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## Resumen Ejecutivo En una decisión histórica, **Vanguard Group** ha revertido su postura restrictiva sobre las criptomonedas, permitiendo ahora a los clientes comprar fondos cotizados en bolsa (ETF) de Bitcoin al contado de terceros en su plataforma. El cambio de política del segundo gestor de activos más grande del mundo, anteriormente conocido como una "fortaleza anti-cripto", envió una señal significativa de aceptación generalizada para los activos digitales. El mercado reaccionó de forma inmediata y contundente, con los precios de **Bitcoin (BTC)** subiendo aproximadamente un 9% hasta superar los $92,342. Este repunte se produjo en un contexto de significativa volatilidad del mercado, incluyendo una reciente corrección brusca desde un pico de $126,000 y casi mil millones de dólares en liquidaciones apalancadas. ## El Evento en Detalle El movimiento de Vanguard marca un momento crucial para la adopción de activos digitales dentro de las finanzas tradicionales. Al permitir el acceso a los ETF de Bitcoin, la firma está respondiendo a una creciente demanda de los clientes que, según los expertos de la industria, ahora supera los riesgos percibidos. Esta decisión alinea a Vanguard con otras importantes instituciones financieras que están adoptando cautelosamente las criptomonedas. El cambio es particularmente notable dadas las declaraciones y acciones públicas anteriores de Vanguard que la posicionaron como un escéptico de las criptomonedas. El cambio permite a su vasta base de clientes obtener exposición a Bitcoin a través de un producto financiero regulado, desbloqueando potencialmente una nueva y sustancial ola de capital en esta clase de activos. ## Reacción del Mercado y Movimiento de Precios El anuncio del 2 de diciembre actuó como un poderoso catalizador para el precio de Bitcoin. La moneda digital se recuperó de un mínimo del día anterior de alrededor de $83,800 a un máximo de $92,342, según datos de Coinbase. Los analistas atribuyen la fuerte apreciación del precio a dos factores principales: un fuerte sentimiento alcista y una significativa contracción de cortos (*short squeeze*). Pei Chen, COO de **Theoriq**, señaló: "observamos un *short squeeze* masivo en marcha: a medida que el precio subía, los traders altamente apalancados que apostaban a una caída se vieron obligados a comprar automáticamente para cubrir sus posiciones, creando un bucle explosivo y auto-reforzante de presión de compra." Este efecto se magnificó por lo que se describió como un volumen de negociación más bajo antes de la temporada navideña. ## Comentario de Expertos Los analistas financieros y los líderes de la industria cripto han interpretado el movimiento de Vanguard como un evento trascendental. > "Cuando el segundo gestor de activos más grande del mundo pasa de 'crítico' a 'distribuidor', esto señala a cada asesor de patrimonio en América que la costa está despejada", afirmó William Stern, fundador de **Cardiff**. "El mercado está adelantándose agresivamente al muro de capital que está a punto de fluir por esa puerta." Brian Huang, cofundador de **Glider**, añadió que la decisión muestra que Vanguard está "evolucionando de su mentalidad de inversión a la antigua" porque "ahora está claro que la demanda de invertir en activos digitales supera los riesgos percibidos." Sin embargo, algunos analistas permanecen cautelosos, señalando la inestabilidad subyacente del mercado. Farzam Ehsani, CEO de **VALR**, destacó una "estructura de mercado frágil y condiciones de liquidez débiles", sugiriendo que el mercado podría tener dificultades para absorber más shocks. ## Contexto Más Amplio e Implicaciones Institucionales La decisión de Vanguard no existe en un vacío. Sigue a la señal de **Bank of America** de su apertura a las criptomonedas, con su Director de Inversiones, Chris Hyzy, sugiriendo que una "asignación modesta del 1% al 4% en activos digitales podría ser apropiada" para ciertos clientes de gestión de patrimonio. Al mismo tiempo, el mercado enfrenta un riesgo estructural significativo de una revisión metodológica pendiente de **MSCI**. El proveedor de índices está considerando excluir de sus índices globales a empresas con altas concentraciones de criptomonedas en sus balances, como **Strategy Inc. (MSTR)**, de sus índices globales. Tal movimiento podría desencadenar ventas forzadas por parte de los fondos que siguen el índice, creando importantes vientos en contra para estas "acciones proxy de Bitcoin" e inyectando más incertidumbre en el mercado. Esto destaca las dificultades de integrar una nueva clase de activos en el sistema financiero tradicional, donde las noticias de adopción alcistas coexisten con serios desafíos estructurales y regulatorios.
## Resumen ejecutivo Snap Inc. ha experimentado una pequeña revisión al alza en su estimación de valor razonable de 9,60 a 9,84 dólares por acción. Este ajuste refleja un comentario de analistas dividido, que contiene elementos de optimismo cauteloso atenuado por reservas significativas. El desarrollo ocurre dentro de un contexto de mercado más amplio caracterizado por un repunte del sector tecnológico, impulsado por empresas como **Nvidia** y crecientes expectativas de un recorte de tasas de interés de la Reserva Federal. Sin embargo, el sentimiento incierto que rodea a **Snap** destaca que el impulso positivo del mercado no está elevando uniformemente a todas las acciones tecnológicas, lo que apunta a preocupaciones específicas de los inversores sobre los fundamentos de la compañía en medio del optimismo general del mercado. ## El evento en detalle Según un análisis financiero reciente, la estimación de valor razonable de **Snap Inc. (SNAP)** ha aumentado en 0,24 dólares, de 9,60 a 9,84 dólares por acción. Esta revisión no es el resultado de un anuncio corporativo importante, sino más bien una recalibración por parte de los analistas del mercado. Los comentarios de varias firmas de investigación han sido notablemente mixtos. Si bien el ajuste al alza sugiere una reevaluación positiva de la posición financiera o las oportunidades de mercado de la compañía, se contrarresta con lo que se ha descrito como "reservas persistentes". Esto indica que las preocupaciones subyacentes sobre el crecimiento de usuarios, las estrategias de monetización o las presiones competitivas siguen siendo prominentes entre los observadores del mercado. ## Implicaciones de mercado La naturaleza modesta del aumento de la valoración de **Snap**, junto con la perspectiva ambivalente de los analistas, la posiciona como un valor atípico en la narrativa actual del mercado tecnológico. Si bien el sector de la tecnología de la información ha liderado recientemente las ganancias del mercado, con el S&P 500 y el Nasdaq avanzando, la historia bursátil de **Snap** es de incertidumbre. Esto contrasta con el significativo impulso al alza observado en otras empresas tecnológicas, como **Marvell Technology (MRVL)**, que subió más del 10% después de sólidas proyecciones de ingresos de centros de datos. La situación sugiere que los inversores se están volviendo cada vez más selectivos, centrándose en empresas con motores de crecimiento claros, como la IA, y no están tratando el sector tecnológico como un bloque monolítico. La reacción del mercado a **Snap** subraya un enfoque cauteloso, donde las métricas de rendimiento específicas de la empresa están siendo escudriñadas a pesar de un entorno macroeconómico favorable para las acciones tecnológicas. ## Comentarios de expertos Si bien no se proporcionan atribuciones específicas, el análisis central apunta a una "mezcla de optimismo cauteloso y reservas persistentes" por parte de los analistas con respecto a **Snap**. Esta dualidad sugiere que, si bien algunos expertos pueden ver un potencial al alza, otros siguen sin estar convencidos de la capacidad de la compañía para superar sus desafíos. El sentimiento más amplio del mercado, tal como se refleja en los comentarios recientes, se hace eco de este tema de incertidumbre. > La Reserva Federal está dividida entre la presión pública para reducir las tasas y la realidad económica. Esta tensión económica general, señalada por Peter Andersen de Andersen Capital Management, se refleja en el caso específico de **Snap**, donde un ligero aumento de la valoración no es suficiente para generar un consenso amplio sobre sus perspectivas futuras. ## Contexto más amplio La reevaluación de las acciones de **Snap** se está llevando a cabo durante un período dinámico para los mercados financieros. Un repunte tecnológico ha elevado el **S&P 500** y el **Nasdaq**, impulsado por crecientes apuestas a un recorte de tasas de la Reserva Federal. Según la herramienta CME FedWatch, los traders están valorando una alta probabilidad de un recorte en la próxima reunión. Esto ha impulsado el sentimiento de los inversores, lo que ha llevado a ganancias en las principales acciones tecnológicas y a una estabilización en criptoactivos como **Bitcoin (BTC)**, lo que a su vez ha impulsado acciones relacionadas como **MicroStrategy (MSTR)** y **Coinbase (COIN)**. Los inversores ahora están enfocados en los próximos datos macroeconómicos, particularmente el Índice de Gastos de Consumo Personal (PCE), que será un factor clave en las próximas decisiones de política de la Fed. Dentro de este entorno, las empresas están siendo juzgadas por sus méritos individuales, como se ha visto con los fuertes repuntes posteriores a las ganancias de firmas como **American Eagle Outfitters (AEO)** y la significativa actividad de fusiones y adquisiciones de **Marvell**, lo que contrasta con el sentimiento más tibio que rodea a **Snap**.
## Resumen Ejecutivo La estrategia agresiva de MicroStrategy de utilizar deuda convertible para adquirir Bitcoin ha creado inadvertidamente un terreno fértil para el trading de arbitraje sofisticado. Los participantes del mercado financiero están participando en **arbitraje convertible** y **trading de gamma** para beneficiarse de la volatilidad inherente de las acciones de la compañía, **MicroStrategy (MSTR)**. Si bien la compañía se beneficia de la financiación de bajo costo para expandir su tesorería corporativa de Bitcoin, la estructura de estos instrumentos financieros ha establecido un ecosistema de derivados complejo que, a su vez, podría amplificar las fluctuaciones del precio de las acciones. ## El Evento en Detalle: Deconstruyendo el Arbitraje Convertible La estrategia principal en juego es el **arbitraje convertible**. Esto implica que un inversor compre los bonos convertibles de MicroStrategy y establezca simultáneamente una posición corta en las acciones comunes de MSTR. El objetivo es crear una posición delta-neutral, cubriéndose contra los movimientos direccionales de los precios para aislar y beneficiarse de la volatilidad. La investigación sobre la emisión de bonos convertibles indica que esta es una práctica común, con estudios que muestran que la actividad de venta en corto en una acción subyacente puede aumentar en más del 700% alrededor del momento en que una empresa emite dicha deuda, lo que refleja una intensa actividad de cobertura por parte de los arbitrajistas. Para MicroStrategy, este arreglo es simbiótico; la compañía recibe capital a tasas de interés cercanas a cero para financiar sus adquisiciones de **Bitcoin (BTC)**. Para los tenedores de bonos y los arbitrajistas, el valor no reside en el rendimiento, sino en la opción de convertir el bono en acciones, una opción cuyo valor aumenta con la volatilidad de las acciones. ## Implicaciones del Mercado: Trading de Gamma y Bucles de Retroalimentación La estrategia de arbitraje se vuelve más compleja y potencialmente más impactante a través del **trading de gamma**. Gamma mide la tasa de cambio en el delta de una opción. En este contexto, a medida que el precio de las acciones de MSTR fluctúa, el delta del bono convertible cambia. Para mantener una cobertura neutral, los arbitrajistas deben ajustar dinámicamente sus posiciones cortas: vendiendo más acciones a medida que el precio de las acciones sube y comprándolas de nuevo a medida que baja. Esta re-cobertura constante puede crear un bucle de retroalimentación. Las grandes oscilaciones de precios pueden obligar a realizar importantes operaciones de cobertura, lo que a su vez aumenta la presión de compra o venta sobre las acciones, exacerbando potencialmente la misma volatilidad que los operadores buscan explotar. La existencia de ETFs apalancados, como **MSTU** y **MSTX**, que ofrecen una exposición larga 2x a MSTR, puede amplificar aún más estos movimientos de precios. ## Comentario de Expertos: Una Historia de Dos Volatilidades Los datos de mercado recientes presentan una imagen matizada. Según Jeff Park, Director de Estrategias Alpha en Bitwise Asset Management, la volatilidad realizada de 10 días de **MicroStrategy** cayó recientemente a su nivel más bajo desde que la compañía comenzó su estrategia de adquisición de Bitcoin en 2020, con una volatilidad implícita que se acerca a mínimos históricos en 48.33%. Sin embargo, esta disminución en la volatilidad *realizada* no niega la estrategia de los arbitrajistas, que se benefician de la volatilidad *implícita* incluida en las notas convertibles. La persistencia de estas operaciones sugiere que el mercado anticipa una volatilidad futura, incluso si la acción está experimentando un período de relativa calma. ## Contexto Más Amplio: Un Paisaje Cambiante El entorno en el que opera MicroStrategy está evolucionando. La adquisición más reciente de la firma de solo 245 BTC fue la más pequeña desde marzo, coincidiendo con una tendencia más amplia del mercado donde el capital ha comenzado a fluir de MSTR a una cohorte nueva y de rápido crecimiento de empresas públicas que poseen Bitcoin. Esto sugiere que la posición de MicroStrategy como el proxy bursátil dominante, y a menudo único, para Bitcoin está siendo desafiada. Una mayor competencia de otras entidades que poseen Bitcoin podría alterar los flujos de capital a largo plazo y, en consecuencia, el perfil de volatilidad único que ha convertido a MSTR en un objetivo para estas complejas estrategias de arbitraje.
## Resumen Ejecutivo Las acciones con una exposición significativa a las reservas de criptomonedas lideraron una caída del mercado el lunes, lo que correspondió directamente con una fuerte caída en el precio de **Bitcoin (BTC)** al nivel de 84.000 dólares. Esta liquidación destaca la creciente correlación entre el rendimiento de los activos digitales y el valor bursátil de las empresas que los poseen. La desaceleración se vio exacerbada por las presiones macroeconómicas, específicamente las señales de una posible subida de tipos de interés por parte del Banco de Japón, lo que ha provocado una huida más amplia de los activos de riesgo. ## El Evento en Detalle En las primeras operaciones del lunes, **Bitcoin** vio caer su precio aproximadamente un 8 %, estableciéndose alrededor de la marca de los 84.000 dólares después de un breve descenso. Este movimiento de precios desencadenó una significativa liquidación en las acciones relacionadas con criptomonedas. Notablemente, las empresas que han adoptado una estrategia de mantener activos digitales en sus tesorerías corporativas fueron las más afectadas. **MicroStrategy (MSTR)**, un destacado tenedor de **Bitcoin**, vio caer sus acciones un 11 %. Esto se vio agravado por la reciente revelación de la compañía de una nueva reserva de efectivo de 1.440 millones de dólares y una revisión a la baja de sus perspectivas de ganancias para 2025. Otras firmas de tesorería de activos digitales, incluidas **NAKA**, **MTPLF** y **HSDT**, experimentaron caídas de más del 10 %. El mercado de activos digitales en general también sintió el impacto, con **Ether (ETH)**, la segunda criptomoneda más grande, cayendo por debajo de los 2.740 dólares. ## Implicaciones en el Mercado La liquidación subraya la volatilidad y el riesgo inherentes para las empresas que han integrado activos digitales en sus balances. El rendimiento de estas acciones ahora está estrechamente ligado a las fluctuaciones de precios de las criptomonedas, lo que las somete al sentimiento tanto de los mercados de acciones como de activos digitales. Los datos de los mercados de derivados de criptomonedas indican que los traders se están posicionando para posibles caídas adicionales, lo que sugiere un sentimiento bajista predominante. Este evento sirve como un claro ejemplo de cómo las desaceleraciones del mercado de activos digitales pueden traducirse directamente en pérdidas significativas en los mercados de acciones asociados. ## Comentario de Expertos La ansiedad general del mercado se vinculó a los cambios macroeconómicos globales. Según los comentarios de los analistas de mercado, la noticia del Banco de Japón (BoJ) fue un catalizador principal para el desempeño negativo de los activos de riesgo. > "La noticia de una posible subida de tasas por parte del BoJ tomó por sorpresa a muchos en los mercados y llevó a una disminución general de los activos de riesgo durante la noche", afirmó un analista de mercado en un mensaje. Este comentario apunta a la creciente influencia de la política del banco central en los mercados de criptomonedas, que son cada vez más tratados por los inversores institucionales como una clase de activos de alto riesgo sensible a las condiciones de liquidez global. ## Contexto Más Amplio Este evento del mercado proporciona una prueba crítica para el "manual de MicroStrategy", una estrategia corporativa que implica la adquisición de **Bitcoin** como un activo de reserva de tesorería principal. Si bien este enfoque ha sido elogiado durante los mercados alcistas, la desaceleración actual expone su vulnerabilidad a la volatilidad del mercado y a los vientos en contra macroeconómicos. La caída sincronizada tanto de los activos digitales como de las acciones de las empresas que los poseen indica que el mercado de criptomonedas no está aislado de las presiones financieras tradicionales. A medida que más corporaciones consideren agregar activos digitales a sus tesorerías, este evento servirá como un estudio de caso clave sobre los riesgos y recompensas de dicha estrategia.
## Resumen Ejecutivo Los movimientos de precios de Bitcoin ya no están aislados de los mercados de renta variable tradicionales. Una correlación récord con las acciones tecnológicas, particularmente dentro del sector de la IA, combinada con la proliferación de instrumentos financieros como los ETF de Bitcoin al contado, ha forjado un mecanismo de transmisión directa para la volatilidad en el mercado de valores de EE. UU. Las recientes y significativas salidas de estos ETF están exacerbando las presiones de liquidez y elevando las preocupaciones sobre un riesgo sistémico más amplio a medida que la línea entre la exposición a criptomonedas y acciones se difumina. ## El evento en detalle: Salidas de ETF y correlaciones récord La correlación entre **Bitcoin** y el índice **Nasdaq**, fuertemente tecnológico, ha alcanzado un máximo de varios meses, lo que indica que ambas clases de activos se mueven cada vez más al unísono. Este comportamiento sincronizado es impulsado por una sensibilidad compartida a las señales macroeconómicas y un interés superpuesto de los inversores centrados en los sectores de IA y tecnología. Agravando esta dinámica hay una marcada disminución en los flujos de capital hacia productos criptográficos regulados. Los datos de la plataforma Soso Value revelan que los 12 ETF de **Bitcoin** al contado listados en EE. UU. perdieron más de 3 mil millones de dólares solo en noviembre, y los datos de la industria más amplios muestran salidas totales que se acercan a los mil millones de dólares recientemente. Esta rápida retirada de capital por parte de los participantes institucionales y minoristas no solo debilita la liquidez del mercado para las criptomonedas, sino que también señala un cambio claro en el sentimiento del mercado. ## Implicaciones para el mercado: El mecanismo de contagio El mecanismo principal para este contagio transmercado es la superposición de la base de inversores. A medida que las carteras institucionales y minoristas mantienen cada vez más acciones tecnológicas y criptoactivos, una fuerte caída en uno puede desencadenar una venta forzada en el otro. Según Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers, los inversores que se enfrentan a llamadas de margen de las corredurías debido a las crecientes pérdidas de **Bitcoin** pueden verse obligados a liquidar posiciones bursátiles para generar la liquidez necesaria. Esta dinámica crea una "reacción en cadena", donde la angustia en el mercado de criptomonedas se traduce directamente en presión de venta en el mercado de valores. Los períodos históricos de estrés han visto billones en valor de mercado combinado borrados en acciones y criptomonedas, lo que ilustra la magnitud potencial de este riesgo interconectado. ## Comentario de expertos Los analistas de mercado están tomando nota de la mayor exposición de los mercados de renta variable a riesgos específicos de las criptomonedas. Los analistas de JPMorgan han observado que, si bien una empresa como **MicroStrategy (MSTR)** representa un ejemplo extremo debido a su modelo de negocio único, el mercado de renta variable más amplio no es inmune. Los sectores impulsados por la tecnología y la innovación son particularmente vulnerables a los efectos de contagio. El consenso es que el sistema financiero tradicional ahora está expuesto a riesgos vinculados a las criptomonedas de una manera que no ocurría antes de la llegada de vehículos de inversión convencionales como los ETF. ## Contexto más amplio: Una nueva era de riesgo interconectado La era de las criptomonedas como un activo totalmente descorrelacionado parece haber terminado. La integración de **Bitcoin** en el sistema financiero tradicional a través de productos de grado institucional como los ETF ha vinculado fundamentalmente su destino a la economía en general. Si bien el modelo de negocio de una empresa como **MicroStrategy (MSTR)**, que posee **Bitcoin** en su tesorería corporativa, alguna vez se consideró un caso atípico, la adopción generalizada de los ETF de **Bitcoin** ha normalizado este tipo de vínculo entre renta variable y criptomonedas para un grupo mucho más grande de inversores. En consecuencia, los participantes del mercado y los reguladores ahora deben evaluar la volatilidad en el espacio de las criptomonedas no como un evento aislado, sino como un catalizador potencial de inestabilidad en todo el ecosistema financiero.
## Resumen Ejecutivo El banco de inversión de Wall Street **JPMorgan** ha destacado un riesgo significativo para **Strategy (MSTR)**, señalando que la compañía podría ser eliminada de los principales índices bursátiles como el MSCI US Index y el Nasdaq-100. La posible exclusión está ligada a las extensas tenencias de activos digitales de la compañía, principalmente **Bitcoin**. Tal movimiento probablemente desencadenaría una venta forzada sustancial por parte de los fondos de inversión pasivos, con **JPMorgan** estimando salidas potenciales de hasta 2.800 millones de dólares solo de los fondos vinculados al MSCI. Esta presión llega en un momento en que las acciones de la compañía ya han tenido un rendimiento inferior en relación con **Bitcoin**, con su prima de precio, antes significativa, sobre sus criptoactivos disminuyendo. ## El Evento en Detalle El problema central surge de una resolución pendiente por parte del proveedor de índices **MSCI**, que se espera para el 15 de enero de 2026, y que aclarará su tratamiento de las empresas con importantes tenencias de activos digitales. Según un informe de **JPMorgan**, existe una creciente ansiedad en el mercado de que esta resolución podría llevar a la exclusión de **Strategy** de los principales índices. El banco afirma que este "riesgo de inclusión en el índice" es el principal factor detrás de la reciente caída de las acciones, distinguiéndola de la volatilidad general del mercado de criptomonedas. Este análisis sugiere que los inversores están preocupados por las implicaciones técnicas y estructurales de la estrategia de la compañía centrada en **Bitcoin**, lo que complica su clasificación dentro de los marcos de renta variable tradicionales. ## Implicaciones de Mercado Una exclusión de los índices MSCI y Nasdaq-100 tendría consecuencias financieras directas y significativas. Estos índices sirven como base para numerosos productos de inversión pasiva, incluidos los fondos cotizados en bolsa (ETF) y los fondos indexados. Si **MSTR** es eliminada, estos fondos estarían contractualmente obligados a liquidar sus posiciones en la acción, independientemente del rendimiento fundamental de la compañía. Esta ola de ventas forzadas ejercería una inmensa presión a la baja sobre el precio de las acciones de **Strategy**. Los 2.800 millones de dólares estimados en salidas de fondos que siguen el MSCI por sí solos indican la escala del impacto potencial, lo que debilitaría gravemente la posición institucional de la acción. ## Comentario de Expertos El análisis de **JPMorgan** proporciona la visión experta más clara sobre la situación, afirmando que el bajo rendimiento pronunciado de **Strategy** en relación con **Bitcoin** en los últimos meses se atribuye más al inminente riesgo de inclusión en el índice que a las dinámicas del mercado de criptomonedas. El informe del banco indica que la evaporación de la "prima inflada" de la compañía sobre sus tenencias de **Bitcoin** fue un precursor de la ansiedad actual. Este comentario se enmarca en un contexto de mercado más amplio de importantes salidas de productos de inversión en activos digitales, que han visto miles de millones salir en las últimas semanas, lo que sugiere un sentimiento generalmente bajista hacia los activos expuestos a criptomonedas. ## Contexto Más Amplio Los proveedores de índices tienen un historial de realizar ajustes en sus puntos de referencia basándose en criterios regulatorios y metodológicos. Por ejemplo, **MSCI** ha eliminado previamente valores chinos de sus índices tras una orden ejecutiva de EE. UU., demostrando su adhesión a mandatos externos. Si bien el motivo de una posible exclusión de **Strategy** es diferente, destaca el poder de los proveedores de índices para influir en los flujos de capital. Esta situación sirve como un caso de estudio crucial para las empresas que cotizan en bolsa y que adoptan estrategias de tesorería no convencionales, particularmente aquellas que implican inversiones a gran escala en activos volátiles como **Bitcoin**. Subraya el conflicto potencial entre las finanzas corporativas innovadoras y los rígidos sistemas de clasificación que rigen los principales índices de mercado.
## Resumen ejecutivo El mercado de criptomonedas experimentó una importante liquidación el miércoles, con Bitcoin (BTC) cayendo por debajo del umbral crítico de 89.000 dólares. La caída fue catalizada por el retraso inesperado del informe de empleo de octubre de EE. UU., lo que inyectó incertidumbre en los mercados con respecto a la futura política monetaria de la Reserva Federal. En consecuencia, las empresas públicas vinculadas a las criptomonedas vieron desplomarse el valor de sus acciones, incluso cuando algunos ejecutivos, notablemente Michael Saylor de MicroStrategy, proyectaron resiliencia. ## El evento en detalle El miércoles, Bitcoin extendió su caída de noviembre, cotizando brevemente por debajo de los 89.000 dólares después de no lograr asegurar el nivel de 93.500 dólares el día anterior. El mercado de activos digitales más amplio le siguió, con Ethereum (ETH), la segunda criptomoneda más grande, cayendo por debajo de los 2.900 dólares. La caída generalizada del mercado se vio exacerbada por un anuncio inusual de la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. de que no publicaría el informe completo de empleo de octubre según lo programado. Según el análisis de mercado, los operadores están valorando una menor probabilidad de un recorte de tasas por parte de la Reserva Federal tras el retraso y los recientes comentarios restrictivos de los funcionarios de la Fed, creando vientos en contra para activos de riesgo como las criptomonedas. ## Implicaciones para el mercado El impacto en las acciones con una exposición significativa a las criptomonedas fue inmediato y severo. Las acciones de **MicroStrategy (MSTR)**, una empresa conocida por su gran tesorería de Bitcoin, cayeron más del 11%. De manera similar, **Coinbase Global (COIN)**, un intercambio de criptomonedas líder, vio su acción deslizarse casi un 5%. Esta fuerte caída subraya la alta correlación entre el rendimiento de los principales activos digitales y la valoración de las empresas que cotizan en bolsa dentro del ecosistema. El sentimiento del mercado se ha vuelto decididamente bajista después de que Bitcoin rompiera el nivel semanal clave de 96.000 dólares anteriormente. ## Comentarios de expertos A pesar de la turbulencia del mercado y la caída significativa de las acciones de su compañía, Michael Saylor, CEO de **MicroStrategy**, reafirmó su convicción a largo plazo en la estrategia de Bitcoin de la compañía. En una entrevista, Saylor declaró: > "La compañía está diseñada para soportar una caída del 80% al 90% y seguir funcionando. Creo que somos bastante indestructibles." Esta declaración señala un compromiso continuo con la estrategia de la firma de mantener Bitcoin como un activo de reserva de tesorería principal, independientemente de la volatilidad de los precios a corto plazo. ## Contexto más amplio La estrategia corporativa de **MicroStrategy**, iniciada en agosto de 2020, implica el uso de efectivo de la compañía y los ingresos de las ofertas de deuda para adquirir Bitcoin. El comentario "indestructible" de Saylor sirve para defender este plan contra los temores del mercado, posicionando a la compañía como un tenedor a largo plazo construido para resistir graves caídas del mercado. Sus comentarios contrastan fuertemente con el sentimiento bajista actual, enfatizando un enfoque estratégico en la acumulación de valor a largo plazo sobre la reacción a las fluctuaciones inmediatas del mercado. Este evento destaca la tensión continua entre el comercio de mercado a corto plazo y las estrategias de inversión basadas en la convicción a largo plazo dentro del espacio de activos digitales.
## Las acciones de EE. UU. repuntan en medio de esperanzas de resolución del cierre gubernamental Las acciones de EE. UU. avanzaron el lunes, impulsadas por el creciente optimismo de los inversores por una pronta resolución del prolongado cierre del gobierno federal. El **S&P 500** subió un 1,2 %, o 77 puntos, cerrando en 6.806. El **Dow Jones Industrial Average** ganó un 0,8 %, añadiendo 378 puntos, mientras que el **Nasdaq Composite**, de gran peso tecnológico, experimentó un aumento más significativo del 2,3 %. Estas ganancias reflejaron una reacción positiva del mercado a los pasos tomados por el Senado para poner fin al cierre gubernamental más largo en la historia de EE. UU. El cierre, que se extendió por 40 días, había comenzado a afectar los indicadores económicos, con el sentimiento del consumidor estadounidense debilitándose a su nivel más bajo en casi tres años y medio a principios de noviembre. El asesor económico de la Casa Blanca, Kevin Hassett, había advertido de una posible contracción económica en el cuarto trimestre si el estancamiento continuaba. Los sectores sensibles a las operaciones gubernamentales experimentaron volatilidad; aseguradoras de salud como **Cigna (CI)** y **Humana (HUM)** vieron caer sus acciones un 1,7 % y un 2 % respectivamente, debido a la incertidumbre en torno a los subsidios de atención médica. Por el contrario, los fabricantes de chips de EE. UU. **Micron Technology (MU)** subieron más del 7 %, y **Seagate Technology (STX)** aumentó aproximadamente un 5 %, contribuyendo al fuerte desempeño del sector tecnológico en general. ## CoreWeave Inc. supera las expectativas de ganancias, impulsando el optimismo del sector de IA El proveedor de computación en la nube **CoreWeave Inc. (CWAV)** informó de sólidos resultados del tercer trimestre de 2025, superando significativamente las expectativas de los analistas y revitalizando la confianza de los inversores en el sector de la inteligencia artificial (IA). La compañía registró una pérdida por acción (EPS) de 0,22 dólares, considerablemente mejor que la pérdida prevista de 0,57 dólares. Los ingresos también superaron las proyecciones, alcanzando los 1.360 millones de dólares frente a una estimación de 1.290 millones de dólares. Este fuerte rendimiento refleja un crecimiento interanual de los ingresos del 134 %. **CoreWeave** también demostró avances en su salud financiera, reduciendo su pérdida neta de 360 millones de dólares en el tercer trimestre de 2024 a 110 millones de dólares este trimestre, a pesar de invertir fuertemente en la expansión de la infraestructura. Los ingresos operativos ajustados para el tercer trimestre se situaron en 217 millones de dólares, frente a los 125 millones de dólares del mismo período del año pasado. Las iniciativas estratégicas de la empresa, incluidas las innovaciones de productos y los acuerdos significativos con las principales entidades de IA como **OpenAI** (expansión de 6.500 millones de dólares) y **Meta** (contrato de 14.200 millones de dólares), son factores clave. Tras esta noticia positiva, las acciones de **CoreWeave** subieron un 5,99 % en las operaciones posteriores al cierre, habiendo aumentado ya un 164 % desde su salida a bolsa en marzo hasta los 105,61 dólares, superando notablemente la ganancia del 32 % del **Nasdaq** en el mismo período. La importante cartera de pedidos de la empresa de 55.600 millones de dólares y los 2,9 gigavatios de potencia contratada subrayan la explosiva demanda en el mercado de la IA a hiperescala. ## Bitcoin supera la marca de los 106.000 dólares impulsado por la adquisición institucional **Bitcoin (BTC)** registró un notable ascenso, superando el umbral de los 106.000 dólares el lunes. Este ascenso se vio significativamente reforzado por **MicroStrategy (MSTR)**, identificado como el mayor tenedor corporativo de **Bitcoin** del mundo, al anunciar su última adquisición. La compañía compró 487 **BTC** por aproximadamente 49,9 millones de dólares entre el 3 y el 9 de noviembre, a un precio promedio de 102.557 dólares por moneda. Esta transacción, divulgada en una presentación ante la **SEC**, eleva las tenencias totales de **Bitcoin** de **MicroStrategy** a 641.692 **BTC**, adquiridos por un total de 47.540 millones de dólares a un precio promedio de 74.079 dólares por **Bitcoin**. Esto marca la mayor adquisición de **Bitcoin** por parte de **MicroStrategy** desde finales de septiembre, lo que subraya su compromiso sostenido con su estrategia de tesorería de **Bitcoin**. La compra se financió a través de varias ofertas de acciones preferentes, incluyendo 26,2 millones de dólares recaudados de su serie **STRC**, 18,3 millones de dólares de acciones **STRF**, 4,5 millones de dólares de acciones **STRK** y 1 millón de dólares de acciones **STRD**. La compañía aumentó recientemente la tasa de dividendo anualizada de la serie **STRC** al 10,5 % para atraer inversores, lo que ilustra aún más su enfoque innovador para financiar su estrategia de **Bitcoin**. ## Los precios del oro alcanzan máximos históricos en medio de cambios macroeconómicos Los precios del **oro** han demostrado un impulso extraordinario, particularmente en China, donde superaron los 4.000 dólares por onza en 2025. Esto marca el rendimiento anual más fuerte para el metal precioso en más de cuatro décadas. La significativa apreciación es parcialmente atribuible al banco central de China, que ha estado acumulando oro agresivamente, expandiendo sus tenencias oficiales a 2.303,5 toneladas para el tercer trimestre de 2025. Esta estrategia tiene como objetivo diversificarse de los activos denominados en dólares, con el oro constituyendo ahora aproximadamente el 4-5 % del total de las reservas de divisas. El aumento de las tensiones globales ha amplificado el papel tradicional del **oro** como refugio financiero, atrayendo flujos de inversión internacional sustanciales. La **Oficina Nacional de Estadísticas** informó un aumento de casi el 50 % interanual en los precios de la joyería de oro durante octubre de 2025. El análisis de **Goldman Sachs** y **Shenwan Hongyuan Group** sugiere que el oro contribuyó aproximadamente a la mitad del aumento del 1,2 % de la inflación subyacente de octubre, a pesar de representar menos del 1 % de la cesta de precios al consumidor. De cara al futuro, **J.P. Morgan Private Bank** proyecta que los precios del oro podrían superar los 5.000 dólares para 2026, alcanzando potencialmente entre 5.200 y 5.300 dólares, lo que representa un aumento potencial del 25 % desde los niveles de negociación actuales de alrededor de 4.114 dólares por onza a partir de noviembre de 2025. Los datos del **Consejo Mundial del Oro** indican una demanda institucional sostenida, con los bancos centrales añadiendo 634 toneladas de lingotes a las reservas hasta septiembre de 2025, y las compras para todo el año pronosticadas entre 750 y 900 toneladas. ## Dinámica más amplia del mercado y perspectivas futuras La reacción positiva del mercado ante el posible fin del cierre gubernamental resalta la importante influencia de la estabilidad política en el sentimiento de los inversores y las previsiones económicas. La rápida resolución de tales impases puede aliviar las incertidumbres que pesan sobre la actividad corporativa y la confianza del consumidor, fomentando un entorno propicio para las ganancias de capital. En la esfera tecnológica, el rendimiento excepcional de los beneficios de **CoreWeave** subraya la robusta y acelerada demanda dentro del mercado de infraestructura de IA. Las empresas posicionadas para capitalizar esta trayectoria de crecimiento probablemente seguirán viendo un fuerte interés de los inversores. La continua acumulación institucional de **Bitcoin**, ejemplificada por las constantes compras de **MicroStrategy**, refuerza el papel en evolución de la criptomoneda como una clase de activo reconocida, yendo más allá del interés especulativo minorista hacia una gestión estratégica de la tesorería corporativa. Mientras tanto, el repunte sostenido del **oro**, impulsado por las preocupaciones geopolíticas y las agresivas compras de los bancos centrales, indica una demanda continua de activos refugio y una tendencia más amplia de desdolarización entre las reservas nacionales. Los inversores supervisarán de cerca los futuros desarrollos con respecto al cierre gubernamental, los próximos lanzamientos de datos económicos, los pronunciamientos de política de los bancos centrales y la actual temporada de ganancias para obtener pistas adicionales sobre la dirección del mercado y las oportunidades específicas del sector。
## Strive detalla la oferta de acciones preferentes para la expansión de la tesorería de Bitcoin Los mercados de renta variable estadounidenses fueron testigos de un evento notable el lunes, con **Strive Inc. (NASDAQ: ASST)** anunciando planes para una oferta pública inicial (IPO) de una nueva clase de acciones preferentes. La oferta propuesta tiene como objetivo principal recaudar capital para la adquisición de **Bitcoin (BTC)** adicionales, marcando un movimiento estratégico para expandir la tesorería de activos digitales de la compañía. Este desarrollo se asemeja mucho a los esfuerzos anteriores de recaudación de capital por parte de empresas como **Strategy (NASDAQ: MSTR)**. ## Detalles de las Acciones Preferentes Perpetuas de Tasa Variable Serie A **Strive** tiene la intención de ofrecer 1.250.000 acciones de sus **Acciones Preferentes Perpetuas de Tasa Variable Serie A**, designadas como **Acciones SATA**. Cada acción **SATA** tendrá un valor nominal de 100 dólares y está diseñada para proporcionar una tasa de dividendo anual inicial del 12,00%. Estos dividendos acumulativos se pagarán mensualmente a partir del 15 de diciembre de 2025. Para respaldar estos compromisos de dividendos, **Strive** planea establecer una reserva de dividendos que ascienda a 12,00 dólares por acción **SATA**, suficiente para cubrir los primeros 12 meses de pagos de dividendos a la tasa inicial. Si bien **Strive** se reserva el derecho de ajustar la tasa de dividendo mensual regular, su intención declarada es gestionar la tasa para mantener las **Acciones SATA** dentro de un rango de negociación a largo plazo de 95 a 105 dólares por acción. Los ingresos netos de esta oferta se destinarán a fines corporativos generales. El objetivo principal es la adquisición de **Bitcoin** y productos relacionados con **Bitcoin**. Los fondos también se pueden asignar a capital de trabajo, la compra de activos generadores de ingresos, otros gastos de capital, recompras de acciones comunes de Clase A de la compañía y/o el reembolso de deuda. A partir del 27 de octubre de 2025, **Strive** posee aproximadamente 5.957,9 **Bitcoins**, valorados en aproximadamente 637 millones de dólares. Esta cifra podría aumentar significativamente, potencialmente a alrededor de 11.000 **Bitcoins**, si la compañía finaliza su fusión totalmente en acciones con **Semler Scientific (NASDAQ: SMLR)**. ## Contexto de Mercado y Fundamento Estratégico La decisión de emitir acciones preferentes surge a medida que las acciones comunes de **Strive (ASST)** han experimentado una volatilidad considerable. Tras un reciente acuerdo SPAC y su giro hacia un gestor de activos centrado en **Bitcoin**, las acciones de **ASST** se han estado negociando con un descuento sobre el valor subyacente de sus tenencias de **Bitcoin**, lo que se refleja en un valor de mercado por acción inferior al valor liquidativo (mNAV inferior a 1). En tal escenario, la emisión de acciones comunes adicionales para compras de **Bitcoin** sería altamente dilutiva para los accionistas existentes. La oferta de acciones preferentes proporciona un mecanismo de captación de capital no dilutivo, lo que permite a **Strive** expandir su tesorería de **Bitcoin** sin afectar aún más el capital de los accionistas comunes. El lunes, las acciones de **ASST** cayeron un 2,3%, coincidiendo con una caída del 4% en el precio de **Bitcoin** a aproximadamente 106.000 dólares. Esta reacción indica que, si bien la estrategia a largo plazo puede percibirse positivamente, el sentimiento inmediato del mercado sigue siendo cauteloso, especialmente en un entorno de **Bitcoin** con tendencia a la baja. ## Precedente establecido por la estrategia de capital diversificada de Strategy El enfoque de **Strive** guarda un paralelismo directo con las estrategias de captación de capital empleadas por **Strategy Inc. (anteriormente MicroStrategy)**. **Strategy**, pionera en el modelo de tesorería corporativa de **Bitcoin**, ha utilizado con éxito una mezcla de capital propio y diversas ofertas de acciones preferentes para financiar sus sustanciales adquisiciones de **Bitcoin**. Por ejemplo, **Strategy** ha ofrecido diferentes clases de acciones preferentes, como **STRK** (convertibles con un dividendo no acumulativo del 8%), **STRF** (no convertibles con un dividendo acumulativo del 10%) y **STRD** (no convertibles con un dividendo no acumulativo del 10%, con un perfil de riesgo-recompensa más alto). Estos instrumentos diversificados permiten a **Strategy** atraer a diferentes segmentos de inversores y ampliar su acceso a capital para compras de **Bitcoin**. El plan ampliado de captación de capital "42/42" de **Strategy**, con el objetivo de 84 mil millones de dólares a través de capital propio y notas convertibles para 2027, subraya la escala y sofisticación de tales estrategias de tesorería. La emisión de acciones preferentes con pago de dividendos vinculadas a activos digitales presenta tanto oportunidades como riesgos. Para los inversores, ofrece un flujo de ingresos potencialmente atractivo vinculado al rendimiento y la estrategia de acumulación de una empresa de tesorería de **Bitcoin**. Sin embargo, el éxito de dicho instrumento está intrínsecamente vinculado a la estabilidad y el crecimiento del valor de **Bitcoin**, así como a la capacidad de la empresa para mantener tasas de dividendos elevadas. Los riesgos clave incluyen la posibilidad de que los dividendos en efectivo sostenidos tengan un rendimiento inferior si las operaciones o los rendimientos de los activos son débiles, y el impacto en la liquidez de las obligaciones en efectivo mensuales, particularmente si los dividendos se capitalizan debido a pagos omitidos. ## Perspectivas y consideraciones clave De cara al futuro, la ejecución exitosa de la oferta **SATA** de **Strive** y su posterior despliegue de capital en **Bitcoin** serán monitoreados de cerca. La capacidad de la compañía para mantener el precio de las **Acciones SATA** dentro de su rango objetivo de 95 a 105 dólares por acción mediante ajustes de la tasa de dividendos será un indicador crucial de la confianza de los inversores en las acciones preferentes. Los inversores también estarán atentos a los desarrollos en la fusión propuesta por **Strive** con **Semler Scientific**, lo que podría aumentar significativamente sus tenencias de **Bitcoin**. El mercado en general continuará evaluando la viabilidad y los riesgos asociados con las acciones de "tesorería de activos digitales". El rendimiento del propio **Bitcoin** sigue siendo un motor fundamental para empresas como **Strive** y **Strategy**. Los próximos informes económicos, las decisiones de política de tasas de interés y el sentimiento general en el mercado de criptomonedas desempeñarán un papel en la configuración de la trayectoria de estos vehículos de inversión especializados.