Arm Holdings PLC (ARM) Price

Arm Holdings đối mặt với sự giám sát định giá trong bối cảnh cạnh tranh RISC-V ngày càng tăng ở Trung Quốc

Mặc dù cổ phiếu tăng 11% trong ba tháng, Arm Holdings đang đối mặt với sự thận trọng từ nhà đầu tư do những lo ngại đáng kể về định giá, triển vọng lợi nhuận suy giảm và các mối đe dọa cạnh tranh ngày càng tăng từ kiến trúc RISC-V mã nguồn mở tại thị trường Trung Quốc quan trọng của hãng. Các thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã chứng kiến hiệu suất khác nhau trong ngành công nghệ, với sự tập trung cụ thể vào Arm Holdings plc (ARM), một nhà cung cấp tài sản trí tuệ bán dẫn nổi bật. Mặc dù cổ phiếu ARM đã tăng 11% trong ba tháng qua, hiệu suất này đã tụt hậu đáng kể so với mức tăng trưởng mạnh mẽ 20% của ngành bán dẫn rộng lớn hơn trong cùng kỳ, thúc đẩy các nhà phân tích và nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng ngắn hạn của nó. Chi tiết sự kiện: Hiệu suất thấp trong bối cảnh thế mạnh cốt lõi Thế mạnh nền tảng của ARM nằm ở kiến trúc chip tiết kiệm năng lượng, vốn là yếu tố không thể thiếu trong vai trò lãnh đạo của hãng trong lĩnh vực điện toán di động. Các thiết kế của hãng hỗ trợ các thiết bị tiết kiệm năng lượng từ các gã khổng lồ trong ngành như Apple (AAPL), Qualcomm (QCOM) và Samsung, củng cố vị thế của hãng như một nền tảng của công nghệ di động hiện đại. Hơn nữa, ARM ngày càng trở nên quan trọng trong các lĩnh vực Trí tuệ nhân tạo (AI) và Internet vạn vật (IoT) đang phát triển mạnh mẽ, nơi kiến trúc linh hoạt và tiết kiệm năng lượng của hãng hỗ trợ nhu cầu ngày càng tăng đối với các mô hình AI nhúng và điện toán biên. Tuy nhiên, vai trò lãnh đạo công nghệ này lại đối lập với những trở ngại đáng kể. Trong 60 ngày qua, các nhà phân tích đã đưa ra bốn lần điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận năm tài chính 2026 của ARM, không có điều chỉnh tăng, dẫn đến mức giảm 2% trong Ước tính đồng thuận của Zacks về lợi nhuận. Xu hướng này cho thấy mối lo ngại ngày càng tăng về khả năng của công ty trong việc đáp ứng các kỳ vọng trước đây trong bối cảnh động lực ngành thay đổi. Một yếu tố rủi ro đáng kể là ARM có mức độ tiếp xúc lớn với Trung Quốc, thị trường lớn thứ hai của hãng. Mặc dù Trung Quốc đóng góp gần 19% tổng doanh thu của ARM trong năm tài chính 2025, đạt 749 triệu USD, nhưng tăng trưởng doanh số bán hàng trong khu vực chỉ ở mức chậm chạp 7,5% so với cùng kỳ năm trước. Sự chậm lại này phần lớn là do việc áp dụng nhanh chóng RISC-V, một kiến trúc chip mã nguồn mở, ngày càng được các công ty Trung Quốc ưa chuộng. Chính phủ Trung Quốc đang tích cực chuẩn bị ban hành các hướng dẫn chính thức để thúc đẩy phát triển và sử dụng rộng rãi RISC-V, cho thấy một động lực chiến lược để tự chủ về công nghệ chip. Phân tích phản ứng thị trường: Định giá và áp lực cạnh tranh Sự thận trọng của nhà đầu tư đối với ARM chủ yếu bắt nguồn từ định giá cao cấp của hãng, kết hợp với triển vọng lợi nhuận suy giảm và các mối đe dọa cạnh tranh. Cổ phiếu giao dịch ở mức khoảng 79,61 lần thu nhập trên mỗi cổ phiếu dự phóng 12 tháng, cao hơn đáng kể so với mức trung bình 39,63 lần của ngành bán dẫn. Tương tự, tỷ lệ EV-to-EBITDA 12 tháng gần đây của hãng đứng ở mức khoảng 124,33 lần, vượt xa mức trung bình 22,32 lần của ngành. Định giá cao này để lại ít dư địa cho những sai lầm về hiệu suất. Tâm lý thận trọng gia tăng sau khi ARM đưa ra dự báo năm tài chính 2026 yếu hơn dự kiến vào tháng 5 năm 2025. Mặc dù vượt qua một số ước tính lợi nhuận quý 4 năm tài chính 2025, công ty dự kiến thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh năm tài chính 2026 trong khoảng từ 1,56 USD đến 1,64 USD, thấp hơn đáng kể so với ước tính 2,03 USD của các nhà phân tích. Dự báo doanh thu năm tài chính 2026 cũng được đặt thấp hơn, trong khoảng từ 3,94 tỷ USD đến 4,04 tỷ USD, so với ước tính 4,91 tỷ USD của các nhà phân tích. Triển vọng ảm đạm này, một phần bị ảnh hưởng bởi "các tín hiệu thị trường không thể đoán trước, sự thận trọng của đối tác và các gián đoạn kinh tế vĩ mô tiềm ẩn," bao gồm cả những bất ổn liên quan đến thuế quan, đã góp phần vào sự sụt giảm đáng kể giá cổ phiếu ARM. Bối cảnh và hàm ý rộng hơn: Sự chuyển dịch chiến lược của Trung Quốc Hiệu suất thấp của ARM cho thấy một sự thay đổi rộng lớn hơn trong bối cảnh bán dẫn toàn cầu. Động lực chiến lược của Trung Quốc đối với RISC-V không chỉ là một biện pháp tiết kiệm chi phí mà là một nỗ lực phối hợp nhằm thúc đẩy một hệ sinh thái thiết kế chip mạnh mẽ, tự cung tự cấp, phù hợp với an ninh quốc gia và các ưu tiên kinh tế. Thị trường Trung Quốc được dự báo sẽ chiếm khoảng 25% doanh thu RISC-V toàn cầu vào năm 2030, tạo ra một lỗ hổng dài hạn cho mô hình kinh doanh dựa trên cấp phép của ARM, vốn từ trước đến nay đã có tỷ suất lợi nhuận gộp cực kỳ cao (97% trong năm tài chính 2025). Ngoài ra, việc ARM được báo cáo chuyển đổi sang phần cứng với việc giới thiệu CPU của riêng mình mang đến một con dao hai lưỡi. Mặc dù động thái này có thể mở rộng tổng thị trường tiềm năng, nhưng nó có nguy cơ làm mất lòng các khách hàng hàng đầu, những người chiếm 56% doanh thu năm tài chính 2025 của hãng. Cạnh tranh trực tiếp với các đối tác chủ chốt này có thể làm suy yếu tăng trưởng doanh thu cấp phép trong tương lai và ảnh hưởng đến mô hình kinh doanh dựa trên tiền bản quyền có lợi nhuận cao của hãng. Bình luận của chuyên gia: Chờ đợi khả năng tăng trưởng rõ ràng hơn Trước sự hội tụ của các yếu tố, Zacks Investment Research hiện đang duy trì xếp hạng "Giữ" đối với cổ phiếu ARM. Một nhà phân tích đã nhắc lại xếp hạng "bán", đặt mục tiêu giá là 74 USD, ngụ ý mức giảm 47% so với định giá hiện tại là khoảng 140,63 USD. Điều này phản ánh sự đồng thuận của một số nhà phân tích rằng định giá hiện tại không tính đến đầy đủ các rủi ro và thách thức ngày càng tăng mà công ty đang đối mặt. > "Các nhà đầu tư nên giữ ARM hiện tại, chờ đợi khả năng tăng trưởng rõ ràng hơn trước khi xem xét tiếp xúc thêm," một nhà phân tích khuyên, phản ánh tâm lý thận trọng đang thịnh hành. Nhìn về phía trước: Các yếu tố chính cần theo dõi Trong tương lai, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ một số yếu tố chính. Tốc độ áp dụng RISC-V ở Trung Quốc và mức độ hỗ trợ của chính phủ Trung Quốc sẽ là những chỉ số quan trọng về tác động tiềm tàng của nó đối với thị phần của ARM. Các hàm ý chiến lược của các sáng kiến phát triển phần cứng của ARM, đặc biệt là cách chúng ảnh hưởng đến mối quan hệ với khách hàng hiện tại và tỷ suất lợi nhuận gộp của hãng, cũng sẽ được xem xét kỹ lưỡng. Hơn nữa, các báo cáo kinh tế sắp tới, đặc biệt là những báo cáo liên quan đến nhu cầu công nghệ toàn cầu và các chính sách thương mại địa chính trị, sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến quỹ đạo của ARM. Cho đến khi có sự rõ ràng hơn về những mặt này, cổ phiếu ARM có thể tiếp tục trải qua sự biến động.