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Résumé Berachain, une blockchain Layer-1 équivalente à l'EVM, a officiellement lancé son protocole de prêt natif, Bend. Ce nouveau protocole intègre la conception de prêt Vault et Markets de Morpho, offrant un environnement de prêt à risque isolé au sein de l'écosystème Berachain. Ce lancement devrait augmenter considérablement la liquidité et l'engagement des utilisateurs sur la plateforme, favorisant un sentiment positif autour du développement du réseau. L'événement en détail Le protocole Bend sert de couche de prêt principale de Berachain, offrant des services de prêt de base au sein de l'écosystème. Son intégration de la conception de prêt Vault et Markets de Morpho assure l'isolement des risques avec des paramètres fixes, une caractéristique essentielle qui permet aux utilisateurs de maintenir la garde de leurs actifs. Cette conception empêche une défaillance sur un marché d'affecter directement les autres, améliorant la stabilité du protocole. Les utilisateurs peuvent participer au coffre HONEY, le stablecoin natif de Berachain, géré par Re7 Labs, et utiliser wETH, wBERA, wBTC et d'autres stablecoins comme garantie pour les activités d'emprunt. Le protocole est conçu pour se combiner avec le mécanisme de consensus unique de Berachain basé sur la preuve de liquidité (PoL) afin d'offrir aux utilisateurs des rendements doubles et des récompenses BGT. Mécanismes financiers Le protocole Bend facilite le crédit programmable, la gestion des réserves de stablecoins et l'effet de levier du capital on-chain pour les développeurs. Les principaux instruments financiers impliqués incluent le stablecoin HONEY, qui est entièrement garanti et à parité souple avec le dollar américain, servant de jeton de base pour les garanties et les transactions. Les utilisateurs peuvent frapper du HONEY en déposant des garanties figurant sur la liste blanche dans des coffres ou l'obtenir en échangeant d'autres actifs. Le jeton de gouvernance, BGT, est un élément clé du modèle à trois jetons de Berachain, aux côtés de BERA pour les frais de gaz et de HONEY pour la stabilité. Les récompenses BGT sont gagnées par des activités telles que l'emprunt sur Bend, la fourniture de liquidités à des pools spécifiques et la participation à d'autres applications décentralisées natives telles que l'échange décentralisé BEX et la plateforme de trading à effet de levier Berps. Ce système de récompenses multi-sources, lié au mécanisme de la preuve de liquidité, incite à la participation active et à la fourniture de liquidités, le distinguant des systèmes de preuve d'enjeu traditionnels où le jalonnement est souvent en concurrence avec l'utilisation de la DeFi. Stratégie commerciale et positionnement sur le marché Le positionnement stratégique de Berachain est centré sur son mécanisme de consensus innovant de preuve de liquidité (PoL), où les validateurs misent des jetons LP plutôt que des pièces inactives, ce qui maintient les actifs productifs. Cela contraste avec les systèmes de preuve d'enjeu traditionnels en alignant les incitations entre les validateurs, les protocoles et les utilisateurs, récompensant directement la fourniture de liquidités. Le lancement de Bend établit un primitif DeFi fondamental, attirant la liquidité et les utilisateurs en permettant l'accès au capital sans retirer les actifs des pools productifs. Cette approche vise à résoudre le problème du « démarrage à froid » pour les nouvelles applications décentralisées en leur permettant d'inciter les fournisseurs de liquidités avec des émissions de BGT. L'architecture identique à l'EVM de Berachain assure la compatibilité avec les outils Ethereum et les contrats intelligents existants, minimisant les efforts de développement pour les nouveaux projets. Cette stratégie est soutenue par plus de 140 millions de dollars de financement et vise à redéfinir la DeFi avec l'efficacité du capital comme principe fondamental. Implications plus larges sur le marché L'introduction du protocole Bend sur Berachain est susceptible d'avoir plusieurs implications pour l'écosystème Web3 au sens large. À court terme, elle devrait stimuler une activité et une liquidité accrues au sein de Berachain, augmentant potentiellement la demande de HONEY et de BGT à mesure que les options de prêt et d'emprunt deviennent disponibles. À long terme, Bend établit un primitif DeFi critique, renforçant la position concurrentielle de Berachain parmi les blockchains de couche 1 en attirant davantage de protocoles et d'utilisateurs. Ce modèle d'intégration directe des prêts avec un mécanisme de preuve de liquidité pourrait créer un précédent pour les protocoles de prêt natifs sur d'autres chaînes émergentes, favorisant un paysage de finance décentralisée plus productif et dynamique. L'accent mis sur l'efficacité du capital et l'alignement des incitations pourrait influencer la conception future des blockchains et le sentiment des investisseurs à l'égard des réseaux qui privilégient la liquidité active par rapport au jalonnement passif. Le soutien institutionnel et les partenariats de la plateforme soulignent en outre son potentiel de pénétration significative du marché et d'expansion de l'écosystème.
Résumé Exécutif Berachain, une blockchain de couche 1 axée sur la DeFi, met en œuvre d'importantes mises à jour techniques et des initiatives écosystémiques six mois après un lancement chaotique qui a vu son jeton BERA et sa valeur totale verrouillée (TVL) diminuer considérablement. L'événement en Détail Berachain a lancé son mainnet et son jeton en février, atteignant rapidement une capitalisation boursière de 900 millions de dollars et une TVL de 3,5 milliards de dollars en deux mois. Suite à cette poussée initiale, le réseau a connu un repli significatif. La TVL de Berachain a depuis diminué de 71 % pour atteindre 990 millions de dollars. Parallèlement, le prix du jeton BERA a chuté de 72 % par rapport à son plus haut historique de 8,6 dollars le jour de l'ouverture, pour atteindre 2,4 dollars. Les utilisateurs actifs mensuels ont également diminué de 85 %, passant de 2,2 millions en février et mars à 330 000. En réponse à ces défis, Berachain entreprend d'importantes refontes techniques et stratégiques. Les mises à jour clés incluent la mise en œuvre de la Preuve de Liquidité v2 (PoL v2), conçue pour réallouer les récompenses aux détenteurs de BERA. Le réseau a également subi un hard fork incorporant quatre Propositions d'Amélioration de Berachain (BRIPs). Plus précisément, BRIP-0001 a forké les clients d'exécution, BRIP-0002 visait à stabiliser le prix du gaz en ajustant les prix au même rythme qu'Ethereum et en introduisant un frais minimum (bien que par la suite affiné pour supprimer le frais de base minimum tout en conservant le taux de changement), BRIP-0003 a établi un temps de bloc stable de 2 secondes, et BRIP-0004 a inscrit PoL, automatisant l'inclusion des transactions pour générer des récompenses de bloc précédentes. Le hard fork Bepto, prévu pour septembre 2025, affine davantage les ajustements des frais de gaz, supprimant le frais de base minimum défini dans BRIP-0002 pour permettre un ajustement dynamique basé purement sur la demande du réseau, tout en maintenant le taux de changement des frais de base aligné sur Ethereum. Les initiatives écosystémiques sont également étendues pour favoriser la croissance et l'utilité. Celles-ci incluent le programme C.R.I.M.E., un incubateur Build-A-Bera repensé, et la réintroduction et l'expansion des primitives DeFi natives. Les lancements prévus comprennent l'expansion de la garantie HONEY, permettant des actifs largement utilisés comme USDT pour le minting, et l'introduction de Bend, le protocole de prêt intégré de Berachain, et Berps, pour le trading de perpétuels. Des projets comme Infrared Finance, un protocole de staking de liquidité, et Gummi, une plateforme de financement, émergent de l'incubateur Build-A-Bera, aux côtés d'initiatives de jeu comme BeraTone et de marketplaces NFT comme Beramarket. Mécanismes Financiers et Stratégie Protocolaire Le mécanisme financier central de Berachain est son modèle de Preuve de Liquidité (PoL), qui le distingue des chaînes de Preuve d'Enjeu (PoS) traditionnelles. Alors que les chaînes PoS émettent généralement des dividendes inflationnistes, la PoL de Berachain investit les émissions dans des "vecteurs de croissance B2B2C" en intégrant des applications. Ce mécanisme améliore la capacité des applications à attirer des utilisateurs, des revenus et de la TVL, distribuant de la valeur aux détenteurs de BERA et de BGT. PoL v2 impacte directement les mécanismes de rendement, avec 33 % des émissions qui reviennent désormais aux stakers via des rachats automatisés. Cela vise à augmenter les incitations à la détention, bien que la période de déblocage de 7 jours puisse modérer la pression de vente à court terme. La conception de PoL implique plusieurs jetons et des éléments mobiles complexes au sein de l'écosystème DeFi, contribuant potentiellement à la complexité pour les utilisateurs. Les Propositions d'Amélioration de Berachain (BRIPs), en particulier celles liées à la gestion des frais de gaz, visent à optimiser la stabilité financière du réseau. L'ajustement dynamique des frais de gaz basé sur la demande du réseau, tel qu'affiné dans le hard fork Bepto, cherche à équilibrer la durabilité des revenus des mineurs avec la prévisibilité des coûts pour l'utilisateur. La conversion de BGT en iBGT à un ratio de 1:1, avec iBGT utilisable dans des coffres et d'autres projets écosystémiques, fournit un mécanisme de liquidité et de yield farming pour son jeton de gouvernance. La vision stratégique de Berachain, appelée la "Thèse Fat Bera", postule que les protocoles réussis intégreront des applications via PoL pour capturer et distribuer de la valeur. Cette approche vise à créer "les applications les plus riches possibles" qui, à leur tour, ramèneront de la valeur au protocole. L'objectif à long terme implique d'attirer des entreprises Web2 traditionnelles pour les services de back-end, en se concentrant sur les paiements, les RWA et les initiatives de consommation, tout en soutenant la spéculation et l'expérimentation on-chain à haute vélocité. Implications sur le Marché et Contexte Général La réaction du marché aux efforts de récupération de Berachain est actuellement incertaine, avec un scepticisme persistant tempéré par un potentiel d'optimisme prudent. Le retrait du "label de semence" de Binance pour BERA, un label pour les projets à haut risque en phase de démarrage, le 9 octobre 2025, a signalé une réduction du risque perçu et a potentiellement attiré des capitaux institutionnels. Ce développement a entraîné une hausse de 10 % du jeton après l'annonce, se négociant près de 2,82 dollars. Des indicateurs techniques comme le RSI (52,19) et le MFI (51,19) suggéraient un momentum haussier équilibré. Bien que le staking CEX sur Binance et une augmentation du volume DEX indiquent un potentiel de "roue de liquidité", le succès de la stratégie de Berachain dépend de la reconquête de la confiance des utilisateurs et d'une adoption durable par les développeurs. Le rendement direct du PoL v2 est destiné à augmenter les incitations à la détention. Cependant, des préoccupations subsistent concernant les calendriers d'émission et la fragilité plus large du marché des altcoins. La croissance de l'écosystème s'accélère également grâce à des initiatives telles que les hackathons et les intégrations. En cas de succès, le modèle unique de Preuve de Liquidité de Berachain pourrait valider son approche et s'établir comme une blockchain de couche 1 significative axée sur la DeFi, influençant potentiellement d'autres conceptions de blockchain. Inversement, un échec à regagner la confiance pourrait servir de récit avertisseur pour les projets très attendus dans l'espace de la finance décentralisée, soulignant les défis de la gestion de la tokenomics et des attentes de la communauté après le lancement. La capacité du projet à attirer "des milliards d'actifs et des millions d'utilisateurs" des secteurs de la finance et de la technologie traditionnelles d'ici la fin de l'année, conformément à sa vision déclarée, reste un déterminant essentiel de son positionnement sur le marché à long terme.
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