L'action Blue Owl chute de 15% suite à la liquidation de 1,4 Md$ de crédits privés

L'action Blue Owl chute de 15% après la vente forcée d'actifs de 1,4 milliard de dollars

Les actions de la société de capital-investissement Blue Owl Capital (OWL) ont chuté de près de 15% cette semaine après que la société a annoncé la liquidation de 1,4 milliard de dollars de prêts pour satisfaire les demandes de retrait des investisseurs de l'un de ses fonds de crédit privé axés sur le commerce de détail. Le titre est maintenant en baisse de plus de 50% sur un an, reflétant l'anxiété croissante des investisseurs. Cette liquidation a également affecté d'autres grandes sociétés de capital-investissement comme Blackstone (BX) et Apollo Global (APO), qui ont enregistré des baisses importantes.

Dans un changement stratégique significatif, Blue Owl a suspendu ses offres publiques d'achat trimestrielles régulières pour son fonds Blue Owl Capital Corp. II (OBDC II). Au lieu de cela, la société effectuera une distribution spéciale en espèces égale à environ 30% de la valeur nette d'inventaire du fonds aux actionnaires dans un délai de 45 jours. La direction a noté que les actifs, qui ont été vendus à un groupe d'investisseurs de fonds de pension et d'assurances nord-américains, ont été négociés à un prix de 99,7% de leur valeur nominale, ce qui est présenté comme une validation de leurs valorisations internes.

Les analystes avertissent d'un "canari dans la mine" pour le marché de 1,8 T$

La crise de liquidité chez Blue Owl a provoqué des ondes de choc sur les marchés financiers, des analystes de renom établissant des parallèles avec l'effondrement en 2007 de deux fonds spéculatifs de Bear Stearns qui avait annoncé la crise financière mondiale de 2008. L'ancien dirigeant de PIMCO, Mohamed El-Erian, s'est demandé si c'était un moment de "canari dans la mine" pour le secteur du crédit privé, qui a dépassé les 1,8 billion de dollars.

Les inquiétudes ne se limitent pas à Blue Owl. Les données de l'industrie montrent que les demandes de retrait des investisseurs auprès des sociétés de développement commercial (BDC) non cotées ont bondi de 200% au quatrième trimestre pour dépasser les 2,9 milliards de dollars. Cette tendance souligne la tension croissante dans un marché caractérisé par des valorisations opaques et des actifs illiquides, soulevant des questions quant à la possibilité qu'un événement de contagion plus large se produise.

Les échos de la crise pourraient déclencher la prochaine course haussière du Bitcoin

Pour les investisseurs Bitcoin, la situation actuelle présente une épée à double tranchant. À court terme, un resserrement des conditions de crédit et une fuite du risque nuiraient probablement aux actifs numériques, similaire à la baisse de 70% du marché des crypto-monnaies lors de la crise initiale du COVID-19 en mars 2020. Un événement de crédit généralisé pourrait déclencher un épisode similaire de désinvestissement.

Cependant, les perspectives à long terme pourraient être profondément haussières pour le Bitcoin. Une crise systémique provoquerait presque certainement une réponse de relance massive des banques centrales, comme on l'a vu après les crises de 2008 et 2020. De telles interventions, impliquant d'énormes injections de liquidités, ont historiquement servi de puissants catalyseurs pour le prix du Bitcoin. Le bloc Genesis de Bitcoin, miné le 3 janvier 2009, intégrait de manière célèbre un titre sur les sauvetages bancaires, cimentant son origine comme une réponse aux défaillances du système financier traditionnel. Si l'incident de Blue Owl est le premier domino d'une nouvelle crise du crédit, les actions des banques centrales qui en résulteront pourraient jeter les bases de la prochaine avancée majeure du Bitcoin.