L'évaluation d'OpenAI fait face à un examen croissant des investisseurs
## L'événement en détail
En décembre 2025, **OpenAI** reste une société privée sans actions cotées en bourse. Cependant, sa situation financière a été définie par une vente d'actions secondaires historique en octobre 2025, où les employés et les premiers investisseurs ont vendu **6,6 milliards de dollars** d'actions, établissant une valorisation implicite d'environ **500 milliards de dollars**. Cette transaction a fait d'OpenAI la startup la plus précieuse au monde, dépassant SpaceX.
Les investisseurs cherchant une exposition naviguent dans un paysage complexe. Sur les marchés secondaires privés comme **Forge Global**, les actions sont évaluées pour les investisseurs accrédités, avec un prix dérivé de **723,12 dollars** au 7 décembre 2025. Parallèlement, une version spéculative et tokenisée d'actions pré-IPO se négocie sur la blockchain Solana sous le ticker **OPENAI**, avec des prix dans les 800 dollars. Ces instruments sont très volatils et ne constituent pas des actions directes dans la société.
## Implications pour le marché
Un récent rapport de **Bloomberg** indique que le sentiment de Wall Street se refroidit, les investisseurs commençant à considérer OpenAI moins comme un sauveur de l'IA et davantage comme un risque potentiel pour le portefeuille en raison de sa consommation massive de liquidités et de son manque de rentabilité. Les données montrent qu'un panier d'actions fortement exposées à **OpenAI** a rapporté **74 %** en 2025, ce qui est nettement inférieur à un panier rival lié à **Alphabet (Google)**, qui a presque doublé. Cela suggère un pivot du marché, passant du pur battage médiatique aux fondamentaux, favorisant les acteurs de l'IA rentables et établis.
Ce changement n'a pas dissuadé tous les capitaux. Le fondateur de **SoftBank**, Masayoshi Son, aurait vendu la totalité de la participation de **5,8 milliards de dollars** du conglomérat dans **Nvidia** pour financer un investissement majeur dans **OpenAI** et des projets de centres de données d'IA connexes. Cette décision souligne l'énorme capital requis pour être compétitif dans l'espace de l'IA et renforce le rôle des entreprises partenaires publiques en tant que principal véhicule pour la plupart des investisseurs. Par exemple, l'opérateur australien de centres de données **NEXTDC** a vu son action bondir de près de **11 %** après avoir signé un protocole d'accord avec **OpenAI** pour construire un nouveau campus d'IA.
## Commentaire d'expert
Les analystes financiers examinent de plus en plus la viabilité à long terme d'**OpenAI**. Une note de recherche de **HSBC** prévoit un manque de financement stupéfiant de **207 milliards de dollars** d'ici 2030, les coûts d'infrastructure pouvant atteindre **792 milliards de dollars** entre fin 2025 et 2030. L'analyse de **Deutsche Bank** fait écho à cette préoccupation, estimant qu'**OpenAI** pourrait accumuler **143 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible négatif** de 2024 à 2029 – un chiffre supérieur aux pertes initiales combinées d'**Amazon**, **Tesla**, **Spotify** et **Uber**.
Ajoutant à la prudence, le célèbre investisseur **Michael Burry** de « The Big Short » a récemment comparé **OpenAI** à **Netscape**, la coqueluche du dot-com des années 1990 qui s'est effondrée après son introduction en bourse. Ce scepticisme de haut niveau peut influencer le sentiment autour des produits **OpenAI** tokenisés et des fonds thématiques liés à l'IA.
Malgré les avertissements, les discussions sur l'introduction en bourse persistent. Reuters rapporte qu'**OpenAI** prépare le terrain pour une offre publique dès 2026, certains conseillers estimant qu'elle pourrait atteindre une valorisation de **1 000 milliards de dollars**.
## Contexte plus large
Les priorités stratégiques d'**OpenAI** semblent évoluer en réponse à la pression concurrentielle. La société aurait déclaré un « code rouge » pour accélérer le lancement de son modèle **GPT-5.2** après avoir constaté des pertes de parts de marché au profit de **Google's Gemini 3**. Cette décision a impliqué une réaffectation des ressources et un retard d'autres initiatives, y compris les fonctionnalités de publicité et de commerce précédemment anticipées qui étaient considérées comme des leviers de monétisation clés. Ce recul suggère qu'**OpenAI** privilégie la supériorité du produit et la rétention des utilisateurs plutôt que la rentabilité à court terme.
L'émergence d'actions pré-IPO tokenisées comme le jeton **OPENAI** sur Solana représente une évolution significative des marchés financiers. Elle offre aux investisseurs particuliers et plus petits un moyen de spéculer sur la croissance d'une entité privée majeure. Cependant, ces instruments non réglementés comportent des risques substantiels, notamment un manque de propriété directe, des problèmes de solvabilité de la plateforme et le potentiel d'une divergence de prix extrême par rapport au prix de cotation publique éventuel.
