Coinbase prévoit que l'afflux institutionnel américain et européen remodèlera le paysage des produits dérivés crypto

Résumé exécutif

Coinbase prévoit un rééquilibrage significatif du marché mondial des produits dérivés crypto, motivé par une augmentation anticipée de l'adoption par les institutions de la finance traditionnelle (TradFi) aux États-Unis et en Europe. Ce changement devrait déplacer la domination du marché de l'Asie, entraînant une légitimité, une liquidité et des volumes de transactions accrus au sein du secteur.

L'événement en détail

Coinbase s'attend à ce qu'une vague d'institutions TradFi basées aux États-Unis et en Europe, principalement des gestionnaires d'actifs, augmente considérablement leur engagement avec les produits dérivés crypto pour des stratégies de spéculation ou de couverture. Cette participation institutionnelle entrante se distingue des teneurs de marché. Le changement projeté anticipe un rééquilibrage de la domination du marché, de sa concentration actuelle en Asie vers les États-Unis et l'Europe. Avant cette prévision, la région Asie-Pacifique (APAC) est apparue comme un moteur important, dépassant les États-Unis et l'Europe en termes de volume de transactions et d'adoption institutionnelle, le volume de transactions de l'APAC augmentant de 69 % d'une année sur l'autre pour atteindre 2,36 billions de dollars d'ici juin 2025. Le marché des produits dérivés crypto a atteint un record de 8,94 billions de dollars en volume de transactions mensuel en 2025, constituant 74,2 % du volume total de transactions crypto, qui s'élevait à 3,12 billions de dollars.

Implications sur le marché

Le changement anticipé devrait améliorer considérablement la légitimité, la liquidité et les volumes de transactions des produits dérivés crypto. Ce rééquilibrage de l'activité du marché mondial vers les États-Unis et l'Europe pourrait stimuler davantage l'innovation dans les produits financiers crypto réglementés. Il peut également contribuer à stabiliser la dynamique du marché grâce à des pratiques de gestion des risques plus sophistiquées. L'afflux de détenteurs institutionnels à long terme et gérant les risques devrait favoriser un marché de produits dérivés crypto plus stable et sophistiqué, s'alignant plus étroitement sur les structures de la finance traditionnelle. Les investisseurs institutionnels ont contribué à environ 42 % du volume total des transactions de produits dérivés en 2025. L'infrastructure du marché a fait preuve de résilience lors d'un flash crash en octobre 2025, où le Bitcoin a connu des baisses de 121 000 dollars à des niveaux compris entre 102 000 et 110 000 dollars, et l'Ethereum a chuté de 15 à 20 %. Malgré des milliards de liquidations, l'écosystème a rapidement rebondi, indiquant des capacités opérationnelles robustes.

Mécanismes financiers et dynamique du marché

Le marché des produits dérivés de cryptomonnaies a vu ses volumes de transactions annuels approcher les 10 billions de dollars d'ici 2025, s'établissant comme un élément clé de l'écosystème des actifs numériques avec un volume de transactions annuel de 23 billions de dollars. Bien qu'une croissance significative soit observée, des incidents tels que les exploits de produits dérivés, y compris 40 millions de dollars chez GMX et 4 millions de dollars chez Hyperliquid, mettent en évidence les risques inhérents de levier et les lacunes potentielles de liquidité. Le flash crash du quatrième trimestre 2025, qui a entraîné une baisse estimée à 800 milliards de dollars de la capitalisation boursière en une journée, a souligné le rôle du Bitcoin et de l'Ethereum dans la contagion du marché. En 2025, les produits dérivés crypto réglementés se sont étendus aux États-Unis et en Europe, avec de nouvelles règles imposant une conformité et une surveillance des risques plus strictes. Les plateformes de produits dérivés de la finance décentralisée (DeFi), telles qu'Uniswap et dYdX, ont connu une augmentation de 43 % des volumes de transactions. De plus, les produits dérivés Solana et Polygon ont connu une croissance rapide en 2025, les volumes de transactions d'options augmentant respectivement de 27 % et 31 %.

Stratégie commerciale et positionnement sur le marché

Coinbase s'est stratégiquement préparé à la croissance institutionnelle par le biais d'acquisitions, notamment Deribit pour 2,9 milliards de dollars et FairX, afin de renforcer ses offres de produits dérivés crypto. Coinbase Prime est réputé pour sa conformité réglementaire stricte, ses solutions de conservation intégrées et ses capacités de stockage à froid profond, ce qui attire les entreprises basées aux États-Unis malgré des frais plus élevés et un accès limité aux produits dérivés. L'industrie s'oriente progressivement vers une structure de marché dégroupée qui sépare le trading, la conservation et d'autres services. Cette tendance remet en question les modèles intégrés verticalement souvent observés dans la tenue de marché crypto-native. Des événements tels que l'effondrement de 450 milliards de dollars de FTX et les problèmes techniques d'autres échanges ont souligné la nécessité de services spécialisés et dégroupés pour atténuer les risques systémiques. D'autres plateformes institutionnelles incluent Binance Institutional, offrant une vaste portée mondiale et des marchés de produits dérivés robustes ; OKX, solide pour la DeFi et les perpétuels ; et Kraken, connu pour sa sécurité et ses services de gré à gré (OTC).

Contexte général et paysage réglementaire

La Commodities Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a révoqué les avis n° 23-07 et n° 18-14 en mars 2025, signalant une évolution vers un traitement des produits dérivés d'actifs numériques similaire à celui des instruments financiers traditionnels. Ce changement réglementaire, associé à l'autorisation de l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC) permettant aux banques américaines d'offrir des services de cryptomonnaies et de stablecoins sans approbation préalable, contribue à un cadre réglementaire plus clair et plus cohérent. Ce cadre devrait accélérer l'adoption des produits dérivés crypto par la TradFi aux États-Unis. Une gouvernance proactive, un alignement réglementaire et l'innovation technologique sont considérés comme essentiels pour atténuer les risques systémiques à mesure que l'industrie mûrit.