Le Bitcoin devrait connaître une volatilité à court terme en raison des actions du Trésor américain, suivie d'une potentielle course haussière d'ici fin 2025, en fonction des facteurs de liquidité et macroéconomiques.

Aperçu du marché

Le prix du Bitcoin devrait fluctuer à court terme en raison du réapprovisionnement du compte général du Trésor américain (TGA), qui pourrait retirer 500 à 600 milliards de dollars du système financier. Cependant, les analystes de Bernstein prévoient un cycle haussier prolongé jusqu'en 2027, poussant potentiellement le Bitcoin à 150 000 – 200 000 dollars d'ici l'année prochaine. Cette perspective est soutenue par les attentes d'un soutien politique américain et d'une adoption institutionnelle croissante. La corrélation actuelle entre la masse monétaire M2 et le Bitcoin est positive et significative, probablement dans la fourchette de 0,60 à 0,90, avec un lien plus fort pendant les périodes de croissance rapide de M2.

Dynamique de la liquidité

La relation entre la liquidité mondiale et le prix du Bitcoin est remarquable. Lorsque la liquidité augmente, le Bitcoin a tendance à monter, et vice versa. L'offre de stablecoins montre également une forte corrélation avec le prix du Bitcoin, les entrées importantes de stablecoins précédant ou accompagnant souvent les poussées du Bitcoin. Le réapprovisionnement du TGA devrait créer un stress de liquidité à court terme car les tampons compensatoires comme la facilité de repo inverse de la Fed (RRP) et les réserves bancaires excédentaires sont en grande partie épuisés.

Facteurs macroéconomiques

La politique monétaire de la Réserve fédérale et la gestion de la dette du gouvernement américain jouent un rôle crucial dans la trajectoire du Bitcoin. La dette nationale américaine, qui s'élève actuellement à 37 000 milliards de dollars, exerce une pression sur la Réserve fédérale. Le contrarien financier Max Keiser prédit que l'incapacité des États-Unis à cesser d'imprimer de l'argent en raison d'une spirale de dette de 200 000 milliards de dollars pourrait faire exploser le Bitcoin à 2 millions de dollars. La Réserve fédérale devrait largement relancer son cycle de baisse des taux d'intérêt ce mois-ci, ce qui pourrait permettre à l'inflation de « surchauffer ».

Adoption institutionnelle et sentiment du marché

L'adoption institutionnelle des actifs numériques reste un thème central. Les plateformes de trading telles que Coinbase et Robinhood devraient bénéficier du cycle haussier en cours. L'émetteur de stablecoins Circle est également considéré comme un acteur clé de la finance numérique, avec sa blockchain Arc et ses partenariats avec les banques en faisant une pierre angulaire de la liquidité pour les marchés décentralisés. Cependant, les trésoreries institutionnelles de Bitcoin comme MicroStrategy posent des risques systémiques si elles sont forcées de vendre lors des ralentissements du marché.

Risques et considérations potentiels

Malgré les prévisions optimistes, plusieurs risques pourraient avoir un impact sur la performance du Bitcoin. L'absorption fragile de la liquidité due au réapprovisionnement du TGA, combinée à l'assouplissement quantitatif continu de la Fed, pourrait créer des perturbations du marché. Les entreprises de crypto sur-levées et les produits ETF pourraient amplifier la volatilité, augmentant les risques de cascades de liquidation. De plus, des facteurs macroéconomiques tels que l'instabilité du marché obligataire et des taux d'intérêt plus élevés peuvent avoir un impact drastique sur les actifs cryptographiques. Le Trésor américain détient une réserve de Bitcoin évaluée entre 15 et 20 milliards de dollars, et les plans actuels impliquent la constitution de cette réserve à l'aide d'actifs confisqués.