Les transactions mensuelles d'Ethereum ont dépassé les 50 millions et les adresses actives ont atteint des sommets, tandis que les frais de transaction ont chuté, indiquant que les L2 redéfinissent sa capture de valeur et son efficacité.

Résumé

L'activité du réseau Ethereum a atteint des niveaux sans précédent, avec des transactions mensuelles dépassant les 50 millions et des adresses actives uniques approchant les 16,77 millions. Concurremment, les frais de transaction, à la fois médians et moyens, sont à ou près de leurs plus bas niveaux cycliques, reflétant une efficacité accrue du réseau, notamment grâce aux solutions de mise à l'échelle de Couche 2 (L2). Ce paradoxe signifie le succès de la mise à l'échelle d'Ethereum, avec une capture de valeur qui se déplace des frais de Couche 1 (L1) vers la demande pour sa neutralité crédible, sa sécurité et son règlement sur les L2s.

L'événement en détail

Ethereum a atteint de nouveaux sommets en termes de débit, traitant plus de 50 millions de transactions mensuelles et enregistrant des sommets pluriannuels en adresses actives uniques. Malgré cette activité croissante, les frais de transaction ont considérablement diminué, les frais médians et moyens étant proches des plus bas niveaux du cycle. Le gwei de frais de base reste généralement bas et stable, allant de 1 à 3 gwei, et les frais de priorité constituent souvent 50 % ou plus des frais totaux. Cette efficacité est largement attribuée à l'adoption robuste des rollups L2. L'utilisation des blobs est à des niveaux record, stimulée par des L2s tels que Unichain, Base, Optimism, Arbitrum, World Chain et Taiko. La mise à jour Dencun de 2024 et la mise à jour Pectra de 2025 ont considérablement réduit le coût des blobs pour les rollups L2. Malgré l'utilisation élevée, les revenus du réseau principal Ethereum provenant de l'Ether brûlé restent bien en dessous des périodes de pointe, et l'émission nette d'ETH est légèrement positive, à environ 70 000 ETH par mois. La valeur totale bloquée (TVL) sur Ethereum s'élève à environ 92,6 milliards de dollars, approchant son pic de cycle haussier de 2021 de 108,8 milliards de dollars.

Déconstruction des mécanismes financiers

Le modèle économique d'Ethereum subit une redéfinition fondamentale. L'accumulation de valeur se déplace de plus en plus de la capture directe des frais L1 vers les L2s et leurs applications respectives. La réduction notable des frais est principalement une conséquence de la compression des frais de base et de l'amélioration de la capacité du réseau. La mise à jour Dencun a encore intensifié cet effet en réduisant la combustion d'ETH, conduisant à une tendance inflationniste soutenue depuis The Merge. La trajectoire à long terme d'Ethereum est définie par l'efficacité, permettant à des volumes de transactions et à une activité utilisateur croissants de se régler sur L1 à des coûts par transaction progressivement plus bas. Les mécanismes de capture des frais migrent vers les séquenceurs L2, les chaînes d'approvisionnement MEV et les applications, positionnant la couche de base d'Ethereum comme une plateforme de règlement à faible marge et à haute intégrité. Il est à noter que la plupart des frais de transaction L2 sont toujours payés en ETH, et non en jetons L2 natifs, ce qui signifie que si les utilisateurs bénéficient de coûts réduits, ces frais continuent de contribuer à l'écosystème plus large d'Ethereum.

Analyse de la stratégie commerciale et du positionnement sur le marché

Ethereum évolue stratégiquement pour devenir une couche de règlement neutre. Sa feuille de route