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The North Face de VF Corp déplace sa production de Turquie en raison de la hausse des coûts Le géant américain de l'habillement et de la chaussure VF Corporation (NYSE: VFC), société mère de The North Face, procède à un changement stratégique important dans ses opérations de fabrication. L'entreprise délocalise environ 80% de la production de The North Face de Turquie vers des centres à moindre coût au Vietnam et au Bangladesh, une mesure visant à atténuer les dépenses de fabrication croissantes. Cette décision est susceptible d'affecter son principal fournisseur turc, Gelisim Tekstil, et reflète une tendance plus large de réoptimisation de la chaîne d'approvisionnement au sein de l'industrie mondiale du vêtement. Détails de la délocalisation de la production Le cœur de cet ajustement stratégique implique une réduction drastique des commandes passées auprès de Gelisim Tekstil, un fournisseur turc de longue date. Auparavant l'un des plus grands producteurs mondiaux de The North Face et le plus important au sein de l'Union européenne, Gelisim Tekstil devrait maintenant voir la valeur de ses commandes annuelles de The North Face chuter d'environ 30 millions d'euros à entre 4 millions et 5 millions d'euros. Cette réduction substantielle signifie que sur un total estimé de 4 millions de pièces précédemment produites, seules 400 000 à 500 000 pièces resteront chez le fabricant turc. Mustafa Akcay, président du conseil d'administration de Gelisim Tekstil, a confirmé le changement, déclarant : "À partir de l'année dernière, ils ont décidé d'aller au Bangladesh et au Vietnam. Environ 10% à 20% de la production restera." Analyse des facteurs de coût en Turquie L'impulsion de la décision de VF Corp découle directement d'une forte augmentation des coûts de production en Turquie. Au cours des trois dernières années, le pays a connu une hausse de 302% du salaire minimum et une augmentation de 290% de l'inflation. En revanche, la valeur du dollar américain par rapport à la livre turque n'a augmenté que de 132% sur la même période. Cette disparité a effectivement plus que doublé les dépenses de production turques lorsqu'elles sont calculées en dollars, les rendant non compétitives à l'échelle mondiale. Akcay a expliqué ce défi : > "En 2023, les coûts de main-d'œuvre ont augmenté de 110% tandis que le taux de change a augmenté de 50%. Nous avons toléré la différence de prix du fil. Mais dans les années suivantes, les coûts de main-d'œuvre sont restés bien supérieurs au taux de change, nous rendant plus chers que même l'UE." Vedat Yavuz, vice-président de Gelisim Tekstil, a affirmé que la décision de délocalisation de The North Face était "purement due au prix", malgré la réputation établie de Gelisim Tekstil en matière de qualité et de livraison rapide. Contexte plus large et implications pour le marché Les effets d'entraînement de ce déplacement de production s'étendent au-delà de Gelisim Tekstil. Le secteur textile turc dans son ensemble est confronté à une grave crise de compétitivité. Les données de l'Assemblée des exportateurs turcs (TIM) ont indiqué une légère baisse de 0,6% des exportations du secteur textile et des matières premières à 9,5 milliards de dollars en 2024, les exportations de prêt-à-porter diminuant de 6,9% pour atteindre 17,9 milliards de dollars. L'indice de compétitivité basé sur les coûts du secteur a chuté à 86,15 au premier trimestre 2025, marquant son niveau le plus bas en une décennie. Par conséquent, les produits d'habillement turcs sont maintenant environ 60% plus chers que ceux d'Asie de l'Est et environ 45% plus coûteux que les équivalents nord-africains. Cela a entraîné des pertes de production substantielles, l'Association turque des fabricants de vêtements (TGSD) signalant une perte de 4,6 milliards de dollars sur deux ans et la fermeture de 1 270 entreprises au cours des quatre premiers mois de 2024, entraînant la perte de 20 700 emplois. Pour Gelisim Tekstil, l'impact immédiat est une diminution spectaculaire de l'utilisation de la capacité mensuelle, qui est tombée de 1 million de pièces en 2022 à seulement 400 000-500 000 pièces actuellement. L'entreprise, qui emploie actuellement 1 200 personnes, fait face à la perspective de réduire de moitié ses effectifs, comme l'a expliqué Akcay : > "Nous avons actuellement 1 200 employés. Si les choses ne se passent pas comme nous l'espérons, il pourrait y avoir des employés dont nous nous séparerons. Nous allons réduire. À partir de mai de l'année prochaine, le nombre d'employés pourrait chuter de moitié." Les revenus d'exportation de l'entreprise, qui s'élevaient à 90 millions de dollars en 2022, ont diminué à 50-60 millions de dollars en 2023 et devraient rester à des niveaux similaires jusqu'en 2025. Sans nouveaux partenariats, Gelisim Tekstil anticipe une contraction de 50% l'année prochaine. Du point de vue de VF Corp, cette décision fait partie intégrante de son programme de transformation plus large "Reinvent". L'entreprise vise à réaliser 300 millions de dollars d'économies de coûts annualisées d'ici le milieu de l'exercice fiscal 2025 et cible une expansion du résultat net d'exploitation à moyen terme de 500 millions à 600 millions de dollars. La marque The North Face a été identifiée comme un moteur de croissance clé pour VF Corp, démontrant un élan positif soutenu, y compris une croissance de 6% au T1 de l'exercice 26, tirée par la demande en Asie-Pacifique et l'innovation produit. Les mesures de réduction des coûts devraient renforcer la rentabilité de la marque au sein du portefeuille de VF Corp. Perspectives d'avenir La délocalisation par The North Face souligne une restructuration importante des chaînes d'approvisionnement mondiales de vêtements. Les grandes marques accordent de plus en plus la priorité à l'optimisation des coûts et à la résilience de la chaîne d'approvisionnement, ce qui conduit à une réévaluation continue des empreintes de fabrication. Pour VF Corp, ce changement devrait contribuer à améliorer les marges bénéficiaires et l'efficacité opérationnelle de The North Face, une marque essentielle de son portefeuille. Inversement, les défis pour le secteur textile turc sont susceptibles de persister, en particulier compte tenu des pressions inflationnistes continues et des augmentations de salaires. Les fabricants de textiles du pays devront s'adapter en explorant de nouvelles opportunités de marché, en améliorant l'efficacité ou en se tournant vers une production à plus forte valeur pour contrecarrer l'exode des commandes sensibles aux coûts. L'événement met également en lumière un avertissement plus large pour les producteurs des marchés émergents concernant l'impact de l'instabilité macroéconomique sur la compétitivité mondiale.
VF Corp cède la marque Dickies pour 600 millions de dollars VF Corporation (NYSE:VFC), la société mondiale de vêtements et de chaussures derrière des marques telles que Vans, The North Face et Timberland, a annoncé un accord pour vendre sa marque de vêtements de travail Dickies à Bluestar Alliance pour 600 millions de dollars en espèces. Suite à cette annonce, les actions de VFC ont connu une baisse de 2,9 % en matinée. Détails de la transaction et Contexte stratégique La transaction, qui devrait être conclue d'ici la fin de 2025, est une composante significative de la stratégie "Reinvent" en cours de VF Corp. VF Corp avait initialement acquis Dickies en 2017 pour 820 millions de dollars. Cependant, la marque de vêtements de travail centenaire a rencontré des défis opérationnels importants et une baisse de ses revenus ces dernières années. Après une augmentation de 19 % des revenus à 837,7 millions de dollars au cours de l'exercice 2022, les ventes de Dickies ont chuté de 12 % d'une année sur l'autre pour atteindre 542,1 millions de dollars pour l'exercice clos le 29 mars 2025, contribuant à environ 6 % du revenu total de VF Corp. Bracken Darrell, PDG de VF Corp, a expliqué l'impératif stratégique derrière la vente, déclarant : "Cette transaction nous permettra de réduire notre niveau d'endettement net et sera relutive pour notre croissance sur une base pro forma." Le produit de la vente est destiné à réduire les passifs de VF Corp, qui s'élevaient à 8,8 milliards de dollars en juin 2025. Cette cession fait suite à d'autres ventes d'actifs récentes, notamment Supreme en 2024 et Eagle Creek en 2021, alors que la société se concentre sur ses marques les plus performantes. Réaction du marché et Gestion de la dette Malgré la présentation positive de la cession par VF Corp comme une mesure visant à réduire la dette et à améliorer la flexibilité financière, le marché a réagi avec scepticisme, comme en témoigne la baisse de l'action. Ce sentiment suggère que les investisseurs pourraient avoir des inquiétudes concernant l'impact immédiat de la vente ou la trajectoire financière plus large de l'entreprise. Les niveaux d'endettement de VF Corp restent un point central pour les analystes. La société avait déjà réduit son endettement net de 1,4 milliard de dollars, soit 20 %, par rapport à l'année précédente, mais son endettement net devrait toujours rester supérieur à 4 milliards de dollars, même après la vente de Dickies. La direction a donné la priorité à la réduction de la dette, visant à atteindre un ratio d'endettement net inférieur à 2,5x d'ici l'exercice 2028. L'apport de 600 millions de dollars en espèces devrait aider à faire face aux échéances de dette à venir, notamment les obligations de 500 millions d'euros dues en mars 2026. Commentaires et Perspectives des analystes Les analystes ont offert des perspectives variées sur les manœuvres stratégiques de VF Corp. Williams Trading a réitéré une note "Vendre" sur le titre après l'annonce, reflétant des préoccupations persistantes, tandis que Telsey Advisory Group a maintenu une note "Performance de marché". En revanche, Baird a relevé VF Corp à "Surperformer" en 2025, citant l'amélioration de la performance de la marque et des tendances de coûts favorables, indiquant une divergence d'opinion d'experts concernant l'efficacité à long terme des efforts de redressement de l'entreprise. Les actions de VF Corp ont démontré une volatilité significative, connaissant 31 mouvements supérieurs à 5 % au cours de la dernière année. L'action est en baisse de 33,8 % depuis le début de l'année, se négociant à 14,25 $ par action, soit 47,1 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines de 26,93 $ observé en janvier 2025. Cette performance souligne les défis auxquels l'entreprise est confrontée pour regagner la confiance des investisseurs. À l'avenir, les investisseurs suivront de près les progrès de VF Corp en matière de réduction de la dette, sa capacité à atteindre ses objectifs de levier et les efforts continus de redressement pour Vans. La société a annoncé une prévision de baisse des revenus pour le deuxième trimestre 2026 de 4 % à 2 % sur une base neutre en termes de change, avec une marge brute qui devrait rester approximativement stable autour de 52,2 %. La mise en œuvre réussie de sa stratégie d'optimisation de portefeuille et la revitalisation de ses marques principales seront cruciales pour la santé financière future et la performance boursière de VF Corp.
Mr. Bracken Darrell est le President de VF Corp, il a rejoint l'entreprise depuis 2023.
Le prix actuel de VFC est de $14.71, il a increased de 1.95% lors de la dernière journée de trading.
VF Corp appartient à l'industrie Textiles, Apparel & Luxury Goods et le secteur est Consumer Discretionary
La capitalisation boursière actuelle de VF Corp est de $5.7B
Selon les analystes de Wall Street, 22 analystes ont établi des notations d'analystes pour VF Corp, y compris 5 achat fort, 5 achat, 15 maintien, 3 vente et 5 vente forte
Il semble que VFC reçoive une réalité, anonyne. Le titre baisse aujourd'hui car l'excitation initiale liée à la vente de sa marque Dickies pour 600 millions de dollars s'est estompée, et un analyste clé chez Stifel a décidé d'apaiser la fête en abaissant la notation du titre à "Maintenir" .
L'évolution des prix de VFC est un cas classique de "acheter le bruit, vendre les nouvelles", avec un mélange de changements fondamentaux et de signaux techniques. Voici l'alpha :
Le principal moteur : La vente de Dickies
La retournement : Pourquoi il baisse aujourd'hui
Analyse des indicateurs
Ainsi, bien que la vente de Dickies soit une étape dans la bonne direction, le marché semble penser que ce n'est pas une solution miracle. Veillez à surveiller ce niveau de résistance de 16,50 dollars.
Honnêtement, plutôt que de subir les appels des analystes, vous seriez probablement mieux avisé de suivre ce que font vraiment les investisseurs intelligents sur Edgen Radar.