Le Bitcoin sous pression alors que le pétrole à 100 $ alimente l'aversion au risque du marché

Seuls 10 % du Hashrate Bitcoin Directement Exposés au Choc Pétrolier

Alors que les prix du pétrole brut dépassent les 100 dollars le baril, l'impact direct sur les coûts de minage de Bitcoin devrait être minimal, selon une étude de la société de logiciels de minage Luxor. Une analyse de son Hashrate Index estime que seulement 8 % à 10 % du hashrate mondial de Bitcoin opèrent sur des marchés de l'électricité où les prix de l'énergie sont étroitement liés au pétrole brut. Ces opérations sont concentrées dans les États du Golfe, les Émirats arabes unis et Oman représentant environ 6 % de la puissance de calcul du réseau.

Ces régions utilisent principalement du gaz naturel dérivé de la production pétrolière pour leurs réseaux électriques, ce qui rend leurs tarifs d'électricité plus sensibles au brut que dans d'autres grands centres de minage comme les États-Unis ou la Russie. Des contributions moindres de l'Iran (estimées à 0,8 %), du Koweït, du Qatar et de la Libye portent le hashrate total sensible au pétrole à la fourchette de 8 à 10 %. Les 90 % restants du réseau fonctionnent dans des zones où l'électricité est générée à partir de gaz naturel, de charbon, d'énergie hydraulique ou nucléaire, isolant en grande partie la plus grande dépense opérationnelle des mineurs de la volatilité des prix du pétrole.

Le Sentiment Macro d'« Aversion au Risque » Constitue une Plus Grande Menace Que les Coûts Énergétiques

Le risque le plus significatif pour les mineurs de Bitcoin découle des conséquences macroéconomiques d'un choc pétrolier. L'instabilité géopolitique déclenche souvent un comportement d'« aversion au risque » sur les marchés financiers, incitant les investisseurs à vendre des actifs volatils. Le stratège vétéran Ed Yardeni a récemment relevé la probabilité d'un effondrement du marché américain à 35 %, contre 20 %, citant le choc pétrolier et l'escalade des conflits. Ce sentiment s'est reflété dans les contrats à terme du S&P 500, qui ont chuté de plus de 2 % lors des échanges en Asie.

Cette dynamique menace directement le principal moteur de revenus des mineurs : le prix du Bitcoin. La sensibilité de l'industrie au prix plutôt qu'aux coûts de l'énergie a été récemment démontrée en février lorsque le hashprice – un indicateur clé de la rentabilité des mineurs – est tombé à un niveau record de 27,89 $ par pétahash par seconde et par jour. L'analyse de Luxor montre que cela a été largement provoqué par une baisse de 23,8 % du prix du Bitcoin au cours de cette période, et non par une flambée des dépenses d'électricité. Pour les mineurs, la rentabilité reste bien plus dépendante de la valeur marchande du Bitcoin que des coûts opérationnels directs.