Les marchés estiment à 69 % la probabilité d'une hausse des taux de la BoJ alors que le yen atteint 160
Les traders misent de plus en plus sur une politique monétaire plus stricte de la part de la Banque du Japon, les données de marché du 30 mars indiquant une probabilité de 69 % d'une hausse des taux d'intérêt lors de la réunion de la banque centrale le 28 avril. Cette attente se renforce alors que le yen japonais poursuit sa glissade, s'échangeant près de 160 pour un dollar américain, son point le plus faible depuis la mi-2024. La monnaie s'est dépréciée de 54 % depuis 2021, alimentant l'inflation importée dans ce pays pauvre en ressources.
La pression monte sur la BoJ de multiples fronts. Un résumé d'une récente réunion de politique a révélé qu'un membre plaidait pour une hausse significative des taux afin de contrer les pressions inflationnistes découlant des conflits géopolitiques. L'augmentation des rendements des obligations d'État, le rendement à 40 ans dépassant 4 %, signale en outre que les conditions financières au Japon se resserrent, créant un environnement précaire pour les marchés mondiaux habitués à l'ère des taux ultra-bas du Japon.
Le dénouement du carry trade en yen constitue un risque majeur pour les cryptomonnaies
Pendant des années, les investisseurs mondiaux ont utilisé le « carry trade en yen » – emprunter à bas coût en yen pour investir dans des actifs à rendement plus élevé à l'étranger, y compris les cryptomonnaies. Le taux directeur de la BoJ s'élève à 0,75 %, bien en deçà des 3,5 % offerts aux États-Unis, ce qui rend cette stratégie très rentable. Ce flux constant de capitaux a contribué à contenir les coûts d'emprunt mondiaux et à soutenir les rallyes des actifs à risque.
Un virage vers une politique plus stricte à Tokyo menace d'inverser cette dynamique. Une hausse des taux de la BoJ renforcerait le yen, obligeant les investisseurs à vendre leurs actifs étrangers, tels que le Bitcoin, pour clôturer leurs positions libellées en yen. Un tel dénouement pourrait introduire une pression de vente significative sur les marchés des cryptomonnaies, déclenchant potentiellement une forte correction ou approfondissant les conditions de marché baissier existantes.
La BoJ navigue dans un piège politique avec un ratio dette/PIB de 240 %
L'exécution d'une hausse des taux présente un défi de taille pour la Banque du Japon en raison des graves contraintes budgétaires du pays. La dette publique du Japon s'élève à un niveau stupéfiant de 240 % de son PIB, ce qui signifie que toute augmentation des taux d'intérêt augmenterait considérablement ses coûts d'emprunt et mettrait à rude épreuve les finances publiques. Cela laisse les décideurs politiques pris entre deux résultats indésirables.
Si la BoJ relève ses taux pour défendre le yen et freiner l'inflation, elle risque de compromettre la viabilité de sa dette nationale. Inversement, si elle maintient des taux bas, la dépréciation du yen s'accélérera probablement, aggravant l'inflation. La ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a déjà déclaré que le gouvernement était prêt à agir « sur tous les fronts » pour contrer les mouvements de devises spéculatifs, soulignant la pression aiguë exercée sur les décideurs politiques pour rétablir la stabilité.
Edgen Crypto·Mar 30 2026, 15:39