Un analyste avertit : le marché crypto se prépare à un marché baissier sans précédent, dicté par le cycle économique

Résumé

L'analyste crypto Willy Woo a postulé que le marché baissier crypto imminent se distinguera en étant principalement influencé par un ralentissement du cycle économique traditionnel. Cela représente un écart significatif par rapport aux cycles précédents tirés par les événements de halving de Bitcoin et les fluctuations de la masse monétaire M2. Un tel scénario macroéconomique est sans précédent pour le marché des cryptomonnaies, car sa création est postérieure aux grandes contractions économiques mondiales comme celles de 2001 et 2008, présentant un nouveau test pour la liquidité du Bitcoin (BTC) et ses performances par rapport aux actifs établis tels que les actions technologiques ou l'or.

L'événement en détail

L'analyse de Willy Woo suggère un changement de paradigme dans les moteurs des cycles du marché crypto. Historiquement, les cycles quadriennaux du Bitcoin ont été liés aux événements de halving et à l'expansion de la masse monétaire M2. Cependant, le prochain ralentissement devrait être orchestré par des forces macroéconomiques mondiales, spécifiquement une contraction du cycle économique. Woo souligne la sensibilité prononcée du Bitcoin à la liquidité, indiquant que dans de telles conditions, un repli de 80 % n'est pas hors de portée du possible. Ce scénario est considéré comme un territoire inexploré car le Bitcoin n'a pas connu de ralentissement du cycle économique depuis sa création en 2009, après la crise financière de 2008. La nature spéculative du marché signifie que les événements futurs, y compris les baisses de taux potentielles et l'augmentation de la liquidité, sont déjà intégrés dans les prix, mais l'interaction avec un ralentissement du cycle économique reste à tester.

Implications pour le marché

L'interconnexion croissante du marché des cryptomonnaies avec les forces économiques mondiales devient évidente. La notion de la crypto comme une classe d'actifs isolée diminue, ses performances étant désormais étroitement corrélées avec d'autres actifs à risque, en particulier les actions technologiques, pendant les périodes de tension économique. Les changements de politique de la Réserve fédérale, y compris les hausses agressives des taux d'intérêt de fin 2021 à 2023 pour lutter contre l'inflation, ont profondément affecté les valorisations des cryptos, entraînant des baisses significatives pour le Bitcoin et d'autres altcoins, dépassant souvent 80 à 90 % de leurs sommets historiques. Les indicateurs macroéconomiques tels que l'indice des prix à la consommation (IPC), l'indice des prix à la production (IPP) et le produit intérieur brut (PIB) influencent désormais directement le sentiment des investisseurs crypto et les mouvements du marché. Par exemple, une hausse de l'IPC incite généralement les banques centrales à resserrer leur politique monétaire, affectant négativement les marchés financiers, y compris la crypto. L'analyse de JPMorgan indique que les récentes fortes baisses de la crypto, y compris un événement de liquidation de plusieurs milliards de dollars lié aux tensions commerciales américano-chinoises, ont été principalement alimentées par des investisseurs crypto-natifs liquidant des contrats à terme perpétuels, plutôt que par des sorties importantes de détenteurs d'ETF Bitcoin institutionnels traditionnels. Malgré cela, les investisseurs institutionnels ont montré de récentes sorties des ETF Bitcoin, tandis que les investisseurs de détail ont accumulé, bien qu'avec un impact limité sur les prix. Le récit du "numérique-or" pour le Bitcoin a été remis en question lors d'événements de vente panique, où les traders se sont historiquement réfugiés dans les obligations du Trésor et l'or physique.

Commentaires d'experts

Willy Woo souligne le défi unique que cela présente :

"Nous n'avons jamais testé cela auparavant et c'est la partie intéressante... Si nous avons un ralentissement du cycle économique, comme en 2001 ou 2008, cela testera la façon dont le BTC se négocie. Va-t-il chuter comme les actions technologiques ou comme l'or ?"

Il postule en outre l'extrême sensibilité du Bitcoin à la liquidité, affirmant qu'il "bouge avant que M2 ne bouge", ce qui le rend particulièrement vulnérable aux changements de liquidité mondiale. La perspective de l'analyste souligne une réévaluation potentielle du rôle du Bitcoin dans un portefeuille diversifié, s'éloignant des hypothèses passées de performance non corrélée.

Contexte plus large

La genèse du Bitcoin au lendemain de la crise financière de 2008 représentait une déclaration idéologique, promouvant la confiance dans le code plutôt que dans les institutions centralisées. Cependant, son évolution l'a vu devenir de plus en plus intégré dans l'écosystème financier au sens large. Ce marché baissier imminent, tiré par le cycle économique, soulève des questions fondamentales sur la résilience de la crypto et son positionnement à long terme. Pour l'écosystème Web3 et les tendances d'adoption des entreprises, un ralentissement économique prolongé pourrait tempérer l'enthousiasme et les afflux de capitaux, forçant une approche plus conservative de l'innovation et de l'investissement. Le sentiment des investisseurs restera probablement prudent, avec une attention accrue aux données macroéconomiques et aux politiques des banques centrales. L'absence historique de coupe-circuits sur les marchés crypto, contrairement aux actions traditionnelles, signifie un effondrement rapide des prix et des pertes exacerbées pendant les périodes de volatilité extrême, un risque mis en évidence lors de précédents krachs éclair où la profondeur du marché s'est effondrée et les teneurs de marché ont été accusés de retirer des liquidités. Ce scénario pourrait modifier fondamentalement la façon dont les investisseurs perçoivent le statut des actifs crypto, qu'ils soient un actif refuge ou un actif à risque fortement corrélé, conduisant potentiellement à de nouvelles stratégies d'investissement qui tiennent plus étroitement compte des cycles économiques mondiaux.