随着CEA Industries和华兴资本等公司将大量资金分配给加密货币，企业比特币金库的趋势引发了争议，引发了对风险和回报的质疑。

企业比特币金库在市场波动中引发争议

公司将加密货币作为其储备金一部分的趋势正在增强，这引发了关于这种策略潜在风险和回报的问题。CEA Industries 和 华兴资本 等公司正在对加密资产进行大量配置，这与 MicroStrategy 早期的策略不谋而合。

加密金库的兴起

目前，超过170家公司将比特币作为其资产负债表策略的一部分，这得益于 MicroStrategy 等早期采用者的成功，该公司积累了数十亿美元的比特币。中心化交易所的 以太币 (ETH) 储备已降至三年低点，自2022年9月以来，储备已下降近1070万ETH，目前约为1740万ETH。2024年7月推出的现货ETH交易所交易基金 (ETFs) 已吸引超过130亿美元的净流入。企业金库也在推动需求，有17家上市公司持有超过360万ETH。

押注加密货币的大公司

CEA Industries，前身为VAPE，通过购买38,888个代币，耗资3300万美元，扩大了其 BNB 持有量，使其总数达到388,888个，价值约3.3亿美元。该公司目标是到2025年底达到BNB总供应量的1%，按当前市场价格计算，价值约为12亿美元。CEA Industries完成了一项由10X Capital和赵长鹏的YZi Labs牵头，总额为5亿美元的私募，以支持其积累策略。据首席执行官David Namdar称，每一次购买都强化了公司的信念，增加了其风险敞口，并加速了实现1%总供应量目标。

华兴资本 批准在2025年向Web3分配2亿美元，其中包括通过与YZi Labs的战略协议，向 BNB 链的原生代币 BNB 投资1亿美元。该公司现在将自己定位为传统金融与去中心化世界之间的桥梁。6月，董事会批准了1亿美元的加密资产风险敞口预算，这与香港的稳定币立法和更新的数字资产政策相符。

风险与回报

批评人士认为，这些做法反映了2008年抵押债务凭证（CDOs）的结构性漏洞，后者将简单的住房贷款转化为不透明、杠杆化的工具。公司正在将比特币、山寨币甚至模因币设计成复杂的结构，引入可能放大市场波动和蔓延的风险。许多公司通过债务为加密货币购买提供资金，这种杠杆作用在经济衰退期间会放大损失。例如，Safety Shot宣布转向加密货币金库后，其股价暴跌，这表明过度杠杆化的头寸如何在市场压力下引发强制抛售。前高盛分析师Josip Rupena警告说，加密货币金库公司“将数字资产设计成具有公司治理和网络安全风险层的复杂结构”，在危机期间会产生“连锁反应”。

截至2025年8月，178家上市公司已采用加密货币金库，自2023年以来增长了300%。美国公认会计原则（GAAP）要求通过净收入按公允价值报告加密货币，这加剧了这种波动性，正如Strategy在2025年第一季度42.2亿美元的亏损所见。

监管格局

2025年后的监管转变已开始解决这些挑战。Paul Atkins已确认担任SEC主席，新的加密任务组旨在建立一个全面的加密资产监管框架。

比特币金库仍然是一种高风险/高回报的策略，需要对冲机制和严谨的执行，以平衡创新与企业财务稳定。未来的道路取决于在创新与审慎之间取得平衡，确保比特币的承诺不会超出其危险。

One key appeal of ETH as a reserve asset is its ability to earn yield. > “Unlike Bitcoin, ETH is both a macro asset and a productivity asset, generating yield via staking and securing over $100 billion in tokenized assets across L2s and DeFi.”