WhiteFiber'ın Gelirleri Artarken, Ayrılma Sonrası İşletme Giderleri Yükselişe Geçti

Yapay zeka altyapısı ve yüksek performanslı bilgi işlem (HPC) çözümleri sağlayıcısı WhiteFiber, Inc. (NASDAQ: WYFI), 30 Haziran 2025 tarihinde sona eren ikinci çeyrek mali sonuçlarını açıkladı. Şirket, yıllık bazda %48'lik önemli bir gelir artışı bildirerek 18,7 milyon dolara ulaştı. Ancak, bu üst düzey büyüme, Bit Digital, Inc. (NASDAQ: BTBT)'den ayrıldıktan sonra bağımsız bir halka açık kuruluş olarak ilk çeyreğinde Genel ve İdari (G&A) giderlerindeki büyük artışa atfedilen önemli bir faaliyet zararıyla birlikte geldi.

İkinci Çeyrek Performans Detayları

WhiteFiber'ın ikinci çeyrek geliri 18,7 milyon dolar ile güçlü bir ilerleme kaydetti; bulut hizmetleri segmenti 16,6 milyon dolar katkıda bulunarak yıllık %33 artış gösterdi ve %61 brüt kar marjını korudu. Ortak barındırma hizmetleri, %60 brüt kar marjı ile 1,7 milyon dolar ekledi. Çeyrek için toplam brüt kar 11,5 milyon dolar olarak gerçekleşti ve bir önceki yılki 8,0 milyon dolardan arttı. Buna rağmen, şirket 9,16 milyon dolarlık bir faaliyet zararı bildirdi; bu, 2024'ün ikinci çeyreğindeki 2,41 milyon dolarlık faaliyet karından keskin bir geri dönüş oldu. Bu durum, Genel ve İdari giderlerde yıllık bazda %1126,9'luk dramatik bir artışla toplam 15,48 milyon dolara ulaşmasından kaynaklandı. Bu gider artışının temel bileşenleri arasında yaklaşık 6,5 milyon dolar hisse bazlı tazminat, 1,3 milyon dolar maaş ve ikramiyeler ve 5,7 milyon dolar danışmanlık ücretleri yer alıyordu; bazı maliyetler tekrarlayıcı olmayan veya şirketin halka açık bir kuruluşa geçişiyle ilgili olarak tanımlandı. 8 Ağustos 2025'teki Halka Arz (IPO), hisselerin hisse başına 17 dolardan fiyatlandırılmasıyla yaklaşık 183 milyon dolar brüt gelir elde etti.

Piyasa Tepkisi ve Temel Faktörler

Bildirilen faaliyet zararına rağmen, WhiteFiber'ın hisse senedi fiyatı (WYFI) 19 Eylül 2025 tarihinde %12,82 artarak 26,41 dolara yükseldi ve IPO fiyatının önemli ölçüde üzerine çıktı. Bu olumlu piyasa tepkisi, şirketin gelişmekte olan Yapay Zeka (AI) altyapısı sektöründeki stratejik konumlandırmasına ve gelecekteki büyüme yörüngesine yönelik yatırımcı iyimserliğini gösteriyor. Analistler, Genel ve İdari giderlerdeki önemli artışın, iş modelindeki temel bir kusurdan ziyade, IPO ile ilişkili tek seferlik maliyetlere ve gelecekteki genişleme için stratejik yatırımlara büyük ölçüde atfedildiğini düşünüyor. Şirketin 11.5x ileriye dönük satış çarpanı ile olan değerlemesi, sürekli yüksek büyüme beklentilerini yansıtıyor.

Stratejik Genişleme ve Daha Geniş Etkiler

WhiteFiber, CEO Sam Tabar'ın belirttiği gibi, "yapay zeka altyapısına yönelik olağanüstü güçlü talep"ten yararlanmak için aktif olarak genişleme peşinde. İkinci çeyrekte şirket, Kuzey Carolina'da (NC-1) bir milyon metrekarelik bir veri merkezi mülkü satın aldı ve ilk inşaat öncesi aşamaların 2026'nın ilk çeyreğinde tamamlanması bekleniyor. Ek olarak, Cerebras için 5MW IT yükü sözleşmesi kapsamında wafer ölçekli sistemlerin konuşlandırılması başladı ve gelirin 2025'in dördüncü çeyreğinde başlaması bekleniyor. Bu girişimleri desteklemek için WhiteFiber, Royal Bank of Canada ile 60 milyon CAD'a kadar bir borç tesisi güvence altına alarak ek bilanço esnekliği sağladı. WhiteFiber'ı ayıran Bit Digital, yaklaşık %71,5 sahipliği elinde tutuyor. Bazı analistler, Bit Digital'ın WhiteFiber'a maruz kalmak isteyen yatırımcılar için bir değer vekilisi olarak hizmet edebileceğini öne sürerek, BTBT'nin WhiteFiber'ın varlıklarına indirimli bir giriş noktası sunabileceğini belirtiyor.

Analist Görüşleri ve Görünüm

Kazanç raporunun ardından Wall Street analistleri, WhiteFiber hakkında büyük ölçüde olumlu bir duruş sergiledi. Needham, Genel ve İdari maliyetlerin düşeceğini öngörerek "Satın Al" notunu ve 34 dolarlık fiyat hedefini yineledi. Roth Capital de "Satın Al" notunu korudu ve fiyat hedefini 28 dolara yükseltti. Macquarie ve B. Riley Securities dahil olmak üzere diğer firmalar, "Outperform" veya "Satın Al" notlarıyla kapsam başlatarak 25,00 ila 34,00 dolar arasında fiyat hedefleri belirledi. WYFI hisseleri için konsensüs derecelendirmesi "Orta Düzey Satın Al" olup, ortalama hedef fiyat 29,80 dolardır. Bu duygu, WhiteFiber'ın yüksek büyüme gösteren yapay zeka altyapısı pazarında "saf bir sağlayıcı" olarak konumuna olan güveni vurguluyor.

İleriye Yönelik Görünüm

Piyasanın odağı muhtemelen WhiteFiber'ın Genel ve İdari giderlerini normalleştirme ve sonraki çeyreklerde operasyonel karlılığa giden bir yol gösterme yeteneğine kayacaktır. Veri merkezi genişlemelerinin başarılı bir şekilde tamamlanması ve Cerebras dağıtımı gibi yeni sözleşmelerden gelir elde edilmesi, sürdürülebilir büyüme için kritik faktörlerdir. Yapay zeka ve HPC çözümlerine yönelik sürekli güçlü talebin WhiteFiber için güçlü bir destek sağlaması beklenirken, yatırımcılar şirketin genişletilmiş altyapısını ne kadar etkili bir şekilde kullanabileceğine ve önemli gelir artışını tutarlı kazançlara dönüştürmek için işletme maliyetlerini nasıl yönettiğine dikkat edecektir.