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Résumé Le volume des transactions cryptographiques de la Russie a atteint 376,3 milliards de dollars entre juillet 2024 et juin 2025, la positionnant comme le plus grand marché cryptographique d'Europe. Cette croissance est principalement alimentée par une augmentation de 86 % des transferts institutionnels importants et une multiplication par huit de l'activité de la finance décentralisée (DeFi). Le stablecoin A7A5, adossé au rouble, est devenu le plus grand stablecoin non lié au dollar américain, soutenant davantage cette expansion au milieu des sanctions internationales. L'événement en détail Le volume de cryptomonnaies reçu par la Russie a totalisé 376,3 milliards de dollars entre juillet 2024 et juin 2025, dépassant les 273,2 milliards de dollars du Royaume-Uni. Cela représente une augmentation de 48 % d'une année sur l'autre par rapport aux 256,5 milliards de dollars. La croissance est particulièrement prononcée dans les transferts importants, définis comme ceux dépassant 10 millions de dollars, qui ont connu une augmentation de 86 % d'une période à l'autre. Ce chiffre est presque le double de la croissance de 44 % observée dans le reste de l'Europe. L'activité de détail mineure au sein de l'écosystème cryptographique russe a également montré des taux de croissance qui ont modérément dépassé les moyennes européennes. Les modèles d'adoption de la finance décentralisée (DeFi) illustrent un changement significatif. Début 2025, l'activité DeFi a bondi à huit fois ses niveaux précédents, pour ensuite se stabiliser à environ 3,5 fois le niveau de référence de la mi-2023. Cette expansion rapide de la DeFi, associée à l'augmentation des transferts de grande valeur, indique une adoption croissante des cryptomonnaies pour les services financiers, l'activité de prêt ayant atteint son apogée en mai 2025. Le stablecoin A7A5, adossé au rouble et émis au Kirghizistan, est devenu le plus grand stablecoin non lié au dollar américain au monde, atteignant une capitalisation boursière d'environ 500 millions de dollars. Il représente désormais 43 % du marché des stablecoins non liés au dollar de 1,2 milliard de dollars. A7A5 est lié à 1:1 au rouble russe et facilite les paiements transfrontaliers pour les utilisateurs institutionnels et professionnels. Son ascension rapide a inclus une augmentation de 250 % le 25 septembre 2025, le positionnant devant l'EURC libellé en euros de Circle. Le stablecoin a été lié à Grinex, une bourse de cryptomonnaies décrite comme un successeur de la bourse russe sanctionnée Garantex, et son émetteur, Promsvyazbank (PSB), est associé à un oligarque moldave déjà sous sanctions américaines. Les bourses occidentales ont largement évité de lister A7A5, limitant son commerce principalement aux marchés de gré à gré asiatiques. Implications du marché L'utilisation accrue de stablecoins tels que l'A7A5 par des entités de régimes sanctionnés pour des transactions financières intensifie la surveillance réglementaire. Des cadres tels que la loi GENIUS des États-Unis et le MiCA de l'UE sont en cours d'élaboration pour traiter ces activités. L'Office of Foreign Assets Control (OFAC) a ciblé des entités basées au Kirghizistan, reclassant les stablecoins de simples outils de paiement en vecteurs potentiels de financement illicite. L'adoption croissante des cryptomonnaies par la Russie, en particulier avec les stablecoins non liés au dollar américain, signale une accélération potentielle du développement et de l'adoption des stablecoins souverains ou non liés au dollar américain à l'échelle mondiale. Cette tendance pourrait contribuer à la décentralisation des systèmes financiers mondiaux et remettre en question la domination traditionnelle du dollar américain dans le commerce des cryptomonnaies. La fragmentation géopolitique exige que les investisseurs naviguent dans des environnements réglementaires de plus en plus complexes et souvent contradictoires. L'institutionnalisation de la DeFi devient une réalité, comme en témoigne une augmentation de 60 milliards de dollars de l'activité signalée par Fireblocks depuis le début de l2025. Cette demande d'actifs tokenisés et de pools de liquidité autorisés indique un « changement tectonique » où la DeFi passe d'un actif spéculatif à un composant fondamental des portefeuilles institutionnels. Commentaires d'experts Les analystes indiquent que l'expansion du secteur DeFi en Russie et le volume des transferts importants soulignent l'adoption croissante des cryptomonnaies comme un outil légitime de services financiers. L'émergence de l'A7A5 démontre comment les stablecoins peuvent opérer dans les lacunes réglementaires, fournissant des liquidités aux économies sanctionnées et défiant les limites de l'application financière mondiale. L'équipe du projet a positionné l'A7A5 comme une « monnaie numérique nationale » capable de générer un « changement mondial ». Contexte plus large L'approche de la Russie en matière d'extraction de cryptomonnaies a subi une transformation significative, passant d'une ambiguïté réglementaire à un cadre stratégique d'adoption contrôlée. La légalisation de l'extraction de cryptomonnaies le 1er novembre 2024, parallèlement à l'introduction d'un régime juridique expérimental (ELR) en mars 2025, qui permet aux investisseurs « hautement qualifiés » de s'engager dans le commerce de cryptomonnaies, reflète un effort calculé pour contrer les sanctions occidentales et affirmer la souveraineté financière. Ce pivot a favorisé un environnement propice à l'investissement institutionnel dans l'infrastructure cryptographique russe. Ce changement de politique permet aux entreprises énergétiques d'utiliser des transactions cryptographiques transfrontalières légalisées, contournant ainsi les systèmes financiers occidentaux traditionnels et diversifiant les routes commerciales. Le marché russe de l'extraction de cryptomonnaies devrait dépasser 24 milliards de dollars d'ici 2026. De telles initiatives stratégiques, y compris des collaborations comme celle du Fonds d'investissement direct russe (RDIF) avec BitRiver pour étendre l'infrastructure d'extraction de Bitcoin, soulignent l'ambition de la Russie d'exploiter les actifs numériques pour la croissance économique et la capacité de calcul mondiale. L'essor des stablecoins présente un paradoxe pour les investisseurs. Bien que leur conception vise à assurer la stabilité et l'utilité, leur adoption par des régimes sanctionnés introduit des risques réglementaires et de conformité sans précédent pour les portefeuilles d'investissement liés aux cryptomonnaies. Les investisseurs sont confrontés au défi d'équilibrer le potentiel transformateur des stablecoins avec les coûts géopolitiques et de conformité croissants associés à leur mauvaise utilisation.
Résumé exécutif Des documents divulgués détaillent un réseau de cryptomonnaie de 8 milliards de dollars, A7, lié à l'oligarque moldave sanctionné Ilan Shor et à la Promsvyazbank de Russie, qui aurait facilité l'évasion des sanctions et l'ingérence électorale en Moldavie. Cette exposition devrait accroître la pression réglementaire sur les plateformes de cryptomonnaies concernant la conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de connaissance du client, en particulier pour les transactions en stablecoins. L'événement en détail Une série de documents internes, divulgués le 3 septembre 2025, provenant d'entreprises contrôlées par Ilan Shor, a mis au jour un réseau traitant au moins 8 milliards de dollars de transactions en stablecoins sur une période de 18 mois depuis début 2024. Shor, un fugitif moldave condamné en 2017 pour une fraude bancaire d'un milliard de dollars et sanctionné par les États-Unis en 2022 pour avoir sapé les élections moldaves, a créé le groupe A7 en 2024 après s'être installé en Russie. Ce groupe est spécialisé dans l'aide aux entreprises russes pour contourner les sanctions et effectuer des paiements transfrontaliers. A7 est détenu à 49 % par la Promsvyazbank (PSB), une institution financière d'État russe sanctionnée pour son rôle dans le financement du secteur de la défense russe et la facilitation de l'évasion des sanctions. A7 elle-même a été sanctionnée par les États-Unis en août 2025. Les activités du réseau se sont étendues à l'ingérence électorale en Moldavie, utilisant des paiements cryptographiques pour financer l'infrastructure de campagnes politiques, y compris une application de gestion d'activistes et un « centre d'appels » pour les sondages politiques. L'analyse par Elliptic des données divulguées a identifié de nombreux portefeuilles crypto associés à A7, révélant l'étendue de ces opérations. Mécanismes financiers Le réseau A7 a principalement tiré parti des stablecoins, y compris l'USDT et son stablecoin propriétaire adossé au rouble, l'A7A5. L'USDT a été utilisé pour sa stabilité de prix par rapport au rouble volatil, son utilité de paiement étendue et son rôle dans le contournement des sanctions. Cependant, la nature centralisée de l'USDT, qui permet des gels réglementaires, a incité A7 à développer l'A7A5, enregistré au Kirghizistan. Les journaux de discussion internes d'avril 2025 indiquent des discussions entre les employés de Shor concernant les activités de tenue de marché pour assurer la liquidité de l'A7A5 et de l'USDT sur les échanges cryptographiques. Par la suite, les portefeuilles A7 auraient envoyé au moins 2 milliards de dollars en USDT à des échanges pour être convertis en A7A5, dans le but de renforcer l'adoption du stablecoin adossé au rouble et de réduire la dépendance aux alternatives basées aux États-Unis. Stratégie commerciale et positionnement sur le marché A7 opère en tant que fournisseur de « services d'évasion de sanctions », se positionnant comme une infrastructure financière essentielle pour les entités russes cherchant à contourner les restrictions internationales. Le lancement stratégique de l'A7A5 démontre un effort pour créer une alternative localisée et moins susceptible d'être affectée par les stablecoins contrôlés par l'Occident. Cette démarche s'aligne sur un objectif plus large visant à isoler les flux financiers illicites d'une éventuelle intervention réglementaire. L'intégration profonde avec Promsvyazbank souligne une stratégie alignée sur l'État pour contourner les sanctions économiques, utilisant l'anonymat et la rapidité des transactions de cryptomonnaie pour financer des opérations d'influence politique et maintenir les lignes de vie économiques malgré les sanctions. Implications pour le marché Ces révélations devraient intensifier la surveillance réglementaire mondiale sur le marché des cryptomonnaies, en particulier sur les plateformes facilitant les transactions en stablecoins et les transferts transfrontaliers. Les autorités sont susceptibles d'accroître les exigences en matière de protocoles robustes de Connaissance du Client (KYC) et de Lutte contre le Blanchiment d'Argent (AML) pour identifier et atténuer les activités financières illicites. Cela pourrait entraîner de nouvelles sanctions contre les entités crypto jugées complices de systèmes d'évasion. L'incident met également en lumière le développement continu d'outils sophistiqués de surveillance en chaîne par les organismes de réglementation, et inversement, pourrait stimuler la création d'alternatives plus décentralisées par ceux qui cherchent à éviter une telle surveillance. Le marché plus large pourrait connaître une perception accrue du risque géopolitique, conduisant potentiellement à une fragmentation de l'écosystème crypto mondial et à une focalisation accrue sur la conformité juridictionnelle. Commentaire d'expert L'analyse de la société de criminalistique blockchain Elliptic, basée sur les documents divulgués, a joué un rôle déterminant dans la découverte des spécificités opérationnelles du réseau A7. Leur rapport fournit non seulement de nouvelles adresses de portefeuille pour la surveillance par les agences d'application de la loi, mais soulève également des questions concernant l'attribution précise des fonds et l'étendue du contrôle direct du Kremlin sur de tels réseaux. Cette enquête en cours souligne les défis liés au traçage des flux financiers illicites complexes dans le domaine des cryptomonnaies, même avec des fuites de données importantes. Contexte plus large Cet incident fournit un exemple tangible de la manière dont les cryptomonnaies, en particulier les stablecoins, sont utilisées à des fins géopolitiques, y compris l'évasion des sanctions et l'ingérence dans les processus démocratiques. Il renforce le besoin urgent de cadres réglementaires mondiaux complets et harmonisés pour régir les actifs numériques. Le paysage réglementaire américain, y compris le Bank Secrecy Act (BSA) et les mesures récentes comme le Genius Act en juillet 2025 (exigeant un soutien de réserve à 100 % pour les stablecoins et des programmes AML), évolue continuellement pour relever de tels défis. La nature continue des litiges privés contre les échanges et les émetteurs de crypto indique également que, même avec des variations dans l'application fédérale, les actions civiles contribuent à la surveillance de l'industrie. Cet épisode est susceptible de façonner les discussions autour de l'équilibre entre la promotion de l'innovation dans le Web3 et la garantie de la sécurité financière et de la conformité.
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