Le réseau Canton pionnier du financement de bons du Trésor américain en chaîne, stimulant l'adoption institutionnelle des RWA

Résumé Exécutif

Le réseau Canton a réussi à achever un financement pionnier de bons du Trésor américain en chaîne, accélérant la tokenisation des actifs du monde réel et démontrant une étape significative vers la redéfinition de l'infrastructure financière mondiale. Ce développement devrait accroître l'intérêt et l'investissement institutionnels dans le secteur des actifs du monde réel (RWA), pouvant potentiellement conduire à un système financier plus efficace, transparent et globalement accessible à long terme. Il suggère également un paysage réglementaire mondial en évolution pour s'adapter aux actifs numériques natifs.

L'événement en détail

Le 12 août 2025, Digital Asset, en collaboration avec un consortium d'institutions financières de premier plan, a annoncé l'achèvement réussi d'une transaction révolutionnaire sur le réseau Canton. Cet événement a marqué le premier financement en temps réel et entièrement en chaîne de bons du Trésor américain (UST) contre des USD Coin (USDC) sur Tradeweb. La transaction a dépassé les activités de repo en chaîne précédentes en offrant un règlement atomique quasi instantané sur une blockchain publique, se déroulant en dehors des heures de marché traditionnelles, y compris les week-ends.

Cette initiative a permis aux courtiers principaux de détenir les UST des clients dans des comptes ségrégués chez une filiale de la DTCC, The Depository Trust Company (DTC), et de permettre ensuite à leurs clients de créer des UST en chaîne sur le réseau Canton. Ce processus a débloqué l'utilité de ces actifs en tant que garanties librement transférables. L'USDC a été frappé et racheté sur le réseau Canton spécifiquement pour faciliter ce cas d'utilisation, soutenant une liquidité quasi instantanée et un règlement atomique. Ce jalon représente une étape fondamentale vers la construction de marchés des capitaux où les actifs liquides de haute qualité, tels que les UST, sont disponibles et utilisables à tout moment, indépendamment des contraintes de marché traditionnelles.

Pour solidifier davantage cette tendance, le 8 septembre 2025, le Nasdaq Stock Market a soumis une proposition de modification des règles à la Securities and Exchange Commission (SEC) pour permettre le négoce et le règlement des titres tokenisés. La proposition se concentre sur les titres tokenisés fongibles avec les titres traditionnels, et la DTC développerait un système de règlement pour convertir les positions sous forme de jetons pour la livraison aux portefeuilles enregistrés DTC sur une blockchain.

Mécanismes Financiers et Différenciation Stratégique

L'innovation financière fondamentale démontrée par le réseau Canton implique le financement en chaîne des bons du Trésor américain contre l'USDC. Contrairement aux actifs encapsulés, l'approche de Canton facilite les "actifs natifs en chaîne" qui offrent aux détenteurs des droits légaux directs. Ce mécanisme transforme les UST en garanties librement transférables, améliorant la liquidité et la mobilité sur les marchés numériques.

Le réseau Canton atteint une efficacité opérationnelle grâce à sa capacité à fournir un financement en temps réel et entièrement en chaîne avec un règlement atomique quasi instantané. Cette capacité permet une mobilité continue des garanties et des opérations de financement au-delà des limites des heures de marché traditionnelles. La technologie sous-jacente du réseau utilise un mécanisme de consensus BFT haute performance et une conception de consensus à deux couches, garantissant la confidentialité et la conformité cruciales pour l'adoption institutionnelle sans recourir aux Preuves à Connaissance Nulle (ZKP).

La conception du réseau Canton priorise la "confidentialité de niveau production, prête pour le régulateur". Elle met en œuvre une transparence sélective et des flux de travail de droits et obligations au niveau de la sous-transaction en utilisant un modèle "permissionné public + Daml". Cette architecture permet aux institutions de protéger la confidentialité tout en respectant les réglementations, classant les actifs traditionnels tokenisés comme des expositions au risque de "Catégorie 1" selon les normes de Bâle, évitant ainsi les exigences de capital punitives. Seules les parties directement impliquées dans une transaction peuvent consulter les données pertinentes, garantissant la confidentialité tout en maintenant l'auditabilité pour les organismes de surveillance.

Le réseau fonctionne sur une architecture de "réseau de réseaux", ressemblant à un réseau de transport où plusieurs sous-réseaux s'interconnectent. Cette structure, comprenant des nœuds participants et des fournisseurs de services Canton (CSP), améliore l'évolutivité et la résilience, permettant une synchronisation et un règlement sécurisés sur diverses classes d'actifs.

Implications du Marché et Contexte Plus Large

Ce développement accélère la tendance plus large de la tokenisation des actifs du monde réel (RWA), positionnant le réseau Canton comme un acteur majeur dans la redéfinition de l'infrastructure financière mondiale. Le sentiment du marché est très optimiste quant à l'adoption institutionnelle de la technologie blockchain et des RWA, projetant une augmentation de l'intérêt et de l'investissement institutionnels dans le secteur.

Les partenariats stratégiques du réseau Canton avec des institutions financières de premier plan telles que Goldman Sachs, BNP Paribas, HSBC, Microsoft, Nasdaq, Broadridge et la DTCC soulignent son influence croissante. Broadridge, par exemple, traiterait 300 milliards de dollars par jour en transactions de repo en chaîne à l'aide d'applications connectées à Canton. Cette approche collaborative indique un mouvement vers une intégration plus profonde de la finance traditionnelle avec les écosystèmes crypto.

Le paysage réglementaire est de plus en plus favorable à l'innovation blockchain, en particulier aux États-Unis, qui ont adopté des politiques pro-crypto. Les décrets et un changement de position de la SEC, y compris les approbations pour les ETF altcoin et un fonctionnaire favorable aux crypto-monnaies, signifient une poussée vers l'institutionnalisation des actifs numériques dans la planification financière nationale. Le cadre MiCAR de l'Union européenne impose également la conformité crypto transfrontalière, tandis que les pôles d'innovation asiatiques comme Singapour et Hong Kong animent une part significative du trading crypto mondial.

La tokenomics de Canton Coin est conçue pour inciter à la participation et à l'utilité du réseau. Le jeton est gagné plutôt que pré-alloué, sans pré-minage ni allocations aux capital-risqueurs. La distribution alloue 35% aux fournisseurs d'infrastructure, 50% aux constructeurs d'applications et 15% aux utilisateurs. Un mécanisme d'"équilibre de combustion et de frappe" lie l'offre de jetons à la demande, assurant la stabilité et liant la valeur directement à l'utilisation du réseau. Ce cadre a soutenu une croissance substantielle en 2025, y compris une augmentation de 40% par mois des validateurs et une augmentation de 20 fois des transferts de Canton Coin, avec une moyenne d'environ 3 millions d'événements de registre par jour.