Résumé

Les ministres des finances de l'Union européenne ont approuvé une feuille de route stratégique pour l'euro numérique, parvenant à un consensus sur les procédures d'établissement des limites de détention individuelles et du processus d'émission global. Ce développement positionne la monnaie numérique potentielle comme un élément essentiel de l'infrastructure financière à long terme de l'Europe, destinée à servir d'alternative stratégique aux systèmes de paiement dominés par les États-Unis et aux stablecoins adossés au dollar.

Bien que l'initiative progresse, elle est confrontée à un calendrier prolongé. Le lancement effectif est prévu dans plusieurs années, les projections indiquant une émission potentielle vers 2029, en attendant les approbations législatives nécessaires du Parlement européen, de la Commission européenne et du Conseil européen, ainsi que le développement et les tests ultérieurs d'une infrastructure robuste par la Banque centrale européenne (BCE).

L'événement en détail

L'accord a été annoncé lors d'une conférence de presse de l'Eurogroupe à la suite de la réunion du Conseil des affaires économiques et financières. Les fonctionnaires ont confirmé un consensus sur le "plafond des limites de détention et, en fin de compte, sur le processus d'émission de l'euro numérique". Il a été précisé que ces discussions se sont concentrées sur le cadre procédural pour la fixation des limites, plutôt que sur des plafonds numériques spécifiques à ce stade.

Des délibérations antérieures de la BCE avaient évoqué le concept de limites de détention, avec des idées initiales d'environ 3 000 € par individu. Une enquête ultérieure menée par la banque centrale en 2024 a fourni des données soutenant une fourchette plus large de 1 000 € à 10 000 € pour les avoirs individuels potentiels. Ces limites sont considérées comme cruciales pour gérer l'impact potentiel sur les banques commerciales.

Le parcours législatif de l'euro numérique, qui est devant le Parlement européen depuis 2023, a rencontré des retards. Piero Cipollone, membre du directoire de la BCE, a indiqué que la législation sur l'euro numérique pourrait être en place d'ici le deuxième trimestre 2026. Après l'adoption législative, il faudra environ trois ans à la BCE pour créer et tester l'infrastructure de la monnaie numérique, ce qui place un lancement potentiel vers 2029, en supposant qu'il n'y ait pas d'autres retards.

Mécanismes financiers et positionnement stratégique

La mise en œuvre des limites de détention représente un mécanisme financier clé conçu pour atténuer le risque de désintermédiation, où les consommateurs pourraient transférer des dépôts significatifs des banques commerciales vers l'euro numérique adossé à la banque centrale. Ce mécanisme vise à préserver la capacité des banques commerciales à accorder des prêts et à maintenir la stabilité financière.

Le processus d'émission lui-même, supervisé par les organismes ministériels, est envisagé pour fournir un moyen de paiement numérique gratuit et universellement accepté, assurant la résilience même en période de perturbations majeures. Cette capacité est considérée comme vitale pour l'autonomie stratégique de l'UE en matière de finance.

L'euro numérique est explicitement présenté comme une contre-mesure stratégique directe à la dominance bien ancrée des systèmes financiers américains, y compris les grands réseaux de paiement comme Visa et Mastercard, et l'utilisation généralisée des stablecoins adossés au dollar. L'objectif est de préserver et de renforcer la souveraineté monétaire européenne et de réduire la dépendance à l'égard des infrastructures financières externes, non-européennes. Le cadre du Règlement de l'UE sur les marchés des crypto-actifs (MiCAR) étend la surveillance de type bancaire aux stablecoins et aux crypto-monnaies, renforçant ainsi cette orientation stratégique.

En outre, la BCE évalue activement les modèles centralisés et décentralisés pour l'infrastructure sous-jacente de l'euro numérique. L'examen des blockchains publiques, telles que Ethereum (ETH) ou Solana (SOL), reflète un mouvement stratégique visant à améliorer l'interopérabilité et la portée mondiale de l'euro, le positionnant à la fois contre l'influence des actifs numériques adossés au dollar et les modèles contrôlés par l'État comme l'e-CNY chinois.

Implications pour le marché

L'adoption potentielle d'une blockchain publique pour l'euro numérique pourrait avoir un impact significatif sur l'écosystème Web3. Une telle décision, en particulier le choix final de la BCE attendu en octobre 2025, servirait de validation puissante de réseaux comme Ethereum et Solana en tant qu'infrastructures de qualité institutionnelle. Cela pourrait stimuler une demande accrue pour le staking, la participation à la gouvernance et les solutions d'entreprise construites sur ces plateformes.

Pour le secteur bancaire traditionnel, les limites de détention, même plafonnées à des montants comme 3 000 €, représentent une sauvegarde critique. Sans de telles limites, il y a un risque de sorties de dépôts substantielles qui pourraient nuire à la capacité des banques commerciales à financer les prêts et potentiellement déstabiliser le système financier. Le besoin d'adaptation au sein de la finance traditionnelle, ainsi que les opportunités pour les innovateurs de la fintech et de la finance décentralisée (DeFi), sera un thème central à mesure que le projet progresse.

Le sentiment des investisseurs suivra de près les développements réglementaires et technologiques. L'approche de la BCE pour équilibrer la rigueur réglementaire avec l'innovation technologique, en particulier concernant les protections de la vie privée et la conformité au RGPD sur les blockchains publiques (par exemple, par le biais de preuves à divulgation nulle de connaissance), sera cruciale pour une adoption plus large et la confiance du marché.

En fin de compte, l'euro numérique a le potentiel de contribuer à un système financier mondial plus multipolaire, où diverses monnaies numériques coexistent avec la monnaie fiduciaire traditionnelle, chacune étant étayée par des cadres technologiques et idéologiques distincts.

Commentaires d'experts et contexte plus large

Piero Cipollone, membre du directoire de la BCE, a constamment exprimé la vision de l'euro numérique, affirmant qu'il "garantira que tous les Européens pourront payer à tout moment avec un moyen de paiement numérique gratuit et universellement accepté, même en cas de perturbations majeures". Il a également abordé les préoccupations relatives à la vie privée, affirmant que la banque centrale "ne saura rien sur le payeur et le bénéficiaire" et qu'une solution hors ligne offrira une confidentialité comparable à celle de l'argent liquide.

D'autres fonctionnaires de la BCE, dont le conseiller Jürgen Schaaf et l'ancien fonctionnaire Fabio Panetta, ont souligné l'importance stratégique de l'euro numérique pour répondre à l'influence croissante des stablecoins basés sur le dollar et à l'adoption plus large des crypto-monnaies. Panetta a soutenu que s'appuyer uniquement sur des règles et des restrictions est insuffisant pour contrôler les crypto-actifs, soulignant la nécessité d'une alternative de monnaie numérique souveraine.

Cette initiative souligne l'intensification des tensions géopolitiques dans la finance numérique. Alors que l'UE priorise les MNBC comme outil d'autonomie stratégique, les États-Unis ont montré une position plus variée, avec certaines factions politiques prônant une position pro-blockchain et anti-MNBC. Le cadre MiCAR, en étendant une surveillance réglementaire complète, vise à réduire le quasi-monopole actuellement détenu par les entreprises et intermédiaires crypto américains sur le marché de l'UE, où les stablecoins adossés au dollar dominent plus de 90 % de la capitalisation boursière et 70 % du volume des transactions.