Tóm tắt điều hành

Phó Thống đốc cấp cao của Ngân hàng Canada, Ron Morrow, đã nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết về một khuôn khổ pháp lý liên bang mới cho stablecoin. Canada hiện đang tụt hậu so với các khu vực pháp lý quốc tế, gây ra rủi ro cho việc bảo vệ người tiêu dùng và ổn định tài chính, đồng thời cản trở sự đổi mới trong không gian tài sản kỹ thuật số. Sự rõ ràng về quy định được đề xuất nhằm mục đích tích hợp stablecoin một cách an toàn vào hệ thống tài chính, có khả năng mở khóa hiệu quả kinh tế đáng kể, đặc biệt là trong các khoản thanh toán xuyên biên giới.

Chi tiết sự kiện

Phó Thống đốc cấp cao Ron Morrow của Ngân hàng Canada gần đây đã nhấn mạnh yêu cầu cấp bách về quy định stablecoin liên bang, lưu ý rằng Canada có tiến độ hiện đại hóa thanh toán chậm hơn so với các khu vực như Hoa Kỳ và Vương quốc Anh. Hiện tại, việc giám sát tài sản kỹ thuật số ở Canada chủ yếu thuộc các luật chứng khoán cấp tỉnh và các quy định chống rửa tiền của liên bang, những điều này ngày càng được coi là không đủ cho vai trò mở rộng của stablecoin. Cách tiếp cận phân mảnh này tạo ra sự không chắc chắn về quy định và hạn chế bảo vệ người tiêu dùng, vì stablecoin hoạt động phần lớn bên ngoài các biện pháp bảo vệ hệ thống tài chính truyền thống.

Để đáp lại, Văn phòng Giám sát các Tổ chức Tài chính (OSFI), hợp tác với Bộ Tài chính và Ngân hàng Canada, đang phát triển một khuôn khổ pháp lý toàn diện. Sáng kiến này nhằm mục đích thiết lập các quy tắc rõ ràng cho các nhà phát hành stablecoin, bao gồm các lĩnh vực quan trọng như cấp phép, yêu cầu dự trữ mạnh mẽ, quy trình đổi tiền minh bạch và bảo vệ người tiêu dùng được tăng cường. Khuôn khổ này cũng dự kiến sẽ yêu cầu kiểm toán thường xuyên và các biện pháp minh bạch để giảm thiểu rủi ro quản lý yếu kém hoặc gian lận.

Cơ chế tài chính và chiến lược kinh doanh

Stablecoin, nhờ được neo vào tiền pháp định, cung cấp một giải pháp thay thế ít biến động hơn so với các loại tiền điện tử khác, thúc đẩy việc áp dụng chúng ngày càng tăng, đặc biệt là trong các giao dịch xuyên biên giới. Giao dịch stablecoin hàng ngày trên toàn cầu lên tới khoảng 2,7 tỷ đô la Mỹ, với mức sử dụng hàng năm gần 1 nghìn tỷ đô la Mỹ. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi khả năng cung cấp các lựa chọn thanh toán rẻ hơn và nhanh hơn so với các dịch vụ truyền thống, vốn có thể vừa chậm vừa đắt.

Ví dụ, stablecoin có thể giảm chi phí chuyển tiền xuyên biên giới từ mức trung bình 5-10% xuống dưới 1%, chủ yếu do chỉ có phí mạng là chi phí chính. Sự giảm này mang lại lợi ích đáng kể cho các cộng đồng nhập cư và các doanh nghiệp tham gia thương mại quốc tế. Các tập đoàn ngày càng nhận ra những hiệu quả này; ví dụ, Shopify đã tích hợp stablecoin làm tùy chọn thanh toán tiêu chuẩn. Hơn nữa, Tetra Digital Group dự kiến sẽ ra mắt một stablecoin được hỗ trợ bằng tiền pháp định của Canada vào năm 2026, được hỗ trợ bởi khoản huy động 10 triệu đô la và được hậu thuẫn bởi các tổ chức như Ngân hàng Quốc gia Canada, báo hiệu cam kết của khu vực tư nhân đối với đổi mới tiền tệ kỹ thuật số được quản lý.

Tác động thị trường

Việc thiếu một khuôn khổ pháp lý liên bang thống nhất có nguy cơ làm bóp nghẹt sự đổi mới và ngăn cản đầu tư vào hệ sinh thái fintech của Canada. Hội đồng Web3 Canada ủng hộ việc điều chỉnh mô hình quy định của Canada với các tiêu chuẩn quốc tế, chẳng hạn như quy định Thị trường tài sản tiền điện tử (MiCA) của EU và Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ, những quy định này coi stablecoin là công cụ thanh toán chứ không chỉ là chứng khoán. Sự thay đổi này rất quan trọng để thúc đẩy một môi trường mạnh mẽ cho đổi mới thanh toán và đảm bảo quyền truy cập cạnh tranh vào cơ sở hạ tầng thanh toán quốc gia của Canada.

Nếu không có hành động quyết đoán, các công ty Canada có nguy cơ mất cơ hội toàn cầu và bị tụt hậu trong nền kinh tế kỹ thuật số. Một lộ trình quy định rõ ràng sẽ không chỉ cung cấp sự chắc chắn pháp lý cho các doanh nghiệp mà còn bảo vệ người tiêu dùng bằng cách đảm bảo stablecoin đáp ứng các tiêu chuẩn đáng tin cậy của tiền gửi ngân hàng. Việc ra mắt hệ thống Đường ray thời gian thực (RTR) của Canada sắp tới và Đạo luật Ngân hàng do Người tiêu dùng điều khiển năm 2024 nhấn mạnh tham vọng rộng lớn hơn của quốc gia trong việc hiện đại hóa cơ sở hạ tầng thanh toán của mình, nơi stablecoin được quản lý có thể đóng một vai trò quan trọng.

Bình luận của chuyên gia

Các chuyên gia nhấn mạnh những rủi ro kép liên quan đến stablecoin không được kiểm soát: bảo vệ người tiêu dùng hạn chế nếu có vấn đề phát sinh và tiềm năng hoạt động tội phạm. Việc đưa stablecoin vào hệ thống tài chính hiện có được coi là một giải pháp để bảo vệ người tiêu dùng, doanh nghiệp và hệ thống tài chính rộng lớn hơn. Như một chuyên gia đã nói, “để stablecoin được coi là tiền, chúng cần phải an toàn và ổn định như số dư trong tài khoản ngân hàng của bạn.” Quan điểm này nhấn mạnh nhu cầu cấp thiết về giám sát mạnh mẽ để đảm bảo niềm tin và sự chấp nhận rộng rãi.

Bối cảnh rộng hơn

Thị trường stablecoin toàn cầu đạt khoảng 260 tỷ đô la vào năm 2025 và dự kiến sẽ tăng lên 500 tỷ đô la vào năm 2025, được thúc đẩy bởi nhu cầu thanh toán xuyên biên giới nhanh hơn và rẻ hơn. Lập trường chủ động của Canada để thiết lập một khuôn khổ toàn diện giúp nước này tích hợp các tài sản này một cách an toàn. Các nỗ lực quốc tế, chẳng hạn như các cuộc thảo luận của BIS về những hạn chế của stablecoin làm nền tảng hệ thống thanh toán, càng nhấn mạnh sự cần thiết toàn cầu đối với quy định mạnh mẽ.

Ngoài quy định, việc phát triển một hộp cát quy định blockchain, tương tự như các mô hình được khám phá ở Thụy Sĩ cho DeFi, có thể cho phép các công ty khởi nghiệp và doanh nghiệp Canada đổi mới trong một môi trường được kiểm soát. Các sáng kiến như vậy, cùng với việc tích hợp Tiền kỹ thuật số của Ngân hàng Trung ương (CBDC) với các nền tảng DeFi, có thể đẩy nhanh sự phát triển công nghệ và định vị Canada trở thành nhà lãnh đạo trong nền kinh tế kỹ thuật số toàn cầu, đảo ngược bất kỳ sự suy giảm đổi mới nào và đảm bảo khả năng cạnh tranh của nước này trong bối cảnh tài chính đang phát triển.