Un expert d'un comité gouvernemental chinois a déclaré que le Yuan numérique fonctionne comme une infrastructure nationale, tandis que les stablecoins agissent comme un front-end axé sur le marché, indiquant une relation complémentaire plutôt qu'antagoniste malgré une concurrence potentielle dans l'adoption par les utilisateurs et les passerelles de paiement.

Résumé Exécutif

Un expert du comité gouvernemental chinois a articulé que le Yuan Numérique sert d'infrastructure nationale, les stablecoins fonctionnant comme un front-end axé sur le marché. Cette perspective suggère une relation plus complémentaire qu'antagoniste, malgré une concurrence inhérente pour l'adoption par les utilisateurs et l'accès aux passerelles de paiement dans le paysage financier numérique en évolution.

L'Événement en Détail

Liu Xingliang, expert affilié au Ministère de l'Industrie et des Technologies de l'Information de Chine, a présenté une vision distinguant le Yuan Numérique comme une "infrastructure nationale" et les stablecoins comme un "front-end orienté marché". Il a souligné que si ces actifs numériques occupent des rôles largement complémentaires, la concurrence surgira inévitablement dans des domaines tels que la part de marché mentale des utilisateurs et l'intégration des systèmes de paiement. Les stablecoins offrent des avantages distincts, notamment une accessibilité transfrontalière 24h/24 et 7j/7 et une connectivité directe à la liquidité on-chain mondiale, les positionnant favorablement pour les écosystèmes "native on-chain" tels que DeFi, GameFi et la tokenisation RWA. Cependant, leur prolifération nécessite une réglementation robuste pour relever des défis critiques tels que la Lutte contre le Blanchiment d'Argent (AML), la conformité aux sanctions et la sécurité des réserves sous-jacentes, en particulier pour atténuer les "risques de ruée" et le potentiel de débordement des risques on-chain.

Implications du Marché

Ce point de vue d'un expert affilié au gouvernement chinois signale des orientations politiques futures potentielles concernant la coexistence et la réglementation des Monnaies Numériques de Banque Centrale (CBDC) et des stablecoins privés. De telles perspectives pourraient influencer les cadres réglementaires mondiaux, impactant la conception des stablecoins, les exigences de conformité et l'adoption globale du marché, en particulier pour les projets concentrés dans DeFi, GameFi et RWA à travers diverses juridictions. La montée des stablecoins alimente activement l'innovation dans la finance décentralisée (DeFi), les applications Web3 et les nouveaux modèles de gestion de trésorerie et de cash tokenisé. Leur concurrence directe avec les réseaux bancaires et de paiement traditionnels contraint les institutions financières établies à innover, ce qui pourrait conduire à des services plus efficaces et conviviaux dans l'ensemble de l'écosystème financier.

Stratégie Commerciale et Positionnement sur le Marché

Le positionnement stratégique du Yuan Numérique priorise le contrôle étatique, la traçabilité des transactions et les profits de seigneuriage, principalement pour les applications domestiques. En revanche, les stablecoins sont conçus pour une utilité internationale, offrant un avantage clair dans les transactions transfrontalières en raison de leur interopérabilité inhérente entre différents systèmes. La considération des stablecoins comme "infrastructure nécessaire" par Pékin, influencée par les avancées réglementaires mondiales comme le U.S. GENIUS Act, souligne un changement stratégique pour maintenir la compétitivité dans le commerce et le règlement mondiaux. Cependant, les contrôles de capitaux existants en Chine suggèrent que tout stablecoin adossé au yuan opérerait probablement offshore, avec des régions comme Hong Kong servant de terrain d'essai pour de telles initiatives, limitant ainsi l'impact domestique et potentiellement contraignant son attrait mondial en tant que moyen de paiement.

Contexte Plus Large et Paysage Réglementaire

Le paysage mondial de la monnaie numérique est caractérisé par des modèles divergents. Les États-Unis ont choisi de soutenir des stablecoins du secteur privé entièrement réglementés et liés au dollar, rejetant une CBDC émise par la Réserve Fédérale. Cette approche est soulignée par le Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act, promulgué le 18 juillet 2025. Le GENIUS Act impose des normes strictes d'éligibilité, de réserve et de conformité aux émetteurs de stablecoins, exigeant un soutien de réserve 1:1 en actifs liquides américains, des divulgations mensuelles de réserves, des audits indépendants et le respect des exigences de la BSA et de l'AML. L'Union Européenne poursuit un euro numérique dirigé par l'État dans le cadre de la réglementation globale MiCA. Simultanément, la Chine étend rapidement son e-CNY géré par l'État à travers les frontières via des initiatives telles que mBridge. Les régulateurs du monde entier intensifient leurs efforts pour renforcer les cadres de gouvernance des données, garantissant l'intégrité, la sécurité et la transparence des transactions d'actifs numériques. Le Conseil de Stabilité Financière (FSF) a publié un cadre réglementaire mondial pour les activités de crypto-actifs, soulignant "même activité, même risque, même réglementation" et des recommandations critiques pour les arrangements de stablecoins mondiaux, y compris la sauvegarde des actifs clients et des mesures robustes pour prévenir les "risques de ruée" similaires aux ruées bancaires traditionnelles. Des réglementations mondiales harmonisées sont considérées comme primordiales pour renforcer la confiance, en particulier dans les transactions de grande valeur et transfrontalières.