CZ Déclare l'Or Tokenisé un « Jeton de Confiance », Remettant en Question la Décentralisation des RWA

Résumé Exécutif

Le cofondateur de Binance, Changpeng Zhao (CZ), a récemment déclaré que l'or tokenisé, y compris le nouveau produit de Peter Schiff, dépend de la confiance d'un tiers plutôt que d'une véritable propriété on-chain, déclenchant un débat significatif sur la tokenisation des actifs du monde réel (RWA) sur le marché des cryptomonnaies.

L'Événement en Détail

Le 23 octobre 2025, Changpeng Zhao (CZ), cofondateur et ancien PDG de Binance, a publiquement partagé sa perspective sur l'or tokenisé, le décrivant comme un actif de type "fais-moi confiance, mon pote". Ses commentaires ont suivi l'annonce par le fervent défenseur de l'or, Peter Schiff, de ses plans de lancement d'un produit d'or tokenisé basé sur la blockchain, permettant aux utilisateurs d'acheter et d'échanger de l'or via une application mobile. L'argument principal de CZ est que l'or tokenisé n'est pas "véritablement on-chain" car sa valeur sous-jacente et son rachat dépendent entièrement de la promesse d'un intermédiaire tiers. Il a précisé que l'acte de tokeniser l'or nécessite de faire confiance à une entité pour livrer l'actif physique, potentiellement des décennies plus tard, même au milieu de changements organisationnels ou d'instabilités géopolitiques. Cette dépendance inhérente à un intermédiaire, selon CZ, rend l'or tokenisé fonctionnellement similaire aux actifs des systèmes financiers traditionnels, où des entités centralisées gèrent les processus d'accès et de rachat.

Implications pour le Marché

La déclaration de CZ a des implications significatives pour la tendance émergente de la tokenisation des Actifs du Monde Réel (RWA). Les mécanismes financiers des stablecoins adossés à des matières premières, tels que l'or tokenisé, impliquent généralement un dépositaire détenant l'actif physique. Chaque jeton représente une créance numérique sur une quantité spécifique de la matière première sous-jacente. Ce modèle de garde, tout en facilitant la propriété et le transfert numériques, introduit un point de confiance centralisé qui, selon CZ, s'écarte des principes fondamentaux de décentralisation de la technologie blockchain. Cela crée une distinction critique entre les actifs numériques purement décentralisés et les jetons adossés à des actifs qui intègrent encore des éléments de confiance centralisée.

Du point de vue de la stratégie commerciale et du positionnement sur le marché, le virage de Peter Schiff vers le lancement d'un produit d'or tokenisé est notable. Historiquement, Schiff a été un fervent critique de Bitcoin et du marché plus large des cryptomonnaies. Sa décision d'exploiter la technologie blockchain pour la tokenisation de l'or suggère une reconnaissance à contrecœur de l'utilité fondamentale de cette technologie, même s'il maintient son scepticisme concernant les "chaînes de chiffres sans valeur" comme Bitcoin. Cette démarche s'aligne sur le sentiment croissant selon lequel la tokenisation des RWA représente une vague financière importante, susceptible de débloquer des billions de dollars sur les marchés mondiaux, et démontre que même les sceptiques les plus endurcis explorent désormais des moyens de s'intégrer à l'infrastructure blockchain.

Les implications plus larges pour l'écosystème Web3 sont substantielles. Le défi de CZ force une réévaluation de ce qui constitue un actif "véritablement on-chain" et si les modèles actuels de tokenisation RWA offrent adéquatement les avantages natifs de la blockchain tels que la transparence, l'immuabilité et une dépendance réduite aux intermédiaires. Si la tokenisation RWA ne fait que numériser les systèmes basés sur la confiance existants sans modifier fondamentalement le paradigme de confiance, elle risque d'exposer les investisseurs à des risques similaires à ceux que l'on trouve dans la finance traditionnelle, sapant potentiellement le potentiel transformateur associé aux principes du Web3. Ce débat pourrait catalyser le développement de modèles RWA plus robustes et transparents, conçus pour minimiser la confiance des tiers ou, à tout le moins, clarifier les attentes des utilisateurs concernant le niveau de décentralisation des actifs physiques tokenisés.

Commentaire d'Expert

Commentant la nature des actifs tokenisés, CZ a directement déclaré que l'or tokenisé est un actif « fais-moi confiance, mon pote », sous-entendant qu'il n'est pas véritablement de « l'or on-chain ». Il a souligné que ce concept est généralement compris par les individus au sein de la communauté crypto, mais peut ne pas être clair pour ceux qui n'en font pas partie. Cette perspective suggère que pour que la tokenisation RWA s'aligne pleinement sur les principes fondamentaux du Web3, elle doit aller au-delà de la simple numérisation des systèmes basés sur la confiance existants. L'inquiétude sous-jacente est que sans aborder cette couche fondamentale de dépendance à la confiance centralisée, certaines formes de tokenisation RWA pourraient ne pas réaliser pleinement le potentiel disruptif souvent attribué au Web3, et pourraient toujours présenter aux investisseurs des risques similaires à ceux que l'on trouve dans les cadres financiers conventionnels.

Contexte Plus Large

L'entrée de Peter Schiff sur le marché de l'or tokenisé, après des années de scepticisme public et de critiques à l'égard de Bitcoin et d'autres cryptomonnaies, représente un changement significatif. Pendant plus d'une décennie, Schiff a constamment ridiculisé Bitcoin, plaidant pour l'or traditionnel comme la meilleure réserve de valeur. Sa décision de lancer désormais un jeton d'or basé sur la blockchain a été décrite par les observateurs comme une validation ironique de la technologie même qu'il a longtemps attaquée. Bien que Schiff continue d'affirmer que "la tokenisation des Actifs Réels ajoute de la valeur" contrairement à la "tokenisation de rien" (une référence à Bitcoin), son engagement avec la technologie blockchain souligne son rôle fondamental croissant dans diverses classes d'actifs. Ce développement met en évidence que la blockchain n'est plus une technologie marginale, mais une infrastructure critique. De plus, cela renforce l'idée que la tokenisation des Actifs du Monde Réel (RWA) est sur le point de devenir une tendance majeure du marché, attirant la participation même de figures historiquement critiques cherchant à monétiser le mouvement. Le rôle de Bitcoin dans la démonstration de la résilience de la blockchain et le pionnier de l'infrastructure maintenant adoptée par les projets d'actifs tokenisés est donc implicitement reconnu à travers cette évolution industrielle plus large.