Les métriques de valorisation se normalisent après une sortie de capitaux de 33 milliards de dollars
Les principaux indicateurs de valorisation on-chain du Bitcoin se sont réinitialisés, signalant un changement potentiel dans la structure du marché. Selon Chris Beamish, analyste chez Glassnode, le ratio Valeur Marchande/Valeur Réalisée (MVRV), qui compare la capitalisation boursière au coût de base on-chain, s'est complètement normalisé par rapport à ses extrêmes précédents de +1 écart-type. Cette compression vers la moyenne à long terme suggère que le Bitcoin n'est plus en territoire surévalué et pourrait entrer dans une zone qui a historiquement présenté de meilleures opportunités de risque-rendement pour les acheteurs.
Cette normalisation est portée par d'importantes sorties de capitaux. La capitalisation réalisée du Bitcoin — la valeur de toutes les pièces au prix où elles ont été déplacées pour la dernière fois — a diminué d'environ 33 milliards de dollars, passant d'un pic de 1 120 milliards de dollars en novembre 2025 à 1 090 milliards de dollars. La variation sur 30 jours s'élève désormais à -2,26 %, soulignant la sortie continue de capitaux. Cela a laissé une grande cohorte d'acheteurs récents en difficulté ; les investisseurs ayant acquis du BTC au cours des trois à six derniers mois représentent désormais 25,9 % de l'offre, et beaucoup détiennent des positions à perte. Cette dynamique crée une posture de marché « neutre défensive », où une capitulation généralisée n'a pas eu lieu, mais les nouveaux capitaux sont insuffisants pour inverser la tendance baissière.
La pression vendeuse s'atténue malgré une participation au marché plus faible
Les données de flux d'ordres d'échange corroborent le sentiment de marché défensif mais signalent également des signes précoces d'épuisement des vendeurs. Le delta cumulé du volume au comptant (CVD), qui mesure la différence nette entre les ordres d'achat et de vente du marché, s'est amélioré, passant de -177,1 millions de dollars à -161,5 millions de dollars. Cette légère augmentation indique une réduction de la pression de vente agressive, même si le prix du Bitcoin reste inférieur à 65 000 dollars.
Cependant, cette stabilisation se produit dans un environnement de faible liquidité. Le volume de transactions au comptant a simultanément chuté de 7,6 milliards de dollars à 6 milliards de dollars, indiquant une participation globale au marché plus faible. Alors qu'un CVD s'aplanissant dans la fourchette actuelle de 62 000 à 64 000 dollars suggère que l'offre restante est absorbée plus efficacement, un redressement durable des prix nécessitera probablement un retour significatif du volume de transactions pour confirmer une demande au comptant renouvelée.
Edgen Crypto·Feb 24 2026, 23:21
