants de la décennie. Le défaut fatal de l'entreprise était structurel : elle utilisait des dépôts clients à court terme et liquides pour financer des positions de capital-risque à long terme et illiquides. Lorsqu'une augmentation des demandes de retrait a atteint 6 milliards de dollars en novembre 2022, FTX n'a pas pu liquider ses participations de capital-risque assez rapidement pour faire face à ses obligations, déclenchant un effondrement complet. Bien que la masse de la faillite ait finalement récupéré environ 18 milliards de dollars et rembourse les créanciers plus que la totalité de leurs créances de 2022, la valeur potentielle totale des actifs — estimée à 52,5 milliards de dollars — n'a jamais été réalisée par ceux à qui l'argent était dû.
Edgen Crypto·Mar 19 2026, 14:08