Le projet de loi 183 de la Chambre des représentants de Floride propose d'investir jusqu'à 10 % des fonds publics dans les actifs numériques

Résumé analytique

La Chambre des représentants de Floride a introduit le projet de loi 183, permettant au directeur financier de l'État et au Conseil d'administration de l'État d'investir jusqu'à 10 % des fonds publics, y compris le Fonds fiduciaire du système de retraite de Floride, dans les actifs numériques et les produits négociés en bourse. Cette initiative marque une étape importante vers la légitimation des actifs numériques au sein des portefeuilles financiers de l'État, augmentant potentiellement l'adoption institutionnelle.

L'événement en détail

Le projet de loi 183, déposé à la Chambre des représentants de Floride, propose de permettre au directeur financier de l'État d'allouer jusqu'à 10 % des fonds publics désignés, y compris le Fonds général, le Fonds de stabilisation budgétaire et divers fonds fiduciaires, aux « actifs numériques » et aux produits négociés en bourse. Parallèlement, le projet de loi autorise le Conseil d'administration de l'État à investir un montant équivalent de 10 % du Fonds fiduciaire du système de retraite de Floride dans les actifs numériques. La législation définit largement les actifs numériques pour englober le Bitcoin, les titres tokenisés et les NFT, parallèlement à des exigences strictes de garde et de contrôle. Les arrangements de garde admissibles comprennent la détention d'actifs directement par le directeur financier, par l'intermédiaire d'un dépositaire qualifié ou via un ETF enregistré auprès de la SEC. Le projet de loi, s'il est adopté, devrait entrer en vigueur le 1er juillet 2026 et comprend également des dispositions permettant aux Floridiens de payer certaines taxes et frais en utilisant des actifs numériques, qui seraient ensuite convertis en dollars américains pour le fonds général de l'État.

Mécanismes financiers

Le mécanisme financier essentiel du HB 183 implique l'allocation d'un pourcentage spécifique des actifs de l'État. Les fonds publics de l'État relevant de la compétence du directeur financier et le Fonds fiduciaire du système de retraite de Floride sont tous deux plafonnés à un seuil d'investissement de 10 % pour les actifs numériques. Cette limite s'applique aux investissements directs dans les actifs numériques définis et aux investissements indirects par le biais de produits négociés en bourse. Le projet de loi met l'accent sur la garde sécurisée, exigeant que les actifs soient détenus soit par le directeur financier, soit par un dépositaire qualifié, soit par l'intermédiaire d'un ETF enregistré auprès de la SEC. Cette structure vise à intégrer les investissements en actifs numériques dans les cadres financiers traditionnels en tirant parti de solutions de garde réglementées et de véhicules d'investissement.

Stratégie commerciale et positionnement sur le marché

La législation proposée par la Floride s'aligne sur une tendance croissante parmi les États américains explorant l'intégration des actifs numériques dans la gestion des finances publiques. Le projet de loi fait référence à un décret exécutif de la Maison Blanche de mars 2025 établissant une « réserve stratégique de Bitcoin » fédérale et un stock d'actifs numériques comme toile de fond politique, présentant le Bitcoin comme une réserve de valeur potentielle et une protection contre l'inflation. Cette initiative positionne la Floride aux côtés d'États comme l'Arizona, le New Hampshire et le Texas, qui ont promulgué des mesures similaires en 2025. Julian Fahrer, fondateur de Bitcoin Laws, a noté que « plus de 50 projets de loi de réserve ont été introduits à travers le pays cette année », indiquant un élan significatif au niveau des États malgré les clarifications du secrétaire au Trésor Scott Bessent selon lesquelles la réserve fédérale ne consisterait qu'en des Bitcoins saisis, et non en de nouveaux achats. Cette adoption dirigée par l'État reflète un effort stratégique pour diversifier les portefeuilles des États et tirer parti des actifs numériques dans un environnement réglementé.

Implications sur le marché

Si le HB 183 est adopté, il pourrait avoir un impact significatif sur l'écosystème Web3 plus large et sur le sentiment des investisseurs institutionnels. L'autorisation pour les fonds étatiques et de pension d'investir jusqu'à 10 % de leurs actifs dans les actifs numériques représente un afflux potentiel substantiel de capitaux sur le marché des cryptomonnaies, en particulier pour le Bitcoin. Cela pourrait légitimer davantage les actifs numériques en tant que classe d'actifs pour les fonds publics, créant un précédent pour d'autres États. L'accent mis par le projet de loi sur les ETF enregistrés auprès de la SEC et les dépositaires qualifiés souligne le paysage réglementaire en évolution, où des cadres tels que l'approbation par la SEC des sociétés fiduciaires agréées par l'État permettent des solutions de garde sécurisées utilisant des modules de sécurité matériels (HSM) et la computation multipartite (MPC). Bien que cela signale un confort institutionnel accru, des défis tels que la faible liquidité sur certains marchés NFT et les ambiguïtés réglementaires persistent. La reclassification des NFT en tant que « objets de collection » introduit également des considérations fiscales pour les investisseurs, car des taux d'imposition sur les plus-values à long terme plus élevés peuvent affecter la participation des particuliers.

Commentaires d'experts

Les observateurs de l'industrie soulignent l'intérêt croissant des États pour les actifs numériques. Julian Fahrer a déclaré : « Plus de 50 projets de loi de réserve ont été introduits à travers le pays cette année. Je m'attends à ce que ce nombre augmente lors de la prochaine session. » Concernant la communication fédérale, la clarification du secrétaire au Trésor Scott Bessent sur la réserve stratégique fédérale de Bitcoin, affirmant qu'elle ne comprendrait que les Bitcoins saisis, n'a pas freiné l'élan au niveau des États, Bessent ayant fait remarquer : « Au contraire, cela a validé le concept et a mis la pression sur les États pour qu'ils rattrapent leur retard. » Cependant, le scepticisme persiste au sein de certains cercles financiers traditionnels. Keith Brainard, directeur de recherche de la National Association of State Retirement Administrators, a exprimé des réserves concernant l'investissement des fonds de pension publics dans les cryptomonnaies en raison de leur court historique et d'une inadéquation potentielle avec les profils risque-rendement, compte tenu des près de 6 billions de dollars d'actifs supervisés par ces professionnels.

Contexte plus large

Le HB 183 de la Floride fait partie d'un dialogue national plus large concernant l'intégration des actifs numériques dans les finances publiques. L'élan au niveau des États se produit simultanément avec les développements réglementaires fédéraux. Les actions de la SEC en 2025, y compris la révocation du SAB 121 et la nouvelle règle de sauvegarde proposée pour les conseillers en investissement enregistrés (RIA), remodèlent les obligations de garde des actifs numériques. Ces changements sont conçus pour inviter les institutions financières traditionnelles, telles que les banques et les grandes sociétés fiduciaires, dans l'espace de garde des cryptomonnaies, élargissant le bassin de dépositaires qualifiés. Cette évolution réglementaire vise à combler le fossé entre le monde de la cryptomonnaie et l'infrastructure financière traditionnelle, en fournissant des voies plus claires pour l'engagement institutionnel et la diligence raisonnable dans les relations de garde. La tendance générale indique une maturation du marché des actifs numériques, évoluant vers des projets axés sur l'utilité et des produits financiers de qualité institutionnelle, bien que le succès reste tributaire de la navigation dans les nuances réglementaires et de la concentration sur des propositions de valeur tangibles.